美银美林首席投资策略师Michael Harnett在最新的研报中发出警告，现在的全球期货入门市场和1998年亚洲金融风暴时期非常相似，全球已经开始出现“滚动熊市”，即不同板块、行业或资产轮流出现下跌。

Harnett表示，今年至今全球股市(剔除美国科技股)已经累计下跌了6.2%，他追踪的1150只新兴市场股票中至少有809只跌入熊市。但Harnett担心的并不是股票，而是债券。尤其是美国BBB投资级如今的年化收益为-3.2%，为1988年以来第二差。Harnett认为，这才是真正的危险信号。

他表示，即便加上美国经济4%的强劲增速，1.5万亿美元的减税红利，1万亿美元的回购，2018年来市场的回报依然不高，因为全球过剩的流动性正在逆转。

Harnett计算，全球央行2016年购买1.6万亿美元资产，2017年为2.3万亿，2018年仅剩0.3万亿，到了2019年将转为净卖出0.2万亿。从明年1月起，全球流动性将出现负增长。而目前下跌潮已经蔓延到了土耳其里拉，阿根廷比索，印度卢比，巴西雷亚尔，南非兰特等新兴市场货币。更危险的是，新兴期货入门市场的风险正在通过汇率、利率和企业利润传递至欧洲，甚至美国。