芝加哥交易所挂牌的恐慌指数VIX在过去几个交易日中不断的走低，上周一度跌至过去二十三年以来最低水平，已经十分接近美股历史上波动率最低水平。如此低的位置引起了期货投资市场的高度关注，高盛在上周末的研报中提醒，三大迹象显示至少技术面上VIX似乎暂时遇到支撑：

　　首先，VIX上周跌至2015年1月以来的收敛震荡趋势下边沿附近，该支撑在今年2月VIX跌至9.97时起到了明显的作用;

　　其次，VIX上周跌破2月低点后，没能展开一波下探，反而反弹;

　　最后，随机震荡指标显示动能由底部回升。

　　恐慌指数VIX是一个追踪股市投资者对未来三十天美股市场波动率预期水平的指标。通常，较高的VIX往往意味着市场恐慌情绪的蔓延，较低的VIX则意味着市场恐慌情绪的降温，因此VIX往往被看作是领先市场的风向标。但从以往经验来看，过低的恐慌指数带来的是市场对风险事件的毫无防患，随之而来的往往是高波动性。就市场影响而言，若风险事件发生，刺激恐慌指数报复性反弹，引发市场对于风险资产的大规模抛售。

　　现在的问题是，VIX指数会在当前低位附近(例如长期均值20%以下)徘徊多长时间很难做出准确预判。

　　从1986年以来的历史经验看，~61%的时间中VIX指数均处于20%的水平以下。历史上VIX指数持续处于20%以下的最长记录是2004年3月至2006年6月，超过800天。实际上，最近一轮VIX指数持续处于20%以下是从2016年11月美国大选之后，也已经持续了超过183天。

　　分析师指出，投资者需要意识到的一个规律是，通常而言当美股市场各大股指处于历史高位并见顶回落时，恐慌指数VIX的点位都不是位于历史低点。因此，目前恐慌指数一直在低点徘徊并不断再创新低，反而是表示美国股市尚未走到历史大顶的迹象。

　　尽管如此，过低的波动率意味着投资者对于未来的风险预期处于低位且非常趋同，而往往在这种“拥挤”的共识下，风吹草动可能带来的波动也会非常剧烈。因此，过低的波动恰恰蕴含着未来潜在的波动风险。

　　美股“好日子”不长了

　　据《路透社》此前报道，美股波动率指数跌至逼近历史谷底的水平，对美股未来的表现也许不是一个好兆头。

　　专门追踪及研究VIX指数的Convergex首席经济学家Nicholas Colas称，几乎可以确定VIX指数已见底，意味着美股的风平浪静恐怕已经到了尽头。

　　美联储前理事Kevin Warsh也认为，VIX走势反映市场已经过度自信，令他感到不安及恐惧。

　　美国投行Newbridge Securities首席市场分析师Donald Selkin说，以前也到过类似水平，但不会比现在的水平再低很多了，这表明有一些负面因素在起作用。

　　FXTM首席市场分析师Hussein Sayed也警告，市场波动率通常不会长期保持在低位，预计VIX很可能会重返200日移动平均线(在15点左右).

　　期货投资机构Weeden & Co。首席全球分析师Michael Purves说：“投资人应该将如此低的恐慌指数，看作减持多头仓位的信号。”德意志银行分析师Oli ver Harvey则表示，今年的题材之一就是“波动率下降”，但越来越多迹象显示，波动率正临近转折点。Harvey说， 他所指的是出现全球经济增长不利信号的风险，以及Fed未来的政策行动超过预期的可能性。瑞银财富管理高级交易分析师Gerald Lucas表示，VIX新低或许是暴风雨前的平静，但这种平静状态可能会持续很长一段时间。