短期看，螺纹钢期货投资已经开始修复贴水，相应地，如果参照历史数据的相关关系，国债期限利差也面临重新走扩的风险。考虑到短端收益率受制于资金成本和同业存单的约束，一定程度上存在“刚性”，期限利差走扩更大概率会通过长端上行来实现。从昨日市场波动看，商品期货与国债期货已经走出了同涨同跌的“怪圈”，螺纹钢价格进一步上行可能对应债市的下跌压力加剧。

　　“疯狂的螺纹”重出江湖。近期市场中一个值得重视的信号是--螺纹钢期货价格在回调近两个月之后,走出了放量暴涨的行情。从5月15日算起,螺纹钢期货主力合约(RB1710)在短短6个交易日内大幅跳升13.6%,幅度堪比2016年“黑色大牛市”时期。同时,价格的异动也有量的配合,近期RB成交量再度攀升至近千万手/日,创2016年5月以来新高,说明大涨是经过了相当充分的资金博弈和“价格发现”才形成的。

　　周三螺纹钢期货投资继续回调，RB1710合约终盘报收3246元/吨，跌74元/吨，持仓量4330496，日减仓85750。受原材料价格下挫影响，螺纹钢期货价格出现回落，另据贸易商反馈出货氛围转淡。操作上建议，3300附近短空，止损参考3350。