今日期货投资市场螺纹钢期货主力合约1710再度大跌3.86%，自5月23日以来连续8个交易日下跌，累计跌幅超过10%。而现货价格虽然也在走低，但是下降幅度却小于期货，这也就导致螺纹钢现货与期货之间的基差越来越大。

　　螺纹钢期货的价格的不断下行和期货基差的不断扩大，是市场对于宏观经济未来走势悲观的体现。参考前期公布的宏观经济数据，PPI继续从高点回落，官方PMI虽仍在50%枯荣线上方但较年初已开始下滑，财新PMI则是近11个月以来首次落入枯荣线下方，而钢铁、汽车等行业利润增速也明显放缓。这一系列宏观经济数据从不同角度证明了库存周期已近尾声的事实。宏观经济增速面临的下行压力较大，而前期由于供给侧改革、大宗商品价格低位反弹带来的中上游企业盈利改善已步入尾声。

　　螺纹钢期现价格双双下行，且期货下行速度快于现货，反映了补库存周期与地产周期接近尾声情况下市场对未来钢铁需求的悲观预期。吨钢毛利创下历史新高说明当前钢企盈利水平普遍较好，这种盈利源于前期的供给侧改革和较高速的固定资产投资，但是这种盈利水平可持续性不强;而螺纹钢期货投资的深度贴反映了对未来经济悲观预期，这与我们所一直强调的库存周期与地产周期进入尾声，制造业增速放缓，主动补库存转为被动补库存，基本面存下行压力的观点所吻合。