上周，镍期货交易进口亏损一度收窄至500元/吨以内，但是随后亏损扩大至1000元/吨以上。依然对精炼镍进口依然具有抑制作用。俄罗斯海关数据显示，1-10月俄罗斯镍出口同比下降2.5万吨，加上此前中国10月进口数据的作证，印证了1000元/吨以上的亏损便可以抑制进口。全球范围内精炼镍库存进一步的下降，已经体现了供需缺口，并且由于当前精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

　　目前镍价尚未反应最差的情况，即，印尼镍铁/镍矿供应充足，菲律宾镍矿整顿影响小。最差的情况下，对镍价的影响是至8.5万元/吨。

　　但是，最差的情况，出现的概率不是很高;印尼镍矿出口政策此前已经分析，如果真是允许出口，对印尼镍铁后续产能投放具有遏制作用。而菲律宾对第二大镍矿企业Ipilan矿山环境许可的吊销情况来看，菲律宾环保部长决心和实际行动均是比较大的，所以，苏里高地区整顿会受到一定程度的影响。

　　所以，镍价向下过度回调比较困难。8.5-9万元/吨的区间，目前来看，仍然比较牢靠。

　　但是，如果当前镍价直接上涨，就回到了此前的逻辑，即暂时无法支持镍价突破10万元/吨，因为镍铁紧张到必须消耗精炼镍的地步概率也不高，而新一轮不锈钢产能投放还需要等待。综合情况来看，当前镍期货交易价受到基本面潜能的限制，无法突破区间运行。操作上，此轮回调之前，已经建议短线多单平仓，而鉴于镍价大方向看涨，因此，回调之后，可以建议关注如果再度下跌之后的买入机会。