上周五夜盘沪铝主力开于16245元/吨，期货投资借外盘强势，多头增仓明显，沪铝冲高16335元/吨，短暂冲高后，多头明显底气不足，获利平仓，沪铝回落围绕16260元/吨窄幅震震荡，收于16260元/吨。成交量减10.7万手至106220手，持仓量减88手至425514手。沪铝多空偏谨慎，震荡格局一时难打破，料日内运行16160~16340元/吨。现货贴水120~80元/吨。

　　沪铝早间开盘后大幅下泄，随后震荡上修收于15975元/吨。今日广东市场现货成交价格集中在15910~15930元/吨，粤沪价差维持在40元/吨附近。铝价大幅下跌，持货商表现挺价意愿明显，中间商及下游接货情绪不高，均较观望，供需拉锯，市场成交量极低，今日广东市场整体成交不佳。

　　采暖季虽导致电解铝产量下滑，但环保同样对下游需求造成影响，四季度或呈现供需双弱的格局。采暖季去库存有限，而明年依然有约460万吨新投合规产能，因此并不会造成铝市持续性的短缺。目前，我们算的2018年铝市供需基本处于平衡状态，因此铝价并不会大涨，预计四季度沪铝波动区间在15500—17000元/吨。

　　周初价格小幅走高，加之下游新增订单表现不佳，采购商较为观望，现货需求表现不佳。而随着年底临近持货商出货积极性增强，市场流通货源充裕，成交困难，出货不畅。前三个交易日华东现货成交价/当月贴水在120-140元之间;而广东现货成交价/当月贴水在60-80元之间，不过其后铝价回落的过程中下游补库需求增加，现货成交逐日转好，至周五广东现货成交/当月贴水小幅收窄至50-60元，而华东现货成交/当月贴水则收窄至90-110元水平。库存居高不下，而持货商出现意愿较为积极，期货投资下游消费萎靡不振，旺季不旺。广东库存持续走高，主要持货商积极出货，两地价差有望继续维持窄区间波动。