上周螺纹钢冲高回落，本周走势略显纠结。一方面，随着天气逐步转冷及春节临近，工地施工进度放缓，期货入门下游需求将逐步走弱，高价也对贸易商冬储产生一定制约;另一方面，钢厂通过提高废钢用量一定程度上弥补了限产损失，上周日及本周初河北多地限产加码对市场的提振作用也较为有限。短期螺纹钢虽然有走弱迹象，但盘面高贴水和现实低库存制约向下空间，短期纠结走势或将维持。

　　虽然钢市需求有转弱迹象，但高贴水和低库存一定程度上制约了价格下行空间。截至12月12日，上海地区螺纹钢现货报价在4920元/吨，折磅计约5067元/吨，螺纹钢1801合约贴水现货763元/吨，1805合约贴水现货高达1183元/吨。目前已经进入12月中旬，1801合约临近交割月，现货目前还维持坚挺，短时间内出现暴跌的可能性并不大，盘面如此高的贴水在一定程度上制约了下行空间。

　　上周螺纹钢社会库存为776.35万吨，环比再降约20万吨，续创历史新低。如此低的库存基数叠加目前钢厂的低开工率，意味着冬季库存很难累积。虽然螺纹钢近两日有所转弱，但在如此高的贴水和如此低的库存水平下，钢价下行空间也较为有限。虽然短期需求开始回落，螺纹钢有走弱的迹象，但盘面高贴水和现货低库存制约了螺纹钢价格向下空间，预计短期纠结走势或维持。上周高炉开工小幅下滑，铁矿石港口库存继续增加，钢厂进口铁矿石平均库存可用天数增加到23天，近期海外矿石发到货量有一定增加，这是库存水平继续攀升的主要原因，对铁矿石期货入门价格形成一定利空。