上海现货市场电解镍报84350-85600元/吨，其中上海市场金川镍报在85475，俄镍报在84475附近。

　　上周，镍现货进口一度出现较大的盈利，预计对后期精炼镍进口有促进作用。11月精炼镍进口环比没有明显增加，主要和此前精炼镍进口亏损有关。全球范围内精炼镍库存进一步的下降，已经体现了供需缺口，并且由于当前精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

　　综合情况来看，如果印尼镍矿出口实际放松的概率不高的话，当前镍价基本上就缺乏压力了，因此整体上或倾向于反弹，不过，在印尼镍矿政策明朗前，反弹强度很难扩大，短期暂时观望。

　　从目前的市场预期来看，期货交易市场对明年镍价较为乐观。一则从供应角度讲，镍矿供应因菲律宾环保调查可能出现短期的短缺，而原生镍供应在9000美金以下出现了较多企业的减产，明年的供应增量仅有印尼较多，整体增速难以超过5%，二则需求上不锈钢投产项目较多，对镍的需求保持较高的增速，需求增速预计在5%以上。我们认为明年超预期可能存在以下几点(1)印尼是否放开部分镍矿出口，如果放开国内仍有能力将这部分矿转化成镍铁(2)国内需求是否超预期增长(3)美国增加基建投资，带动铜需求(4)人民币贬值幅度。成本方面，由于原油供需改善，镍成本预计将进一步上移。由于全球镍库存过高，我们认为这将限制镍价上涨幅度，预计明年镍价主要波动区间在85000元/吨—120000元/吨。