上周五沪锌期货投资主力1805合约开于26165元/吨，盘初多头尚有余力，沪锌在26200元/吨附近整理运行，随后空头大军来袭，沪锌节节败退破位下探25895元/吨，盘尾部分空头获利了结，沪锌方稍作修复，重返26000元/吨附近整理。收跌报26010元/吨，跌255元/吨，跌幅0.97%成交量减手至12.1万手，持仓量增6406手至16.9万手。夜盘时段空头势强，增仓力度颇为强劲，而外盘自顾不暇拉动力有限，三地消费回暖是否能达预期存疑问，资金看多情绪稍有降温，日内沪锌或运行于25850-26250元/吨附近。

　　日内，沪锌完成主力换月，主力1805合约开于26260元/吨，开盘后空增多减，沪锌重心下沉跌落至日均线下方，以30元/吨的振幅围绕26170元/吨震荡，午后，沪锌消化外盘回升利好，多头尝试性加仓，推动锌价阶梯式上涨收复日均线，经窄幅盘整后再度上涨创出26305元/吨日内新高，然多方持续性加仓意向减弱，沪锌翻红无力，收于26095元/吨，跌165元/吨，跌幅0.62%，成交量增60180手至18.9万手，持仓量增11308手至16.3万手。日内沪锌触低反弹，然弱势外盘拖累沪锌，反弹幅度有限，未能收复40日均线，形态上收假阳线。近期宏观暂无利好，美元指数有走强压制锌价，预计沪锌有回调压力，晚间或维持震荡回落走势，考验60日线支撑。

　　此外，节后国内锌锭或将阶段性短缺，这一方面将推动沪锌期货基差的走强，带动近远月价差的回升;另一方面，或导致短期沪锌期价相对于伦锌期价的抗跌性或补涨需求更为凸显。因此操作上，建议关注并阶段性把握买沪锌近月卖沪锌远月的跨期机会，以及买沪锌卖伦锌的跨市场机会。同时，在上述两个操作中，需重点关注锌内外比值修复回升的情况下，保税区锌锭库存或进口锌迅速流入国内这个主要的风险因素。春节期间，LME锌库存继续流出，延续节前的下降趋势。至2月21日已减少至14.67万吨，为2008年6月19日以来的新低。与此同时，据了解，国外锌锭隐性库存也同样在去化中。受低库存因素的影响，LME锌期价自2017年四季度以来已出现两次明显的挤仓情况。在锌锭低库存的背景下，期货投资预计后期LME锌价仍有反复挤仓的可能。