去年11月份以来国内铜精矿TC费用的持续回落已经接近冶炼成本线，削弱了冶炼厂的采购积极性;今年前两个月国内精铜产量同比增长8%，期货开户加上今年冶炼厂大型检修计划较少以及国内冶炼产能的扩张，上半年精炼铜产量或将继续增长;虽然进口亏损明显收窄但是国内产量的增减或将抑制精炼铜进口;美国的贸易保护和国内加息使得宏观环境不容乐观，加上基建的下滑和产业链面临的去库存压力使得消费增速或将明显放缓，国内精铜库存的继续回升也显示消费恢复缓慢，铜价或将继续偏弱表现。

　　沪铜主力合约小幅下挫，国内多地现货铜价下跌，长江现货 1#铜价报49210 元/吨，跌 100 元。贸易商逢低收货，整体成交情况不理想。铜价上行阻力犹存，反弹仅是对前期跌幅修正，二季度需求依然存疑。同时，沪铜前期支撑位被击破，工业品指数趋弱，建议空单继续持仓。

　　铜市方面，周三铜价小幅波动。宏观上面，中美谈判非常顺利，中国表示加大金融市场开放程度，加大国外对中国高科技的投资，美国表示中国关税清单实施前有60天的窗口，而且在回答记者问时表示有可能避免向中国征税，全球贸易战的担忧进一步放缓，再加上美国第四季度GDP超预期，季末美元回流也提振美元，周三美元大幅上涨。美元上涨给铜市形成压力，但在背景一致的情况下，铜价的支撑还是较强。中国季末资金也很紧张，但下周进入4月份，形势将有好转。回到基本面上，周三LME铜库存增加4200吨，但现货贴水大幅收缩11至31.5美元，市场对交仓可能结束的预期升温。国内铜库存上周增加1万吨，在进入3月底即旺季开始启动之时，铜的库存是否开始下降成为市场关注的焦点。我们从行业了解的情况，电缆行业订单超预期，空调仍在补库。从技术上看，铜价仍位于6500-6730美元之间等待突破，我们倾向于向上可能性较大，交易上多单继续持有，等待明朗。周五是耶稣受难日，美英休市。中美两国开始贸易谈判，市场对贸易战的忧虑有所缓和，避险情绪降温，宏观面对有色金属的利空因素减弱，铜价走势重回基本面，当前期货开户市场普遍预期铜下游需求将逐渐回归，但昨日LME库存再增4200吨，旺季需求迟迟未至，因此建议沪铜新单继续观望。此外，现货贴水继续收窄，稳健者沪铜的正套头寸继续持有。