美元兑人民币汇率持续走高，成为近期国内大宗商品期货交易持续上行的另一个逻辑依据。人民币汇率贬值将增加商品进口成本，抬高国内商品价格，也就是说，人民币贬值使得铁矿石进口成本提高。上周公布的美联储去年12月议息会议纪要显示，约一半理事将财政政策前景作为重要考量因素，令市场对美联储独立性大失所望，美元应声下跌。

　　上周五人民币兑美元中间价大涨639个基点，报6.8668元，0.93%的单日涨幅仅次于2005年7月汇改当日。但是，这种报复性的升值行情仅维持了一个交易日，本周一，人民币兑美元汇率中间价大幅调降594个基点，至6.9262元，降幅为0.87%，创下2016年6月底以来最大降幅。截至1月11日，人民币对美元汇率中间价报6.9235，从走势图上看，人民币贬值的大趋势并未改变。

　　从人民币汇率与铁矿石价格走势的相关性来看，去年12月16日人民币汇率贬值阶段性见顶，当天报6.9508元，而铁矿石期货价格当天跌破20日均线，打破了自去年10月以来的上涨通道。此后，人民币汇率缓步升值，至今年1月6日升值至6.8668元，当天铁矿石跌破55日均线。此后人民币汇率开始再度贬值，导致铁矿石连续两个交易日大涨。

　　本次铁矿石探底回升得益于两个因素：一是钢厂因利润回升在春节前通常会有一定的补库需求，二是铁矿石自去年12月14日以来的调整也有不小的幅度，价格本身具备一定的吸引力。于是，资金开始介入抄底，盘面上表现为持仓量自去年12月14日的119.1万手锐减至12月30日的92.1万手，随后开始大幅回升，期价也多次在540元/吨下方拉起。截至周三收盘，持仓量已增加至105万手，推动了期价的大幅上涨。铁矿石1705合约日线走势显示，去年12月14日大跌以来形成的下跌通道已被打破，期价在560元/吨附近形成了新的支撑点。笔者判断，尽管短期的快速上涨或将引发获利盘大幅离场，从而导致期价出现较大的回落，但从中长期角度来看，铁矿石期货交易仍具备大幅上涨的基础。