近期，螺纹钢主力1705合约出现反弹，本周前两个交易日大幅上涨，周二封死涨停，再度回到3100元/吨上方。笔者认为，前期螺纹钢连续下跌近1个月，市场情绪陷入悲观，贴水一度超过400元/吨，接近历史最高水平，有修复贴水的必要。

　　前期钢价连续下行，随着现货价格逐渐企稳，部分贸易商开始主动进行冬储，虽然社会库存连续大幅反弹，大部分是需求转弱背景下的被动积累，但主动囤库的比例不断加大，尤其是在供给侧结构性改革仍有加码可能的前提下，部分现货商仍较为乐观，补库需求的提振一定程度上弥补了淡季下刚性终端需求的萎缩。

　　从2016年12月开始，螺纹钢经历近1个月的下跌，但期货下跌幅度远远大于现货。以上海地区为例，现货价格从2016年12月高点至今下跌430元/吨，而期货主力1705合约同期下跌超过700元/吨，期货交易贴水现货接近400元/吨。如此高的贴水在历史上较为少见，上周现货企稳迹象出现，进一步限制价格下行空间。本周连续两日大幅上涨后，期货仍贴水现货超过100元/吨，而且考虑到5月为旺季合约，尤其是“金三银四”旺季仍有较大的期待空间。短期来看，贴水修复到100元/吨以内，基本修复到位。由此预计，春节前螺纹钢将以振荡偏强为主，建议逢低买入。