隔夜非农数据表现良好，提振加息预期，美元高位震荡。晚间镍价受中国数据提振，期货商品下游不锈钢消费带动，预期挤仓效应等影响，镍价维持强势。但上周五镍价拉升至12万元/吨，持仓量减5万多手，多头纷纷获利了结，缓解预期挤仓效应。料今日伦镍高位震荡，沪镍主力合约1807运行区间115400~117000元/吨，现货价格114900~116500元/吨。

　　SMM1#电解镍111350~113950元/吨。俄镍较无锡1806合约升水350元/吨左右，金川镍升水450元/吨左右。由进口窗口持续关闭，俄镍的比较价格优势，造成俄镍价格坚挺，升水价差一直很窄。今日金川公司电解镍(大板)上海报价上调1600元/吨至113600元/吨。中午镍价继续走高，下游整体成交一般，主流成交于113750-114050元/吨。下午镍价持续走高，成交仍然消极，下游企业多在观望，仅按需拿货。主流成交于114100~114550元/吨。

　　国产原生镍供应短期增幅有限，而不锈钢产出保持稳定，供需缺口需要进口精炼镍弥补，但长期进口窗口关闭限制了进口量的回升，国内精炼镍持续去库存，导致低库存下的挤仓预期升温。而根据我们对保税区库存的调研，5月底精炼镍库存6万吨左右，未来大概率会出现比值修复，保税区库存流入国内，缓解精炼镍紧张的局面。对于新增交割品的问题，短期在一定程度上会缓解上期所镍板可交割数量不足的预期。但长期来看，无法从根源上解决库存持续下滑的趋势。预计未来一段时间，镍价将维持强势格局，但需要关注进口窗口的变化对期货商品价格的影响。