钢材现货价格走强，旬度初钢厂指导价上调，社会库存继续下降，去库存速度环比放缓，总库存下降速度仍较快。全国钢厂总体盈利面持平，开工率小幅回升，钢厂进口矿可用天数较上周持平，厂库库存处于中高位区。消息面多空均沾。一方面，去产能政策延续，环保政策执行方面力度持续加强;另一方面，贸易保护势力抬头，且因全球钢铁期货投资行业利润修复，全球产能和产量增加趋势明显。短期下游地产持续调控，产量也持续释放，环保督查力度加大，提振市场心理。其中本周消息值得注意的是，库存累积速度及宏观预期变化。总体而言，多空交织。

　　上周周初因环保督查部分地区停产，以及炉料价格大幅走强，钢材期货价格持续回升，周中贸易摩擦加剧，但库存数据仍然较好，临近周末 6 月上旬钢厂上调指导价。消息面多空均沾。一方面，去产能政策延续，环保政策执行方面力度持续加强;另一方面，贸易保护势力抬头，且因全球钢铁行业利润修复，全球产能和产量增加趋势明显。短期下游地产持续调控，产量也持续释放，环保督查力度加大，提振市场心理。总体而言，多空交织。螺纹钢主力合约 1810 关注区间 3600-3900 波动。热轧卷板 1810 关注区间 3700-4000 波动。其中本周消息值得注意的是，库存累积速度及宏观预期变化。

　　中国 5 月官方制造业 PMI 为51.9%，环比上升 0.5pct，5 月重卡销量创新高，表明宏观经济韧性较强，出现断崖式下跌的概率偏低。环境保护督查“回头看”、徐州钢铁行业升级改造、打击“地条钢”、山东峰会等政策影响下吗，钢企环保限产压力增强，高炉开工受限，钢材供应增长受限，上周全国高炉开工率环比下降 0.14pct 至 71.83%，上周五大品种环比微增 0.07%至 1001.55 万吨，考虑到徐州改造时间较长及环保督查持续发酵，钢材供应持稳或小幅下降的概率较高。而需求端韧性较强，上周钢联统计主流贸易商建筑钢材日均成交量为周环比上升 2.08 万吨至 19.74 万吨，上海线螺采购量环比大增 36.69%至 4.07 万吨，下游工地或在梅雨季节及高温天气到来前加紧施工。钢材供需相对平衡，使得上周钢材续快速下降，钢价淡季预期有所减弱。不过山东地区钢企限产仅持续至 6 月中上旬，叠加高炉利润维持高位，钢材期货投资供应量未来仍有增长可能，钢价下行的风险依旧存在。综合看，钢价高位震荡的概率较高，单边谨慎观望。另外，汽车进口关税的降低不利于国产车产销，热卷需求有走弱风险，且环保限产对螺纹产量影响相对更大，而热卷产量却持续增加，为价差缩小提供动力，可适当介入做空卷螺价差的组合。