期货盘面黑色系受市场氛围拖累下跌转调整。原料矿石块矿、高品位矿紧张，涨价后钢厂观望情绪上升，期货开户多头获利回落;焦炭尽管首轮提涨基本落地，除焦煤端成本支撑外，暂缺乏炒作题材，期货跟随调整。成品材热卷基本面板块中最弱，期货价格一跌便遭遇打压。螺纹现货需求不错，高位持稳，但资金较为谨慎，后市预期不强劲，市场氛围不好便跟随下跌，1901看4140附近表现。

需求稳定+库存低位+大基差PK高产量+高价格，预计螺纹震荡为主：秋冬季采暖季,各地限产措施逐步落实，高炉产能利用率和高炉开工率均小幅回落，但降速不及去年，同时螺纹周产量继续增加，供应韧性仍在;乐观的是在产量提高的情况下，总库存继续去化，同期低位，下游需求近期强劲;基差有所修复但仍处低位且现货价格稳中趋强，期货深度贴水情况下价格易涨难跌。现阶段的主要矛盾是短期内需求旺盛与远期需求悲观的预期，驱动在于限产力度减小或者需求转弱。在限产逐步落实而暂无新的驱动情况下，预计成材偏震荡。近日，汾渭平原公布限产政策;沙钢、永钢限产力度不及预期。操作建议：多单持有。

随着重点城市采暖季限产方案陆续出台，钢铁企业环保限产仍有趋严的可能，上周高炉开工率连续第二周回落，MS 五大品种钢材总产量亦环比减少15.14 万吨，中钢协统计的 10 月中旬的重点企业粗钢日均产量环比下降 1.83%至 195.11 万吨。而需求端受房地产赶工的影响，整体保持旺盛态势。供应边际收缩而需求旺盛导致上周钢材库存再度大幅下降，绝对库存继续低位运行，部分地区市场已出现却规格情况。产销存数据均表明钢材供需短期内有望继续维持偏紧状态。不过考虑到 9 月经济数据整体不及预期，国内经济下行压力逐渐增加;周末生态部再提环保严禁“一刀切”，并将采取三项措施深入扎实推进禁止环保“一刀切”工作;而需求季节性回落的预期较强，北方钢材价格开始回落，南下资源也将逐渐增加;钢材绝对价格偏高抑制贸易商冬储需求;钢价上方压力在逐渐增强。分品种看，螺纹库存过低，下游建筑用钢需求亦处于旺季，而热卷社库持续小幅增加，下游制造业及出口需求疲软，导致螺纹利润从 9 月以来就持续高于热卷，部分铁水开始从螺纹产线向热卷产线倾斜，板材预检修也于近期增多，使得螺纹产量连续增加创出年内新高，而热卷产量则大幅收缩至同期偏低水平，卷弱螺强的局面或边际有所改善。综合看，钢价期货开户走势偏震荡，螺纹 4200 附近压力较大，建议 RB1901 合约多单逢高离场观望;轻仓介入买 RB1905-卖 RB1901 套利组合，仓位：5%，入场区间：400-405，目标区间：300-305，止损区间：450-455。