3月29日，在第五届中国大宗商品产业论坛“黑色金属产业分论坛”上，与会的产业人士认为，2019年废钢期货交易价格将持续坚挺，但钢厂的利润收缩将压制废钢价格上涨。

源一物资总经理施猛表示，废钢价格2018年以来整体表现较强，虽然电弧炉需求在2019年会有增加，但钢厂的利润收缩将压制废钢价格上涨。总体来看，未来废钢价格受需求端的影响更大。

“尽管去年废钢价格比铁水价格高，但去年钢厂盈利长期保持在较高水平，为达到增产的目的，钢厂各个环节废钢添加量都比较高。直到去年下半年，国内还有一些钢厂在增加废钢使用量。”施猛介绍，去年国内废钢日消耗量上升至1.5万吨，另外还有2500万吨的电弧炉新增产能，电弧炉钢厂产量也较2017年高15%左右，因此去年废钢需求比较坚挺。从今年的需求看，电炉整体产能利用率不会达到去年的高点，去年华南和华中地区电炉产能利用率平均数为85%，接近满产。不过，当前钢厂利润尚可，仍然支撑电炉开工。

高炉废钢方面，浙江汇善实业有限公司总经理徐加顺介绍，从粗钢产量看，粗钢和生铁比例在1.2∶1左右。2018年铁矿石的使用量并未有明显增加，由此可以推断，钢厂在高炉、转炉里面加了废钢。“去年10月利润下降之后，长流程钢厂产量的变化非常大，废钢的添加量可增可减，电炉的变化同样很大。”徐加顺说。

去年11月钢价回落也导致废钢价格有所回调。今年2月，市场非常关心电弧钢厂的利润为何消失，实际上这与废钢产业有很大关系。“废钢产业是一个回收行业，同时也属加工行业。由于季节性因素，2月份废钢供应比较少，价格相对坚挺。而今年3月，废钢价格明显弱于钢材价格。”施猛说。

近期市场上出现了废钢代替铁水的现象。对此，施猛分析说，废钢和铁水目前不含税价格在2250—2300元/吨，华东地区较低，在2200元/吨左右。正常情况下，废钢价格要比铁水价格高400元/吨左右，当废钢价格低于铁水价格100—200元/吨时，钢厂使用废钢产生的利润较大。“当前废钢比铁水的价格低近200元/吨，使得废钢替代铁水的情况出现。”施猛说。

3月以来，沪胶见顶回落，主力1905合约一度创下今年以来新低11090元/吨，月度跌幅达10.04%。分析人士表示，受天然橡胶限仓制度、泰国大选、三大主产国挺价效应减弱等影响，沪胶期价延续跌势。此外，从基本面来看，国内产区开割使得新胶供应逐步增加，但终端需求并未出现亮点，预计短期沪胶期价将难改弱势震荡格局。

期价加速下滑

上周，沪胶出现加速滑落，收报11245元/吨，周度累计下跌5.35%。

“上周，受上期所天然橡胶限仓制度、泰国大选、三大主产国挺价效应减弱和中国经济数据欠佳等因素影响，沪胶期价出现破位下跌。”国投安信期货高级分析师胡华钎表示。

3月24日，泰国举行2014年泰国军方通过政变接管政权以后的首次大选。胡华钎表示，目前泰国大选选情还未明，未来政局仍不稳，正式结果将于选举法正式生效后的150天之内，即5月9日之前公布。泰国政局不稳必然影响三国最新出台的限制橡胶出口计划的执行情况。

中信期货投资咨询部童长征认为，厄尔尼诺现象造成的干旱情况比预期要更低，市场对于即将到来的新的供应增长表现出忧虑可能是本次沪胶期价下跌的一个主要原因。

基本面仍不佳

从基本面来看，广州期货研究员余伟杰表示，供应方面，国内天胶产区逐渐步入开割季，今年云南和海南产区气候条件适宜，橡胶树生长情况良好，云南产区于3月末陆续开割，海南产区也将在3月底少量开割，整体供应预期将进一步增加。国内产区开割使得新胶供应逐步增加，国内库存将面临持续增大压力。需求方面，目前天胶终端需求并未出现亮点，轮胎及汽车市场依旧处于低迷态势。4月主产国削减政策正式执行，关注主产国出口情况。

截至3月22日，全钢胎开工率为75.34%，半钢胎开工率为70.89%，分别较上周上涨0.7%和0.62%。此外，中国2月轮胎出口量为2801万条，环比下滑38.1%，同比下降16.4%。中国1-2月累计轮胎出口量为7324万条，同比降16.4%，其中出口美国累计643万条，同比降34.3%。

“总体而言，国内库存高企叠加需求疲软，预计近期沪胶将维持弱势震荡。”余伟杰表示。

童长征也认为，鉴于现货价格已回到11000元/吨下方，目前暂难判定沪胶期价下方底部即将出现在何处，因此多头继续观望等待为宜。

胡华钎则认为，天然橡胶期货交易市场基本面依然是供需两弱，当前受宏观面、政策面和交割制度的影响非常大。不过，目前沪胶1905合约已逼近区间震荡下沿线11000元/吨，且现货价格已跌破11000元/吨关口，近月合约期现价差明显回归，成本支撑效应也将显现。操作上，建议投资者仍以11000元/吨至13000元/吨的区间震荡思路对待，区间下沿线以下不追空，区间上沿线不追多。