隔夜伦镍表现抗跌，盘中下探后依然收涨1%至10790美元。菲律宾方面针对环保检查的复查仍在胶着，而印尼正式出口镍矿或在3到4月份，印尼镍矿出口的影响或有所减弱，港口镍矿库存低位运行，加剧镍矿紧缺情况。另外，近期的暴雨切断了往来澳洲Ravensthorpe镍矿项目的交通，期货交易短期有望支撑镍价。继续关注菲方与印尼事态进展。短期建议多单继续持有。

　　从目前市场预期来看，市场对于2017年镍价较为乐观。从供给端来看，菲律宾环保因素依然可能会影响到未来的镍矿供应。我们认为，2017年镍价的焦点仍然集中在镍铁上，受进口镍矿持续紧张及环保督察的原因，国内镍铁企业面临减产风险。随着中国镍企在印尼建项目纷纷投产，印尼对中国镍铁出口量持续增长，但短期难以形成较大规模冲击。由于当前国内北方地区雾霾严重，主要的不锈钢产区均出现限产和停产情况，短期对镍价形成一定利空，但春节过后随着不锈钢投产项目逐步启动，未来镍价涨势依然可期。预计17年全球精炼镍缺口将小幅增加，但全球处于相对高位的交易所库存和隐性库存将对镍价上行构成一定压制，只有当库存大幅下降以及镍铁产量高位回落，镍价涨势才会较为顺畅。预计2017年镍价重心有望继续震荡抬升，国际镍价年均价在11000-12000美元/吨，对应沪镍年均价91300-99600元/吨。

　　受原料和价格影响，电解镍行业整体下滑除了各方限产的因素外，在不锈钢冶炼中的经济性远不如废钢和镍铁，目前主流配方是以镍铁和废钢代替含镍的需求为主。由于精镍的经济性已经低于镍铁，企业生产动力持续走弱，电解镍一度陷入产能与库存双降的局面。目前国内在产的电解镍生产企业为金川集团(原料 50%自产，50%外购)、吉恩镍业、新鑫矿业、广西银亿和烟台凯实这5家，华友钴业近期有所产出，但量较小，对产出贡献不大。2016年1-10月，国内精炼镍累计产量18.78万吨，同比下滑7.91%。根据INSG的预测数据，2016年全球精炼镍产量同比下滑至193.4万吨，预计2017年产量小幅将增长至200.6万吨，同比增长3.7%。

　　从目前市场预期来看，市场对于2017年镍价较为乐观。从供给端来看，菲律宾环保因素依然可能会影响到未来的镍矿供应。我们认为，2016年镍基本面的好转主要得益于供给端的缩减，2017年镍价的焦点仍然集中在镍铁上，受进口镍矿持续紧张及环保督察的原因，国内镍铁企业面临减产风险。随着中国镍企在印尼建项目纷纷投产，印尼对中国镍铁出口量持续增长，但短期难以形成较大规模冲击。需求方面，当前国内北方地区雾霾严重，主要的不锈钢产区均出现限产和停产情况，短期对镍价形成一定利空，但春节过后随着不锈钢投产项目逐步启动，未来镍价涨势依然可期。从供需平衡结构来看，2017年全球精炼镍缺口将小幅增加，但全球处于相对高位的交易所库存和隐性库存将对镍价上行构成一定的压制，只有当库存大幅下降以及镍铁产量高位回落，镍期货交易价涨势才会较为顺畅。预计2017年镍价重心有望继续震荡抬升，国际镍价年均价在11000-12000美元/吨，对应沪镍年均价91300-99600元/吨。