2017年2月，受原料期货投资价格持续上涨以及基建批复刺激下，钢价延续1月涨势，不断走高。截至2月28日钢铁指数为969点，较周期内最高点1053点(2013-02-21)下降了8%，较2015年12月20日最低点493点上涨了96.60%。(注：周期指2011-12-01至今)，同比上涨77.47%，较2月初上涨6.02%，且已经创下2013年下半年以来的新高水平。而据生意社中国大宗商品2月供需指数(BCI)为0.33，均涨幅为2.14%，反映2月制造业经济较1月呈扩张状态，经济继续平稳运行。说明市场继续保持稳定向好态势。因此即使春节后钢材库存堆积严重，但也被市场解读是“囤货待涨”行情。所以，在下游需求缓慢复苏背景下，期货市场炒作行情下，现货钢价整体一涨再涨。另外传统旺季再次到来，再配合着唐山钢厂的半月限产政策，预计2017年“金三”再现。

　　上游：无视基本面 矿价炒作上涨

　　2017年2月，港口库存屡创历史新高的进口矿价，受下游需求端在超过40万亿基建投资的利好刺激和期货市场大涨影响，呈现持续炒作上涨行情。截至2月28日澳洲62%PB粉港口均价718.33元/湿吨，较月初价格涨10.51%，同比涨92.99%。且月内最高价格在724.44元/湿吨，最大振幅13.2%，创下2014年下半年以来的新高水平。但从供应面上看，全国主要45个港口库存总量在13081万吨，连续增加九周，再次刷新历史新高;而北方六大港口到港量也增至1203.50万吨;创下2017年来次新高，均利空矿价。且从需求面上看，钢厂矿石平均总库存28万吨，平均总天数27天，回归至正常偏高水平;显示了钢厂对高价矿石需求的缩减，继续利空矿价。而从生意社期现图上显示，主力合约在二月持续上涨，2月底结算价在705元/干吨，较月初上涨12.62%。这也直接带动了现货价格上涨。因此在2月，矿石市场整体呈现炒作行情，其基本面利空的压力风险已经十分紧张。一旦市场未有炒作理由，或许将会面临新的暴跌行情。不过从3月来看，应该还会继续保持涨势，主要是下游钢材市场或会出现短期的“供小于求”行情，那么矿石会继续受益。预计3月矿石市场还是会保持震荡上行为主。最高价750元/湿吨，最低价690元/湿吨。

　　钢市：政策再刺激 期价再走高 现货跟涨中

　　2017年2月，国内钢价迅速拉涨，一方面是原料价格高位支撑，另一方面则是国家发文40万亿基建投资政策，利好钢市需求。导致期货市场率先上涨，现货价格在相对冷清的成交上，缓慢跟涨。

　　盈利方面：截至2月24日，全国样本钢厂盈利比例在86.50%，同比上升123.80%，创下历史新高水平。且当前螺纹平均盈利近1000元/吨，热卷平均盈利920元/吨，带钢平均盈利680元/吨。显示了钢价上涨带来的利润十分巨大，刺激钢厂复产，制约钢价涨势。

　　供应方面：截至2月24日，全国163家钢厂高炉开工率为75.14%，连续上升七周，同比小涨1.12%;另据中钢协数据，截至2月上旬，全国粗钢旬日均产量在171.78万吨，月环比增0.87万吨。所以，钢厂在2月复产积极性明显提高。

　　库存方面：截至2月24日，全国五大钢材社会库存量在1644.53万吨，虽然同比依旧大升30.19%，但是却结束了13连升行情;另据中钢协数据显示，截至2月上旬，全国钢厂库存在1440.64万吨，月环比增180.94万吨。可见2月以来，由于下游复苏缓慢，社会库存和厂库均出现了大幅的增势。但市场对此解读为贸易商囤货和钢厂限量发货，均有挺价意愿。所以出现高库存高价格的逆市现象，跌价风险堆积。

　　下游方面：2月份钢铁行业PMI指数为51.4%，较1月回升1.7个百分点，为2016年5月份以来的最高点。其中除新出口订单指数及产成品库存指数外，其余10个指数均处于50%的荣枯线以上。这是自数据调查以来首次出现，显示钢铁行业生产、采购、销售、雇员等经营活动全面处于扩张态势，行业景气度明显回升。另一方面，2017年年初，全国各地新一轮重大项目投资相继开工，拟定的投资项目数额更大。据生意社了解，根据各省公布的数据进行统计，截至2月下旬，中国已有23个省公布了2017年固定资产投资目标，累计投资超过40万亿元;若加上尚未公布的省份，2017年投资不少于45万亿。所以，钢市需求利好扩大，刺激钢价上涨。

　　因此，2017年2月钢市行情继续走高，继续彰显了市场对未来钢市回暖预期的增强。所以40万亿的基建刺激和2亿吨的去产能政策的持续加码，将给2017年钢市带来新的涨势。不过由于基本面市场，市场库存的堆积，高炉开工率回升，复产积极性增加，都将会在短期内给钢市带来降价风险。所以预计3月市场涨势放缓。

　　综上所述，生意社钢铁分社何杭生认为，2017年2月延续钢市火热涨价势头，虽然大部分原因是期货投资市场炒作带来的上升行情。且作为基本面的利空因素亦较多。但是，在政府环保检查，钢厂停限产整顿;钢厂限量发货，上调出厂价;贸易商囤货待涨，按需出货;下游终端采购复苏，成交尚可;等市场状态下，钢价后期预计还基本会处于上升通道。另一方面，钢市目前的较大利空因素就是矿石库存的再创历史新高，对钢价的成本支撑产生动摇;其二利空就是在高盈利水平下逐步缓慢增长的高炉开工率，给市场上涨带来供应增加的隐患。综合来看，预计金三行情或依旧出现，但整体走势或呈现“先跌后涨，再跌再涨”的波浪上行行情。预期生意社钢铁指数最高点在1000点，最低点950点。