3月镍价出现回落，由于印尼发布镍矿出口细则以及菲律宾镍矿禁令出现反复，导致港口镍矿低库存支撑作用明显减弱。月初，印尼能源与矿产资源部签发《金属矿物出口的同意推荐函》的“评估指引和标准操作规程”，同时主张关闭镍矿的菲律宾环保部长受到国会发难，期货投资市场担忧进口镍矿大幅增加，镍价受此影响大幅下跌。虽然港口镍矿库存持续下降支撑镍矿价格，但镍价仍无法出现明显反弹，月末沪镍一度跌至81000元/吨一线。需求端，虽然不锈钢厂利润尚可，但由于全国房地产调控进一步升级，下游需求走弱忧虑一直存在，不锈钢社会库存略有回升。海外方面，主要欧美国家经济继续复苏，相关经济指标继续向好，而产油国陆续表达继续减产预期，对基本金属价格形成一定支撑。且由于中国相关经济指标仍旧向好，镍价处于上下两难的格局。

　　目前来看，沪镍主力盘中分别于1月底和3月底走出两个阶段性低位，3月底更是跌破80000整数关口，目前主力合约依旧徘徊在一季度镍价震荡的中枢位置，多方压制，走出了旺季不旺的行情。总结一下，一季度镍价未能有所突破的原因：一是宏观因素：美联储加息落地，且再次加息预期较强，美元属于上升通道;欧洲英国脱欧正式启动，市场避险情绪较高;国内3月份国内资金面偏紧，基本金属承压。二是产业因素：印尼镍矿出口方案落地，允许部分企业有条件的出口镍矿，市场开始炒作供应增加的预期;同时菲律宾的多变也是的其国内环保政策实施带来的利好逐渐减弱;下游需求在3月底并未出现爆发式增长，季节性不够明显。

　　今年一季度镍矿期货投资价格基本稳定，尽管镍价低位曾回到去年下半年的低位震荡区间，但是由于菲律宾环保审查矿山被关的持续炒作，加之国内港口镍矿库存持续下跌，国内镍矿价格支撑较强，并未因镍价的大幅下跌出现较大幅度的下跌。高品位镍矿期货价格目前在63美元，国内市场镍矿价格在370附近。我们预计，后期随着菲律宾镍矿主产区雨季结束，国内镍矿供应偏紧状况会得到一定程度的缓解，同时镍矿价格获得的支撑会减弱。