镍现货进口总体上继续维持亏损，不过由于此前窗口打开较长，短期进口预估依然较为充沛，但是全球精炼镍总库存是下降的，而当前精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。当前对镍价不利的因素主要是镍矿期货商品价格补跌预期。

　　国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至近2600元/吨，主要是金川镍挺价所致;上周镍矿现货市场虽然没有松动，但是CIF和FOB报价均已经下调，现货料很快补跌。另外，由于不锈钢企业利润有限，五月安排集中检修;整体上，短期逻辑依然不利于镍价;此外，菲律宾政治相互掣肘，环保执行下去的难度较大，这使得镍矿补跌过程尚未结束。

　　镍价当前的核心逻辑未变，即镍矿补跌逻辑尚未走完;不过，此前周报中已经指出，由于菲律宾苏里高短期发货量已经难以过度提升，镍铁/镍矿短期继续补跌的动力比较小，尽管印尼货源已经发货，但是基本上面临的问题一致，即镍矿签订价格比较高，总体上，目前以及短期潜在的供应货源价格均缺乏调价动力。因此，镍铁价格被再度挤压较为困难，若是以当前镍铁840元/吨折算，镍价在78000元/吨是存在一定支撑的。此外，经过钢厂努力，不锈钢期货商品价格稍微有所企稳，加上镍铁的回落，不锈钢利润有所回升，短期继续挤压镍铁企业坚决程度也降低了。