股指债市风波持续发酵不利风险偏好，央行监管升级亦不利市场，期货交易期指震荡偏弱震荡偏弱

　　国债表外理财正式纳入MPA监管，对影子银行监管再度升级，抑制银行广义信贷迅猛扩张，金融降杠杆冲击仍未结束，期债不做多。

　　铜美联储在12月议息会议上宣布加息25个基点，美元受此影响大幅走高，在一定程度上对铜价起到压制作用。产业方面，11月精铜产量为72万吨，较去年同比下降1.1%;1-11月精铜累计产量768.1万吨，同比增加7.4%。除此之外，近期伦铜库存出现持续增加，表明铜市供给忧虑依然存在。年末国内消费渐弱，铜价短期有震荡回调压力，关注沪铜4.5万附近支撑，暂观望或短线参与。观望或短线

　　铝氧化铝供应相对有限，且年底前电解铝企业有备货需求，氧化铝价格有望维持高位，受运输成本以及电解铝价格上涨的影响，目前电解铝厂盈利继续收窄。临近年末电解铝消费进入淡季，近期库存有所回升，铝价短期有回调压力，但预计下探空间有限，关注沪铝下方12600元/吨支撑。观望或短线

　　锌国内锌矿山品位低且成本较高，不少中小矿山面临亏损减产或停产，同时海外精矿供应短缺，锌精矿加工费出现下滑，锌矿紧张将继续传导至下游冶炼端。需求方面，国内汽车销售有所回暖，部分基建订单亦有所增加，预计锌价预计维持震荡格局。观望

　　钢铁供给端受环保及去产能督查影响，出现持续收缩，钢材生产利润及钢厂盈利率小幅回升;钢厂高炉开工率75.14%环比降0.41%，产能利用率82.14%降0.14%;全国预估日均铁水产量215.81万吨，环比降0.43万吨。需求端，地产新开工及基建投资下行，中长期终端需求未有明显利多因素出现;短期卷板需求较为平稳，螺纹需求季节性走弱，沪市线螺终端采购量大幅下降，与钢价大涨背离;钢材社会库存从同期最低水平连续四周回升，对钢价支撑力度减弱，螺纹社会库存已超过2014、15年水平，关注库存行为背后的市场逻辑变化;煤焦、矿石炉料库存回升，成本支撑走弱。笔者在两周前已提示需求端走弱，但近期市场持续炒作供给收缩支撑钢价;年末去产能影响已消退，环保限产依然存在。若无新消息炒作，则钢价跟随炉料震荡偏弱。观望，买热卷空螺纹。观望，买热卷空螺纹

　　铁矿石钢材需求走弱，煤焦炉料库存回升，钢厂对高位矿的需求边际走弱;钢厂矿石库存可用天数回升至较高水平，港口进口矿库存上升，下周到货压力较大，但国产矿产量平稳，库存继续下降;短期矿石基本面有所走弱，但实际盘面也容易受消息和情绪影响。空单可谨慎持有。空单可谨慎持有

　　焦炭需求端，本周钢坯价格冲高回落，钢厂盈利状况继续好转，但环保限产、中频炉限产持续发酵，加之下游需求淡季，钢厂开工延续下滑势头，利空焦炭需求;另一方面，钢厂焦炭库存明显回升，钢厂补库虽在继续，但节奏明显放缓;目前现货市场出现松动，钢厂提降频繁，焦炭市场弱势运行;供给端，炼焦利润稳中有升，但受限产影响焦企开工继续回落，焦企焦炭库存继续中幅回升，出货压力增大;港口焦炭库存环比微幅下降。原料端，焦煤价格持稳运行;运输明显好转，运价回落。需求受挫，预计下周焦炭市场继续弱势运行，焦炭05单边观望，短期跨品种可考虑买焦煤卖焦炭。焦炭05单边观望，短期跨品种可考虑买焦煤卖焦炭

　　焦煤需求端，限产频繁使得钢厂、独立焦化厂开工率延续下跌趋势，独立焦化企业和钢厂焦煤库存继续回升，钢厂补库积极性稍有下降，炼焦煤需求走弱;供给端，由于内外煤价差仍较大，港口炼焦煤库存中幅回升，整体而言社会库存继续回升;此外先进产能逐步释放将导致供应压力增加。运输方面前期紧张情况改善明显，钢厂到货情况较好。近期煤矿安全检查力度加大，山西等地煤矿开采工作受限，有一定利多影响。多空胶着，预计下周焦煤市场仍持稳运行，焦煤05单边观望。焦煤05单边观望

　　动力煤需求端，近期电厂负荷增加，采购量逐渐增加，动力煤需求走强;供给端，近期煤炭安全环保检查致使多地煤矿停产放假，产能明显下降，供应收到一定影响，煤炭下行趋势有所缓和，部分地区煤炭价格甚至出现上涨。北方港口库存环比小幅下降，煤炭价格持续走低的情况下，市场需求并未增强。煤炭产能增加，运力保障的情况下，电厂以采购长协煤为主，市场采购意愿较低。料动力煤市场窄幅震荡，跌势或放缓，动力煤暂观望。暂观望

　　天胶东南亚主产区处于高产期，不过洪水灾害导致原料收购价格高企，带动美金市场价格坚挺。国内云南产区进入停割期，现货价格有所抗跌，全乳胶、合成胶价差收敛至低位，现货价格存在一定支撑，关注后市现货资源。当前国内轮胎厂开工率维持稳定，下游工厂刚需短期稳定，由于出口订单较好，预计轮胎厂开工率短期稳定。中长期重卡销量有利多预期，基本面有一定支撑，短期关注泰国抛储进程，建议观望。观望

　　大豆/豆粕/菜粕美豆出口需求强劲，但巴西播种顺利，天气普遍有利作物生长，阿根廷将迎来降雨，令美豆承压。国内方面，豆粕菜粕供应紧张局面缓解缓慢，广东及周边地区因环保检查，部分油厂停机或降产进行整改，加剧供应紧张局面。油脂粕类短期面临回调压力，建议深幅回调后择机做多。

　　豆油/棕榈油/菜油美豆出口需求强劲，但巴西播种顺利，天气普遍有利作物生长，阿根廷将迎来降雨，令美豆承压。马棕进入减产周期，产量恢复缓慢，虽然出口不佳，但马棕库存依旧低位运行。国内棕榈油库存仍旧维持低位，且豆油进入去库存周期。油脂粕类短期面临回调压力，建议深幅回调后择机做多。

　　玉米/玉米淀粉运力紧张及中储粮轮入、深加工补贴等利多政策支撑玉米价格。但目前运力紧张局面有所改善，使得供应紧张局面有所缓解。另外新年度市场化收购以及供应过剩背景下，玉米价格仍将面临较大压力。油脂粕类短期面临回调压力，建议回调后择机买入。观望

　　白糖广西、湛江糖厂陆续开榨，12月糖厂开榨进度基本与去年同期持平，主要由于节前备货需求已启动，对糖价有所支撑，但随着时间进入集中开榨期后，新糖供应逐渐缓解。加之12月下旬投放30万吨储备糖，在开榨集中期投放国储糖或对行情产生一定程度的打压心理。操作上，郑糖近期偏弱，暂观望。近期偏弱，暂观望

　　棉花近期新棉供应稳定，内地面源逐渐增加，而下游需求强弱对价格支撑较为重要，近期现货市场需求平淡，多数纺企仍为随用随买，纺企补库需求仍未显现。加上近日受外盘棉花拖累，棉价偏弱。操作上，近期郑棉偏弱，下方支撑14480，建议暂观望。观望

　　PTA基本面看，原油上涨推动下游PX上升，成本端将保持偏强态势;供应端，社会库存处于较低水平，珠海BP和仪征化纤装置仍在检修，PTA负荷至68.8%，后期台化也将进行检修，供应将处于偏紧格局;需求端看，聚酯开工仍保持80%以上高位，对PTA需求依然较高，聚酯库存低位下聚酯产业整体维持偏强状态，产品利润大幅好转。在商品普遍回调风险下建议PTA多单离场观望。PTA多单离场观望

　　LLDPE、PP联储议息落地，油价短期承压。L方面，现货小幅走弱，但低价货源成交良好，基本面利好仍存;PP方面，现货紧缺现象持续。加息对商品影响持续发酵，L、PP走势转弱，操作上建议，L、PP短期可尝试逢高抛空。L、PP短期可尝试逢高抛空

　　玻璃现货市场互有调整，整体走势尚可。华南地区生产企业整体下调，主要是近期外埠玻璃流入量过多，造成本地生产企业产销情况有一定的压力。沙河地区薄板玻璃销售情况比较好。华东等地区市场销售情况也要好于上周。整体现货稳定，建议观望为主观望为主

　　甲醇甲醇市场区域性明显，内地方面主要受运费调整，成本端推动及港口市场偏强影响下，或易涨难跌。港口市场则多空分歧较大，期货交易短期供应依然偏紧且后市烯烃新建装置有投产预期的情况下，也相对强势。不过内地市场和港口市场之间的套利窗口打开，或有内地货源对港口市场形成冲击，操作上建议甲醇05逢高试空，2900止损。醇05逢高试空，2900止损