国债早评：

　　流动性趋紧，资金价格涨跌互现，隔夜与跨季资金都较紧缺，银行间14天资金价格上行33bp，交易所隔夜上行36bp。昨日2800亿七天逆回购到期，央行进行1600亿14天，400亿28天逆回购，净回笼800亿。各地楼市调控声音再起，房贷利率纷纷上浮，部分城市限制已购房卖出，支撑短期债市情绪修复，现券市场买盘略升，成交利率小幅下行，10年国债170018收益率下行至3.595%。国债期货商品同步回暖，主力合约高开高走全线收红，收盘T1712涨0.13%，TF1712涨0.09%。国庆跨季临近，近期市场对资金面可能更敏感，预计期债可能小幅震荡。

　　【煤焦】

　　动力煤早评:

　　25日，六大发电集团日耗71.21(-0.37)万吨，库存1031.77(+12.12)万吨。秦港库存584(+3)万吨，锚地99(-5)艘，预到13(+6)艘。

　　25日，动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税)714(+3)元/吨，ZC801收盘632.2(+4.2)元/吨。

　　动力煤cci5500价格稳中有涨，产地煤炭即产即销，价格以涨为主。港口资源紧张，现货煤价大幅上涨。主要产区十九大之前供应仍显偏紧，电厂库存整体偏低，浙电的可用天数偏低，当前电厂要求补库，随着11月份北方冬季集中供暖，加上港口禁止汽运煤、大秦线检修等在一定程度上影响供给，后期供需仍显偏紧。重点关注下游库存消耗情况，及国家有无政策调整变化。

　　焦煤焦炭早评:

　　25日，普氏炼焦煤指数中挥发硬焦煤报价168(-8)美元/吨，换算成人民币约1356元/吨。CCI冶金煤指数：S1.3主焦(CSR52)京唐港平仓1405(-)元/吨。jm1801合约为1175(-35.5)元/吨。

　　25日，天津港准一级焦平仓价2350(-60)元/吨，j1801合约为2012.5(-19.5)元/吨。

　　目前环保对焦化、钢铁开工影响一般，钢焦开工维持高位，焦炭供需基本平衡。现货方面，准一级以上焦炭销售较好，高硫低强度相对不乐观。十九大前，安检升级，焦煤供给减少，现货保持强势，基本面有一定支撑。双焦01升水09提供了多09空01的机会，重点关注环保及十九大后新政策情况。

　　【农产品】

　　棉花早评:

　　ICE棉花小幅上涨，受棉花生长优良率下降支撑，最新优良率数据显示为60%，之前一周为61%，去年同期为48%，美棉最新收割率为14%，五年均值为9%。中国现货指数328B报15991元/吨，涨12。25日储备棉轮出成交率98%，均价14742元/吨。郑棉夜盘小幅上涨，短期期价呈企稳态势，振荡偏强的格局明显，操作上试探性买进，设好止损。

　　白糖早评:

　　ICE原糖大幅下跌，因巴西降雨带来改善前期干燥天气。广西南宁有大集团厂内车板价6570元/吨。郑糖夜盘小幅下跌，短期期价有下探前低支撑的可能，整体振荡偏弱格局不改，操作上可适量短空参与。

　　鸡蛋早评:

　　主产区价格稳中回落3.6-3.7元/斤，产区货源供应充足，销区市场走货缓慢，鸡蛋期货1801合约低开低走，大幅下跌，技术面期价走势偏弱，短期蛋价大幅下跌符合鸡蛋周期规律，加之基本面供给端逐渐恢复，蛋价震荡走弱的概率加大，考虑到05合约供应压力大于1801合约，操作上建议继续持有1805合约空单，保持长线思路。

　　玉米早评:

　　玉米现货价格稳中下跌，山东华北地区较前日下调20元/吨左右，随着新粮及拍卖粮逐渐增加，供应端整体供应宽松，需求端饲料消费恢复缓慢，深加工企业目前按需采购为主，后期关注开工率情况，短期影响有限，玉米期货1801合约，开盘震荡，收小阴，期货商品价反弹力度减弱，操作上建议择机沽空。