摘要：

　　1、现货价格： 9 月 25 日，PTA 华东地区现货均价为 5295 元/吨，期货商品比前日上涨 40 元/吨。

　　2、期货升贴水： 9 月 25 日， TA1801 升水 39 元/吨，较前日缩小 16 元/吨;TA1805 升水-69 元/吨，较前日缩小 12 元/吨; TA1809 升水-19 元/吨，较前日缩小 16 元/吨。

　　3、持有收益率：9 月 25 日，持有收益率为 0.73%，较前日缩小 0.30%，处于中性位置。

　　4、加工费用：据笔者测算，9 月 22 日，现货加工费用为 892 元/吨，与前日持平。

　　5、开工率：9 月 22 日，PTA 工厂开工率为 73.96%，处于较高水平;聚酯工厂开工率为 88.39%，处于较高水平;江浙织机开工率为 73.00%，处于中性区间。

　　6、期货库存：9 月 25 日，期货仓单及有效预报合计为 25456 张。从 3 月 24日出现下跌拐点后，期货库存总体处于持续下降态势。

　　7、小结： 下游需求仍然强劲，这对 PTA期货商品价格提供了支撑，但高的加工费用加速了老装置的回归，PTA 驱动向上;持有收益率处于中性位置，但加工费用偏高，PTA 估值偏高。预计 PTA 将以宽幅震荡走势为主，策略上建议低吸。