有色早评：有色继续延续颓势

　　美指/离岸人民币窄幅震荡，美股微涨,欧股微跌，亚太股市微跌,原油触底反弹,贵金属微跌，A50小幅收阳,美国债市长期利率震荡下行，中国货币期货交易市场短期利率点头向下，债市长期利率继续缓慢下行，宏观上中美两国收紧迹象有所松动，近期流动性边际宽松，商品继续延续结构分化,工业品普遍走弱,黑色回落,有色颓势,建材依旧走强,化工震荡，农产品弱市中结构分化.

　　"去产能/去库存"核心不是行政勒令关闭几万吨产能，卖掉几栋房子，而是去产能背后金融的去杠杆，去债务，也就是金融供给侧改革，政府迅速扭转了前期为去产能而去产能的误区，转向聚焦于去杠杆，抓住了问题的核心，明确两大任务：其一，疏通货币政策传导渠道，优化信贷结构，脱虚向实;其二，抑制资产价格泡沫，防止出现区域性风险.我们注意到尽管推行金融供给侧改革可能导致信用风险增加(已经凸显)，但央行的文件的货币政策保持适度的流动性为之保驾护航.另外国务院发文着墨提到石化去产能新任务，利多石化品种.山西发行CDS为煤企增信扩大债券融资，利空黑色。今日我们认为看多化工建材，看空黑色有色。

　　铜：宏观偏冷,沪铜高位压力很大，屡次冲高回落，短线继续震荡,策略上依然逢高空.

　　铝：最新数据已经表明五地铝锭的社会库存止跌反弹,洪水对运输的影响逐渐消褪,在途铝锭显性化,预计后期库存将进一步增加,库存支撑因素减弱，供需错配的风险逐渐消除.期货结构依然呈反向排列,近月仍有下行的空间,策略逢高空.

　　锌：锌价见顶趋势若现,尽管锌价可能再次小幅上行,但鱼尾不是我们的重点,操作上建议尝试轻仓逢高空,等待回调.

　　镍：菲律宾的环保整顿将加速镍行业去库存，供需面的好转会令镍价的底部变得更加坚实。杜尔特总统强势的表态、人员的更替、政策的执行力度超出了我们之前的预期.技术面上，期镍继续呈现反弹行情走势，前期回调之后，有新一轮上行的可能。我们之前强调的逻辑不变，关注上方区间压力，策略上，前多继续持有。

　　铅：需求旺季来临,蓄电池大厂增产积极,继续为多单准备，环保的压力更加加剧了矿端的缺口度，供需再平衡正在价格上证实。

　　煤焦钢早报：卖出信号尚不明确，设小止损试空

　　昨日发改委在文章中提及“择机进一步实施降息降准政策”但随后该句话被删除，继续实施稳健的货币政策仍是主基调，瞬间催生的宽松预期得到及时降温，其对商品价格的影响极为有限。黑色品种未受到太多扰动，快速上涨之后回踩均线确认支撑也在意料之中。现货方面，昨日成材与钢坯价格停止拉涨，焦煤焦炭现货价格仍处在补涨当中。国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数为8天，环比回升1天，厂家炉料备货略有提升;独立焦化厂成品库存仅有3.25天，处历史极低水平。当前国内焦化厂开工率高于往年同期水平，部分主产区厂家均满负荷运转，但尚未出现库存积压，也表明下游消费能力较强，特别是钢厂吨钢仍有100-200元利润的情况下，炉料价格也收到不同程度支撑，尚处在补涨期。钢矿连续两日回调，仅回踩均线确认支撑，不构成强烈卖出信号，可轻仓介入空单，小止损。

　　豆类油脂期货早评：油脂逞强，豆类羸弱

　　巴西多种玉米的预期似乎越来越强烈，但现在决定仍然为时过早，第三季度末才是决定的时间点。

　　豆粕1701小时线在2875附近受到支撑，MACD绿色能量柱也有所收窄，DEA和DIF线相交有出现短线金叉的可能，今日豆粕可能有所反弹，但仍然以空头思路对待。

　　豆油向上突破下降三角形上行，但受到20，40和60日均线压制，今日观察其能否突破60日均线。棕榈油有所回落，但MACD能量柱继续延长，期货交易短期均线上穿长期均线，棕榈油逢低做多。