重要数据：2018年10月10日，白糖1901合约收盘价5134元/吨，较前一日下跌0.95%。现货方面，国内主产区白砂糖柳州均报价5510元/吨，较前一日持平。国际市场方面，ICE糖11号03合约收盘价为12.80美分/磅，期货商品较前一交易日下跌0.17美分/磅。郑交所白砂糖仓单数量为18829张，较前一日减少399张，有效预报的数量为0。

Unica发布9月下旬双周公报，截至10月1日，巴西中南部累计压榨甘蔗45793.30万吨，同比减少2%，累计产糖2227.30万吨，同比减少24%，累计产乙醇2438.58升，同比增加25%。

据ISMA消息，印度糖厂已签订15万吨原糖，将于11月-12月出口，为三年来首次原糖出口。

行情分析：在印度出口补贴政策落地后，当前开始传来印度签订2018/19榨季出口订单的消息，对印度增大出口的预期增强，叠加美元兑雷亚尔有企稳迹象，市场多头情绪有所下降，预计短期内原糖有所回调;印度在新榨季增大出口量的效果开始凸显，国内市场反应悲观，预计短期内郑糖走弱。长期来看，一方面，国际原糖基本面好转，价格底部将上移，国内外价差缩窄，郑糖基本面好转，另一方面，2018/19榨季国际糖市仍然供给过剩，在当前糖价低迷以及甘蔗首付价下调的预期下，2019年国内甘蔗种植面积或减少。

策略：印度出口增大的效果开始凸显，可考虑做空郑糖1901合约。长期2019/20榨季全球或进入供需平衡状态，可构建反套1-9策略。

风险点：印度加大补贴力度、美元兑雷亚尔反弹、国内甘蔗开榨时间提前

棉花&棉纱：棉价维持震荡，关注USDA供需报告

重要数据：2018年10月10日，郑棉1901合约收盘价15500元/吨，国内棉花现货CC Index 3128B报16045 元/吨。棉纱1901合约收盘价24590元/吨，CY IndexC32S为24230元/吨。美棉ICE主力合约收盘价为76.93美分/磅，印度棉花MCX 10合约收盘价22350卢比/包。

郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为9924张，较前一日减少95张。

截至10月10日24时，已有299家棉花加工企业进行棉花公证检验，检验量为372293包，约8.42万吨，其中299245包在新疆。

近日，印度棉花协会发布2018/19年度印度棉花产量预测，预计总产591.6万吨，较2017/18年度减少28.9万吨。

逻辑分析：国际方面，中美贸易战升级，加上新年度美棉减产或不及预期，市场情绪偏悲观。国内方面，新疆新棉大概率将增产，籽棉收购价小幅下调，叠加纺织品进口关税降低，冲击我国纺织品企业，棉价承压。短期内，我们认为美棉、郑棉走势偏弱震荡，关注USDA即将发布的供需报告。长期来看，特朗普政府或将通过对中国2670亿美元商品加征关税方案，此举将导致国内棉花需求的大幅减少，或将使郑棉下行。

策略：短期内，我们对郑棉持谨慎偏空的观点，建议前期多单适时离场，择机布局空单。

风险点：贸易战风险、汇率风险、主产国天气风险

豆菜粕：美豆下跌，连粕维持较强走势

昨日CBOT大豆连续第二个交易日下跌，11月合约跌8.4美分报853.2美分/蒲。10月11日USDA将公布月度供需报告，市场平均预估报告将再度上调单产至53.3蒲/英亩，美国18/19年期末库存则继续上调至8.98亿蒲。巴西天气形势良好，新作播种进展顺利。我们对美豆后市观点不变，丰产和贸易战两大利空不改则美豆还将弱势运行，关注今晚月度供需报告。国内豆粕仍然明显强于外盘，同时维持近强远弱。供需面，进口大豆和油厂大豆库存继续保持高位;因长假部分油厂停机，上周开机率大幅降至49.69%，预计到下周开机率将恢复正常。需求端，四季度本就是豆粕消费旺季，且买家越来越担心贸易战导致远期供给紧张因此增加采购和提货，昨日油厂豆粕成交28.74万吨，成交均价3630(+5)。截至9月28日油厂豆粕库存88.66万吨，一周前86.64万吨，此前3周从120万吨以上高水平连续下降。昨日市场广为流传饲料新规强制减少豆粕添比的新闻，低蛋白日粮配方可减少1000万吨左右大豆进口和压榨需求，不过根据我们测算，如果中国完全将美豆拒之门外即便减少1000万吨需求仍可能面临缺口，后期关注新规的推广和落实情况。总体而言，四季度最重要关注点仍然是远期大豆到港量，按照当前到港量未来豆粕供给将十分紧张，豆粕仍有可能继续震荡上行。

策略：谨慎看多，近月合约走强概率较大;不过远期供需不确定性较多，远月合约可能反复震荡

风险：最主要来自贸易战变数，国内疫情发展

油脂：马来报告偏空 油脂回调

美豆类昨日下跌，丰产预期较强，市场预估美豆产量有进一步上调可能。马盘昨日下跌，供需报告偏空，9月产量基本正常，出口略低于预估，库存超出预期至254万吨，产地印尼库存形势更为严峻，8月产量超过400万吨，库存增至460万吨，产量库存压力颇大。昨日日内油脂走势偏强，夜盘受报告影响回调，现阶段豆油库存压力依然较大，现货价格本周持续上行，但随着价格上涨成交逐步减少，棕菜油现货成交同样一般。菜油预期基本面较好，按照目前进口预期，明一季度同比以往买货偏少。前期双节备货造成的需求透支局面将逐渐恢复正常，配合冬季旺季需求，后市可期，依旧看好后续基差，维持盘面震荡上涨观点。后续天气转凉，棕榈油需求受限。棕油国内库存暂时不大，但国内四季度棕榈油买船量已可以满足需求，预计后市供应将较宽松。

策略： 我们在季报中提示四季度油脂消费旺季，逢低买入仍是主旋律，贸易战不缓解利好豆油去库存。棕油报告偏空，产地压力巨大，主产国产量恢复，库存难以缓解，国内后期到港偏多，上涨持续性值得怀疑，建议菜棕套利继续持有，价差方面，短期菜油现货仍有压制，基差转好恐需等到月末，正套目前仍将有波动。单边维持中性，多单逢高减仓。

风险：贸易战影响 棕油产量

玉米与淀粉：期价弱势下跌

期现货跟踪：国内玉米现货价格稳中调整，其中华北地区涨跌互现，东北产区与北方港口小幅下跌，南方港口持稳，淀粉则相对强势，部分厂家报价上调20-30元。玉米与淀粉期价弱势下跌，淀粉相对强于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，考虑到大量临储玉米拍卖成交量转做新作年度期初库存，而接下来新作玉米逐步上量，符合阶段性供需宽松的情况，后期现货价格上涨或不及预期，而目前近月期价显著升水现货，再加上注册仓单处于历史高位，其中大部分需要在1月合约上完成交割，对应1月合约期现回归或更多以期价下跌来实现;对于淀粉而言，华北生产利润较为丰厚，新作玉米上市后华北-东北玉米价差阶段性收窄，如果环保因素影响不大，后期行业开机率有望继续回升，再加上后期新建产能逐步投放，后期行业供需大概率趋于改善。

策略：整体看空，建议投资者继续持有1月合约淀粉-玉米价差套利组合，以前期高点作为止损。

风险：国家收抛储政策、环保政策与补贴政策

鸡蛋：现货价格趋稳

期现货跟踪：国内鸡蛋现货涨跌互现，跌势趋缓，贸易监控显示，收货正常偏难，走货较慢，贸易状况变动不大，贸易商看跌预期依旧强烈。鸡蛋期价继续继续呈现近强远弱态势，以收盘价计， 1月合约上涨60元，5月合约上涨10元， 9月合约下跌5元。

逻辑分析：对于1月合约而言，考虑到国庆节后现货价格下跌已经贴水期价，虽然统计规律显示，多数年份鸡蛋现货价格在10-11月见到季节性回落低点之后多有反弹，但考虑到接下来新开产量依然大于可淘汰量，而蛋鸡养殖利润整体丰厚，再加上春节前蛋价上涨预期，这会导致养殖户淘汰积极性下降，蛋鸡存栏或继续环比增加，后期鸡蛋现货价格或更多类似于2014年;对于5月合约而言，考虑到目前养殖利润处于历史高位，后期鸡蛋季节性下跌亦很难跌破成本线，蛋鸡养殖户补栏积极性有望带动鸡蛋供需继续改善，当然存在一定不确定性，即环保政策和潜在疫情，后期可重点关注1-5价差。

策略：谨慎看空，建议投资者观望为宜，后期择机入场。

风险：环保政策与禽流感疫情等

生猪：整体小幅上涨

猪易网数据显示，全国外三元均价为13.95元/公斤。东北、华中、西北地区稳中调整，华北、华东稳中有涨，西南、华南小幅上涨。10日浙江疫区解禁，省内流通不受限制，同时寻求河南猪肉入浙，浙江高企猪价有望下调。整体来看，全国猪价依旧呈现北跌南涨调整态势，南方地区养殖企业看涨心里比较浓厚，北方地区尤其东北地区受疫情持续发酵影响，政策性影响猪价比较明显，当地企业出现跌涨调整态势。预计短期猪价或维持上涨走势;东三省负面消息不断，期货商品预计短期猪价或震荡下行为主。