【新闻关注】

【国际】

美股：标普500跌幅2.71%，创2017年4月以来新低。道琼斯跌幅2.91%，创史上最差圣诞节前夜表现。纳斯达克跌幅2.21%，跌至熊市区间。欧股：富时泛欧绩优300指数收跌0.40%。法国CAC 40指数收跌1.45%。英国富时100指数收跌0.52%。美财长急召美国“国家队”会议，五大监管方汇报，称未发现任何市场异常。此外，美股遭遇最差圣诞前夜，道指跌近3%，标普进入熊市，期货商品油价跌超6%，短端美债收益率倒挂。

【国内】

财政部：我国将对700余项商品实施进口暂定税率。其中，自2019年1月1日起，对化肥、磷灰石、铁矿砂、矿渣、煤焦油、木浆等94项商品不再征收出口关税。2018 年第四季度，中国人民银行在全国 50 个城市进行了 2 万户城镇储户问卷调查，结果显示：倾向于“更多消费”的居民占28.6%，比上季度上升2.6个百分点;近三成居民对下一季度房价预期上涨。12月24日，住建部召开全国住房和城乡建设工作会议，提出明年要以稳地价、稳房价、稳预期为目标，促进房地产市场平稳健康发展。

【宏观】

宏观：12月24日，平安夜，美股和油价以大幅下跌收场，标普500下跌2.71%，自高点下跌20%以上，WTI下跌6.34%。从经济的角度讲，美国股票资产价格下跌将影响美国消费。美国人70%的资产为股权，该资产类别缩水20%对整体的消费能力和消费预期都将产生一定影响。另一方面，美国原油基本自给自足，原油下跌，对美国经济来说可能较为中性，通胀压力减小。对中国来说，美国消费下滑将减少对中国商品的需求，从而拖累我国的出口;油价下跌则有益于中国企业的生产成本下降和居民消费的提升，但总体影响可能偏负面。

【能化】

原油：特朗普怒怼美联储，美国股市大跌拖累美国原油期货继续暴跌至一年半来最低点，布伦特原油期货跌至去年8月份以来最低价位。担心需求增长减缓和供应过剩也打压石油市场气氛。美国总统特朗普表示，美国经济唯一的问题是美联储。他在周一发表这番言论之际，美国股市继续下跌。特朗普表示，美联储对市场没有感觉，不理解必要的贸易战、强势美元，甚至民主党人因边境问题导致部分政府停摆的局面。由于美国部分政府机构关门加剧了人们对经济增长换件担忧，各类资金都面临压力，投资者涌向黄金和公债等避险资产，逃离原油和股市。短期宏观风险加剧，注意风险。

天胶：沪胶周一维持窄幅震荡，泰国原料胶持续上行，日胶维持强势反弹，但国内沪胶走势持续偏弱。东南亚主产国临近年末，频出挺价政策短期提振原料但对减轻全球供应压力并未起到实质性作用。当前国内基差加速收缩后，01合约卖压不大，走势震荡。但基本面弱势未改变，如有反弹仍有利与套利卖出和做空。同时01合约到期后，2001合约如果维持大幅升水开盘又将成为新的做空标的。

纸浆：纸浆期货周一价格继续下行，跌破5000元整数位置。下游纸企利润下滑，价格战影响下纸价低迷。经济下行的大环境下需求不足，纸厂停工检修增加。对纸浆需求减弱。国内港口库存持续在高位，未见缩减，虽然进口暂时价格倒挂，但后期预计进口价下滑。目前浆厂利润仍较好，在需求偏弱的预期下，仍有利润压缩的空间。后期浆价预计持续偏弱。

天胶：沪胶周一维持窄幅震荡，泰国原料胶持续上行，日胶维持强势反弹，但国内沪胶走势持续偏弱。东南亚主产国临近年末，频出挺价政策短期提振原料但对减轻全球供应压力并未起到实质性作用。当前国内基差加速收缩后，01合约卖压不大，走势震荡。但基本面弱势未改变，如有反弹仍有利与套利卖出和做空。同时01合约到期后，2001合约如果维持大幅升水开盘又将成为新的做空标的。

PTA：TA905收于5884(-26)。日内现货成交基差主流在1901升水50-60附近，个别较高在100附近;日内现货成交区间在6275-6360元/吨现款自提。成交量一般。据悉，华东一套120万吨/年PTA装置计划今天停车检修15天左右。 PX价格下滑，至1016美金左右(-39)。PTA加工费达到1080元/吨，近三个月以来新高。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在5-6成。聚酯减停产计划增多，开工率下滑至88%(-1%)。12月涉及减产产能245万吨，折合开工率下滑4.6%;1月份影响产能508万吨，折合聚酯开工率下滑9.5%。涤丝产品库存小幅累积，较前一周高2天。终端织机开工率正常70%左右。但坯布库存35天，去库压力依然存在。隔夜原油继续暴跌，PTA延续弱势，空单持有。目标位前低。

MEG：EG1906收于5332(-86)，目前现货报5500-5510元/吨，递5480-5490元/吨，商谈5490-5500元/吨，下午几单5490-5500元/吨附近成交。1月下期货报5490-5500元/吨，递5470-5480元/吨，商谈5480-5490元/吨，下午几单5480-5490元/吨成交。MEG外盘重心持续回落，船货主流报盘648-650美元/吨附近，递640美元/吨水平，商谈围绕640-645美元/吨展开。截止12月20日，国内乙二醇整体开工负荷在83.09%(国内MEG产能1055.5万吨/年)。其中煤制乙二醇开工负荷在81.69%(煤制总产能为426万吨/年)。华东一套15万吨/年的MEG装置于今日停车检修，预计检修时长在40-45天附近。内蒙古一套12万吨/年的合成气制乙二醇装置已重启出料，当前运行负荷8成，该装置此前于10月中旬停车检修。聚酯减停产计划增多，12月涉及减产产能245万吨，折合开工率下滑4.6%;1月份影响产能508万吨，折合聚酯开工率下滑9.5%。华东主港地区MEG港口库存约79.0万吨，环比上期增加7.3万吨。12月20日至12月26日，预计到货总量在20.2万吨附近。MEG内盘乙烯单体工艺现金流100元/吨，外盘石脑油工艺现金流153元/吨，甲醇制MEG利润盈亏平衡。乙二醇累库存通道中，市场供应持续释放，成本端原油下挫，MEG空单持有。

【金属】

铜：受美股和原油下跌影响，夜盘铜价小幅走低。尽管明年废七类进口完全停止，供应增速放缓，但现阶段市场对需求更加担忧，悲观情绪加重，尤其是中国下游产量或投资的下滑。国内为稳定经济，计划加大地方专项债券发行，可能将扭转悲观预期，但对中短期提振作用有限，因而中短期铜价仍可能测试下方4.7万支撑力度。

锌：经历昨日下跌后，夜盘锌价窄幅整理。短期锌市仍受冶炼瓶颈困扰，产量延续负增长。但在加工费接近历史高位的情况下，市场仍看淡后市，尽管库存维持低位。中短期锌价可能延续震荡，长期在矿供应增加的情况下，锌价可能再次转入熊市。

铝：昨日夜盘国内铝价小幅上涨。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温，但全球库存整体仍处于下降通道。海德鲁方面，巴西氧化铝厂复产申请被拒，将继续维持50%产能运行。上周五中国有色金属工业协会召开会议宣布新增减产80万吨产能，预计市场情绪短期或有提振，但长期上涨行情尚未到来。俄镍制裁取消则利空境外铝价，比价短期内强外弱。操作上建议中期继续逢高做空。

镍：昨日夜盘镍价小幅下跌。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续。目前支撑镍价的主要逻辑在于交易所低库存，但随着现货保持贴水，这一逻辑已经减弱。在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用，随着镍价的快速下行，电解镍的经济性在不断提升。近期市场镍铁供应持续恢复，但中美贸易战暂停的消息短期或引发市场信心回升，带动下游回暖。操作上建议目前价格观望或逢高做空为主。

贵金属：由于建造边境墙问题，国会未能就联邦政府拨款问题达成协议，美国政府可能关门至1月3日。有消息传出特朗普讨论解雇美联储主席鲍威尔事宜，此前美联储如期加息，下调了今明两年GDP增速和通胀预期，联储官员预计2019年加息两次，较之前明显转向，但整体表述并未超出市场预期。美股持续下挫COMEX金站上1270美元/盎司。英国退欧影响趋弱，预算案意大利服软，贸易争端改善由提振了市场风险偏好，美元表现较弱对金银压制力减小。美国经济刺激政策利好回落、全球经济增速趋缓、美联储暂停加息预期、股市动荡等将在更长时间维度上利好金价。资金对于黄金市场的信心持续修复，ETF持仓和COMEX投机者持仓结构较三季度出现好转。避险功能回升叠加美元可能回调压力，整体看好黄金重心继续抬升，黄金出现回调可尝试建立多头。

【黑色】

螺纹钢：震荡偏弱。现货方面，周六周日唐山钢坯跌70至3370，昨天白天涨20至3390。上周上海钢联公布最新库存数据，螺纹钢社库增加3.59万吨，厂库下降10.64万吨。五大品种钢材库存下降23.12万吨。由于库存超预期下降，导致市场乐观情绪有所增加，盘面出现反弹上涨。但是由于目前处于需求淡季，预计螺纹钢期货没有太多上涨动力。操作上建议观望，或者回调到均线或其他支撑位时轻仓做多短线搏反弹。

铁矿：昨日青岛港口现货PB粉报价小幅回落5元/吨，港口贸易商出货较为积极，成交尚可。最近一周港口现货日均成交105万吨;环比增加14.04万吨，11月份日均成交量为78万吨，成交放量明显。国产矿市场价格稳定为主。钢厂库存维持偏低，目前钢材现货价格反弹，钢厂利润有所恢复，钢厂补库铁矿石，市场成交较为活跃。近期各地环保限产重新抬头，特别是唐山的限产提振了钢材市场信心，钢厂减产总体不大情况下铁矿需求较为稳定。目前铁矿市场在价格上涨后气氛有所走弱，后期预计有所调整，建议回调后逢低做多。

动力煤：本周秦皇岛港5500大卡市场动力煤实际交易价格跌至590-595元/吨，港口价格继续偏弱运行。目前港口价格跌破贸易成本线，已经接近长协煤和进口煤价格，下游抄底心理有所增强。同时电厂基本处于消耗库存阶段，大都不急于大量拉运煤炭;沿海六大电厂日耗合计超过70万吨，煤炭消耗明显，而进口煤尚未完全放开，部分电厂计划在月底增加采购数量，供需矛盾在累积。同时年末后春节将到来，部分用户有阶段性冬储需求，将一定程度上增加煤炭需求。目前动力煤期货低位反弹，建议逢低轻仓做多。

焦煤焦炭：24日焦炭05合约期价小幅高开后窄幅整理。现货市场，港口准一报2300-2350元/吨。焦炭市场暂稳运行，随着唐山地区限产、检修增多，焦企乐观情绪受挫，且贸易商采购明显减少，多转观望态度，焦企压力逐渐提升。供应方面随着供暖供气任务的开展，焦企开工仍处在相对较高水平，需求端受环保影响呈下滑趋势，更有部分钢厂已经开始打压采购量，短期焦炭现货价格恐有下行风险。焦煤方面，焦炭价格提涨较为困难，部分焦企原料煤按需补库对上游焦煤价格形成一定压制，市场暂时弱稳运行，长治地区由于近期下游需求减弱，成交价格小幅下降，现瘦主焦S0.5，G75降30元/吨，出厂承兑含税报1670元/吨，预计短期价格稳中偏弱。整体上，中旬焦化厂提涨第一轮钢厂未接受，部分囤货贸易商对后市开始转为悲观，出货积极，随着钢厂限产增加及补库积极性减弱，焦炭价格已开始暗降。策略上，参考2050-2100区域逢高抛空为主，注意止损。

【农产品】

油脂：CBOT豆油继续小幅回落，市场成交清淡，政府停摆，没有新的销售报告公布;马盘毛棕油下跌，棕榈油产地基本面仍然不佳，预计将维持低位震荡。夜盘三大油脂继续分化，豆油上涨，棕榈油下跌。豆油进入去库存阶段，但是整体仍弱势，操作上建议观望。Y1905短期支撑5280-5420，短期阻力5600-5650，注意1月合约结束后5月的套保压力; 棕榈油1905支撑4400-4420，阻力4650;菜油905短期支撑6400附近，短期阻力6700-6710。

鸡蛋：昨日主力05合约低开高走，主产区鸡蛋现货继续跌至3.70元/斤。由于8、9两月盈利较好，补栏继续增加，认为远月的05合约可能弱于01合约，建议可关注05合约随现货上涨后的做空机会。虽然明年春季蛋鸡存栏存在上升预期，但环保压力下新开鸡场较少，存量鸡场大多满栏，蛋鸡总体存栏量继续上升可能性较小。明年中秋节在9月13日，相对偏早，预计1908合约存在做多空间。

玉米：玉米期货昨日继续大幅下跌。玉米目前最大的问题在于中美贸易关系的不确定性和未来玉米及替代品进口量，进口玉米及替代品可能增加几百万吨左右。预计在正式宣布扩大玉米进口的方案前，玉米期货将长期贴水现货，远月贴水近月，然后随着到期时间的临近不断向现货靠拢。短期内，由于玉米深加工和饲料企业库存较高，新粮上量进度加快，玉米远月合约继续弱势运行。

苹果：苹果昨日小幅震荡。今年苹果收购价同比上涨明显，但由于价格偏高，农户出售意愿较强，入库进度较快。5月合约的苹果价格要看冬季和春季的苹果销售情况和库存情况。另外，春季其他水果的产量和价格也是重要的影响因素，同样建议回调至11000以下做多的总体思路。

棉花： ICE期棉跌1.01，收72.44。郑棉夜盘跌0.1%，收15035。自2019年1月1日起对706项商品实施进口暂定税率;适当降低棉花滑准税进口暂定税率。使得配额外进口棉花价格降低，短期对国内棉价有一定利空。但由于关税降低，也可能使贸易争端有所缓和，因此或许长期对需求端有利多。总体预计影响是短期偏空长期多。

白糖：夜盘外糖上涨0.89%。郑糖5月收涨5元/吨。广截至12月18日，广西开榨55家糖厂，云南9家，广东15家。印度糖厂协会(ISMA)周二表示，截止12月15日，印度共计462家糖厂开榨，产糖705万吨，较去年同期的690万吨增加2.1%。中国11月进口糖34万吨，环比持平，同比增加18万吨或116.3%。湛江糖厂甘蔗到厂价400元/吨，折算糖成本大概5000元/吨附近，低于广西价格。糖市总体弱势，外糖冲高回落，上涨势头不足，郑糖在5000元/吨承压，近几日由5025高点回落200元/吨左右。

豆粕：夜盘CBOT收平。大连豆粕5月上涨14元/吨。11月份中国海关大豆到货量538万吨，环比下降22%，同比下降38%，其中由巴西进口507万吨，无美国大豆进口。巴西12月已经完成大豆装运量306万吨，其中绝大部分是对中国出口。美国周度销售大豆284万吨，去年同期174万吨。美国周度装船134万吨，去年同期154万吨。本月中国可能从美国已经采购大豆500万吨大豆，等待美国农业部报告确认。美国最新出口检测报告显示，截至12月13日，美国未对中国出口装运大豆。昨日国务院关税税则委员会发布通知称，我国将对700余项商品实施进口暂定税率。本次对菜粕和其他杂粕类商品税率进行调降。今日CBOT休市。

【金融】

国债：宏观政策强化逆周期调节，期债震荡走低。中央经济工作会议指出宏观政策强化逆周期调节，财政政策加力提效，实施更大规模的减税降费，大幅度增加地方专项债，稳健的货币政策要松紧适度，未再提“中性”，期债震荡走低，10年期国债收益率上行3.15bp至3.35%;央行逆回购操作净回笼1400亿资金，跨年SHIBOR利率普遍回升，但交易所回购利率普遍冲高回落，预计跨年资金面保持相对稳定;美国联邦政府关门引发市场抛售美股，原油和美债收益率明显回落，市场避险情绪回升。总体上，预计债市收益率仍有下行空间，国债期货将保持强势，不过近期国债期货价格升至阶段性高位后波动有所加大，加上稳增长政策的出台，市场情绪或转向谨慎，建议投资者多单谨慎持有。

股指：昨夜美国原油期货暴跌6.7%，拖累美股继续下挫跌逾600多点，期货商品市场担忧全球经济衰退，早盘日经低开2%跌破20000点，A股今日恐承压。住建部表示，明年将稳地价、稳房价和稳预期的责任落到实处。上周五中央经济会议结束，并表示明年将实施积极财政政策和稳健货币政策，实施更大规模的减税降费。商务部表示，明年消费增速将达9%，对经济贡献率达65%。从基本面来看，上市公司四季报业绩增速大概率延续下行，年末的解禁压力和1月份的创业板商誉减值压力比较大，市场底仍需等待。当前主线依然是资管新规、中美贸易摩擦、上市公司业绩下滑以及改革预期，在没有实质利好的情况下，市场情绪将延续悲观。上证50、沪深300和中小板指数现均已跌破前期震荡区间下沿并创下年内新低，股指延续弱势下跌的可能性较高，建议短线偏空操作。