1黑色

铁矿石：

1、基本面:国产矿部分市场出现20元上涨，相对滞后，进口铁矿港口现货跟随盘面下跌，以1月指数结算进口主流货物仍有30元左右利润，价格回落主要是因为巴西矿难后价格短期上涨幅度过大，而当前供给并未出现明显收缩，料后期供给影响仍将显现，预计现货回调空间不大，偏多;

2、基差：日照港PB粉现货670，折合盘面748，基差114，贴水率15.42%，升水期货，适合交割品金布巴粉现货价格629，折盘面699，基差64.8，偏多;

3、库存：港口库存13973万吨，环比减少231.8万吨，较去年同期减少1168万吨，中性;

4、盘面：20日均线走高，K线在20日均线上方，偏多;

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多;

6、结论：溃坝事件的发酵将使巴西矿山供应收缩显性化，但由于矿山往往具有一定的常备库存，加上国内港口库存及海漂货，短期将使供应收缩较为平缓。当前国内港口铁矿总库存在1.4亿吨左右，其中巴西矿约为3700万吨，处于历史高位，全球海漂铁矿约2800万吨，笔者认为未来1个多月的供应不会有实质影响。从价格角度来看，市场快速冲高后缺乏基本面支撑而出现快速回落属于正常现象， 600-620区间支撑较强，建议多单逢低入场，市场波动加大，适当扩大交易区间。铁矿1905：615-618多，目标640，止损598。

螺纹：

1、基本面：供应方面一月份产量收缩幅度弱于往年，且仍保持同期高位水平，节后预计会有一定回升空间但总体供应压力上升的空间有限。需求方面由于春节期间下游工地陆续停工，预计本周流通量仍为停滞状态，不过由于房地产韧性仍然较强，市场各方较为看好年后行情，且今年冬储不及预期，若年后下游需求正常释放，预计接下来行情仍将维持乐观;偏多

2、基差：螺纹现货折算价3975.8，基差190.8，现货升水期货;偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存724.59万吨，环比增加38.77%，同比增加16.65%;中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上;偏多。

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减，偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格继续小幅回落，不过由于整体基本面特别是下游需求预期较好，短期难以出现大幅回调，仍以高位震荡为主，操作上螺纹05合约建议中线多单逢高可减仓，日内若回落至3750一线，可轻仓短多。

热卷：

1、基本面：供应方面一月份产量收缩幅度弱于往年，且仍保持同期高位水平，节后预计会有一定回升空间但总体供应压力上升的空间有限。需求方面年前家电消费刺激政策带来一定提振，总体下游需求仍维持偏弱局面;中性

2、基差：热卷现货价3810，基差136，现货升水期货;偏多

3、库存：全国33个主要城市库存237.66万吨，环比增加18.41%，同比增加19.97%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上;偏多

5、主力持仓：热卷主力持仓空增;偏空。

6、结论:热卷期货价格继续小幅回落，现货方面各地市场价格亦有所下跌，由于黑色系整体强势延续，预计接下来热卷期货价格大概率继续维持高位，但短期难以再次突破上涨，操作上建议热卷05合约日内3650-3750区间内逢低短多。

焦煤：

1、基本面：受安全监督以及部分焦煤矿放假影响，整体供给减少，由于节前焦企补库积极，焦化厂库存可观，采购需求低位运行，价格平稳;中性

2、基差：现货市场价1399.5，基差108;现货升水期货;偏多

3、库存：钢厂库存908.86万吨，港口库存317万吨，独立焦企库存914.39万吨，总体较上周减少169.93万吨，总体仍处相对高位;偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方;偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空减;偏空

6、结论：煤矿的陆续复产对焦煤的供应量难有明显改善，供应端维持偏紧态势，下游春节过后大概率按需采购，焦煤市场短期看稳。焦煤1905：1260-1300区间操作。

焦炭：

1、基本面：春节期间受运输车辆减少以及雨雪天气的影响，焦企焦炭库存堆积，各家均有一定量库存;下游钢厂前期多以消耗库存为主，焦炭库存下降较多。节后运输将逐步恢复正常，发运情况将有所改善。目前焦企多持看稳态度，节后首周或以降低库存为主;中性

2、基差：现货市场价2050，基差-50.5;现货贴水水期货;偏空

3、库存：钢厂库存446.66万吨，港口库存322万吨，独立焦企66.58万吨，总体较上周增加13.45万吨;偏空

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方运行;偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，空减;偏空

6、结论：当前焦炭市场供需两旺，成材上涨或将拉动焦炭市场上涨，但受港口库存高位、焦钢利润差限制，预计焦炭市场大概率震荡为主。焦炭1905：2030-2070区间偏空操作。

2能化

原油1903：

1.基本面：OPEC发布月度报告称，今年1月，OPEC成员国合计产油3080万桶/日，减产79.7万桶/日;俄罗斯能源部长Novak称，俄罗斯2月产油将比去年10月降低9-10万桶/日;EIA短期能源展望报告：将2019年全球原油需求增速预期下调5万桶/日至149万桶/日;中性

2.基差：2月12日，阿曼原油现货价约为62.38美元/桶，巴士拉轻质原油现货价约为63.94美元/桶，基差6.30元/桶，升水期货，偏多

3.库存：美国截至2月8日当周API原油库存减少99.8万桶，预期增加240万桶;美国至2月1日当周EIA库存预期增加217.9万桶，实际增加126.3万桶;库欣地区库存至2月1日当周增加144.1万桶，前值为减少14.5万桶;截止至2月12日，上海原油库存为307.5万桶;偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方;偏多

5.主力持仓：截止1月15日，CFTC主力持仓多增;截至2月5日，ICE主力持仓多增;偏多;

6.结论：OPEC的强势减产带动油价上行，但OPEC、EIA报告均对全球需求表示悲观，短期内预计保持震荡;SC1903：428-434区间试空操作

甲醇1905：

1、基本面：甲醇市场局部推涨，多数以观望为主，春节过后随着车辆的陆续增多，部分企业存在排库需求，港口随期货波动运行，商家随行就市，成交显清淡。陕西内蒙古等价格小幅推涨;中性。

2、基差：现货2500，基差-55，贴水期货;偏空

3、库存：江苏甲醇库存在59.7万吨，较节前(1月31日)上涨7.4万吨，涨幅在14.15%;偏空

4、盘面：20日线偏上，价格在20日线上方;偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，空翻多;偏多

6、结论：隔夜原油震荡上行但涨幅收窄，但甲醇下游较弱且港口库存积压，预计今日甲醇反弹回落可能;MA1905：2510-2570区间偏空操作

天胶

1、 基本面：供给未有明显减少，供应过剩，偏空。

2、 基差：17年全乳胶现货10900，基差-715，现货贴水期货;偏空。

3、 库存：上期所库存增加;偏空。

4、 盘面： 20日线走平，价格20日线上运行;偏多。

5、 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空。

6、 结论：11400-11800区间短线交易。

田和亮(1031113617) 8:20:20

PTA：

1、基本面：福化计划近期提升负荷，供应量或逐步增加。考虑到目前聚酯工厂尚未完全复工，短期PTA缺乏明确利好刺激，但PTA社会库存仍处于平均水平，支撑价格，关注年后复工情况。中性。

2、基差：现货6705，基差35，升水期货;偏多。

3、库存：PTA工厂库存2-3天，聚酯工厂PTA库存5-7天;中性。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上;偏多。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增;偏多。

6、结论：PTA多单离场。PTA1905：短线多单平仓操作。

MEG：

1、基本面：春节期间乙二醇港口库存堆积明显，市场可流转现货表现宽裕，现货供应过剩仍是矛盾焦点，不过绝对价格偏低抑制大幅下跌空间。偏空。

2、基差：现货5090，基差-144，贴水期货;偏空。

3、库存：华东MEG主要库区库存统计在106.1万吨，较节前(1.31)增加17.7万吨，高位水平;偏空。

4、盘面：20日线向上，价格20日线上;偏多。

5、结论：乙二醇抛空思路为主。EG06：空单操作，止损5280。

纸浆：

1、基本面：目前针叶浆供给仍较为充足，下游纸制品开工率、利润率整体下滑，下游需求一般,国内纸浆库存仍处于历史高位;偏空

2、基差：2月12日，针叶浆交割品牌智利银星山东地区市场均价为5650元/吨，SP1906夜盘收盘价为5484元/吨，基差为166元，期货贴水现货;偏多

3、库存：截至19年1月末，国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计约167万吨，环比增14.54%，同比增105.48%;偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上;偏多

5、结论：节后纸企将陆续复工，但复工力度尚未可知，下游需求预计未有重大改观，高库存现状持续，基差持续收窄，短期纸浆震荡调整为主。SP1906：逢高抛空，止损5500

燃料油：

1、基本面：国际原油震荡走强，提振燃料油市场氛围，燃料油市场供需均淡，基本面大致持稳;中性

2、基差：2月11日舟山保税燃料油为424美元/吨，FU1905收盘价为2902元/吨，基差为-28.76元，期货升水现货;偏空

3、库存：截止2019年1月23日当周，新加坡燃料油库存上涨至三周高点1981.2万桶，较上周增加140.8万桶或7.65%;偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上;偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增;偏空

6、结论：国际原油走强，叠加沥青料及页岩油价格均有所走高，受此支撑船燃后市稳中小涨，但下游需求尚未恢复，将抑制涨幅。FU1905：日内2885-2910区间偏空操作。

沥青：

1、基本面：预计本周需求及出货将逐步恢复，届时部分没有库存的客户或有补货需求，而市场资源预计难有大的放量，沥青价格仍有上调基础。中性。

2、基差：现货3125，基差-171，贴水期货;偏空。

3、库存：本周库存较上周减少4%为29%;偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行;偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增;偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡偏强。Bu1906：3250附近多单入场，3200附近止损。

PVC：

1、基本面：昨日电石价格局部跟涨，整体观望。电石货源分布不均衡，西北出厂价格除低端价上涨外，贸易价格维持稳定。中性。

2、基差：现货6510，基差-10，贴水期货;中性。

3、库存：截至2月11日华东及华南社会库存较节前1月25日增79.57%。偏空。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上;偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增;偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC1905：空单持有，6660附近止损。

塑料

1、 基本面：国际原油夜间震荡，19年预期国外供应增量大但产能投放需要时间，05合约基差有所修复，短期看震荡，伊朗进口量比预期多，现货价格较上一交易日稳，节后累库与往年相近，中性;

2、 基差：LLDPE华北现货8650，主力合约1905基差55，升水期货0.6%，偏多;

3、 库存：石化厂家节后库存104.5万吨，中性

4、 盘面：主力LLDPE 1905合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空;

5、 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空;

6、 结论： L1905预计短期震荡，8500-8650区间操作;

PP

1、 基本面：国际原油夜间震荡，19年预期国内装置投产量多但产能投放需要时间，05合约基差有所修复，短期看震荡，现货价格较上一交易稳，节后累库与往年相近，中性;

2、 基差： PP华东现货8875，主力合约1905基差135，升水期货1.5%，偏多;

3、 库存：石化厂家节后库存104.5万吨，中性

4、 盘面：主力PP 1905合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性;

5、 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空;

6、 结论：PP1905预计短期震荡， 8650-8800区间操作。

3金属

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，中美贸易战发酵,中国12月财新制造业PMI49.7，为2017年5月以来首次跌破荣枯线;偏空。

2、基差：现货48045，基差-65，贴水期货;中性。

3、库存：2月12日LME铜库存减300吨至148250吨，上期所铜库存较上周增23000吨至142727吨;中性。

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行;偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减;偏空。

6、结论：沪铜整体还是区间运行，沪铜1903:47000~49000区间操作，逢高空为主。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，俄铝事件缓和;中性。

2、基差：现货13280，基差-85，贴水期货;偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增15940吨至704761吨 ，库存高企;偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下运行;偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增;偏空。

6、结论：沪铝继续延续弱势，还有往下空间，沪铝1903：空单持有。

镍：

1、基本面：长期：不锈钢扩张，镍电池增涨前景好，需求增涨点显著，镍矿供应增速有限，总体供需偏紧。短期：镍矿库存回落，进口减少支撑矿价，精炼镍进口窗口关闭，库存下降支撑价格，镍铁节后国内外均会复产，以及新产能上线，后期产量上升可能压制价格，不锈钢小幅反弹，反映消费有所起色。中性

2、基差：现货99475，基差295，中性 现货俄镍99325，基差145，中性

3、库存：LME库存199602，-846，上交所仓单11387，0，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上运行，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多

结论：镍1905：多单没破97000可继续持有，破97000考虑出局。

黄金

1、基本面：美国政府有望避免停摆，道指大涨近400点，美元美债跌，离岸人民币较周一纽约尾盘涨275点;美中贸易谈判前景转好，特朗普对推迟贸易休战最后期限持开放态度;美国两党就边境问题达成原则性协议，虽特朗普不满意，但认为政府不会再停摆;鲍威尔：一点都没感到美国经济衰退风险高企，美国经济增速稳健;中性

2、基差：黄金期货288.85，现货287.72，基差-1.13，现货贴水期货;中性

3、库存：上期所库存仓单2760千克，不变;中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方;偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减;偏多

6、结论：美国政府有望避免停摆，避险情绪改善，美元大跌，人民币升值;美元下行但未推高金价，COMEX金小幅震荡，人民币升值影响，沪金高开低走，今日英国首相将发表声明，联储官员将密集讲话，金银走势背离，金价或将下行，人民币汇率影响，沪金仍震荡为主。沪金1906：285-288区间操作。

白银

1、基本面：美国政府有望避免停摆，道指大涨近400点，美元美债跌，离岸人民币较周一纽约尾盘涨275点;美中贸易谈判前景转好，特朗普对推迟贸易休战最后期限持开放态度;美国两党就边境问题达成原则性协议，虽特朗普不满意，但认为政府不会再停摆;鲍威尔：一点都没感到美国经济衰退风险高企，美国经济增速稳健;中性

2、基差：白银期货3736，现货3711，基差--25，现货贴水期货;偏空

3、库存：上期所库存仓单1237361千克，减少1402千克;偏多

4、盘面：20日均线水平，k线在20日均线上方;偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减;偏空

6、结论：美国政府有望避免停摆，避险情绪改善，美元大跌，人民币升值;COMEX银低开小幅震荡，与纽金走势背离，人民币汇率影响，沪银高开震荡，支撑力量仍存，短期将继续震荡。沪银1906：3720-3750区间操作。

4农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，特朗普推特表示中美贸易谈判达成协议可能性增大。国内豆粕二次探底后低位震荡，国内油厂大豆压榨利润尚好，春节后近日开始复工，中下游备货尚未开始，关注节后采购情况。美豆月底有进口订单但是作为国储储备，市场并无采购，年底进口大豆到港仍有不足，年后或仍会出现偏紧局面。中性

2.基差：现货2765，基差59，基差调整后升水。偏多

3.库存：豆粕库存74.36吨，上周84.35万吨，环比减少11.84%，去年同期96.422万吨，同比减少22.88%。偏多

4.盘面：价格20日均线上方但均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆区间震荡延续，中国从美国进口大豆和巴西大豆减产支撑美盘，但中美贸易谈判尚有变数;国内豆类低位震荡回升，货币政策宽松预期刺激商品反弹，但春节备货结束，来年需求预期偏悲观，反弹空间有限，后市关注南美大豆天气和国内需求状况。

豆粕M1905：短期2600附近震荡偏弱，短线交易。期权卖出宽跨式组合策略。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港正常，杂粕进口关税由5%下调至0压制盘面，进口油菜籽库存库存回升，现货市场菜粕需求进入淡季，整体成交转淡，价格回落，但对豆粕的替代支撑其消费。菜粕价格整体跟随豆粕震荡。中性

2.基差：现货2160，基差-48，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存2.2万吨，上周1.15万吨，环比增加91.3%，去年同期4.07万吨，同比减少45.9%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入。偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕走势，进口油菜籽加工利润尚可，短期进入菜粕需求淡季，整体跟随豆粕震荡，市场关注焦点仍集中在豆粕。

菜粕RM905：短期2200附近震荡偏弱，观望或者短线交易为主。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回升，特朗普推特表示中美贸易谈判达成协议可能性增大。国内大豆价格基本保持稳定，东北地区大豆收储价下调令降低市场信心，前期部分地区降雨影响少数大豆蛋白含量压制价格。近期盘面低位震荡回升，技术性反弹和政策预期向好，但国产大豆和进口大豆价差不断拉大限制国产大豆反弹空间。偏空

2.基差：现货3350，基差-157，贴水期货。偏空

3.库存：大豆库存540.24万吨，上周561.43万吨，环比减少3.77%，去年同期472.77万吨，同比增加14.27%。中性

4.盘面：价格20日均线上方且均线方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入。 偏空

6.结论：美豆震荡延续，中美贸易争端达成初步协议，中国开始进口美豆，后续关注南美大豆天气情况;国内豆类低位震荡回升，南美大豆产区天气尚有变数，支撑豆类价格企稳。进口大豆船期减少供应端或仍会紧张，贸易战尚有不确定性，吸引逢低买盘。

豆一A1905：短期3500附近震荡偏弱，短线交易或者观望。

白糖：

1、基本面：广西地方临储50万吨，价格6000元/吨。分析机构GreenPool近期在 2019/20年度的首份预估中称，全球糖市有望出现供应短缺136万吨(原糖值)。其同样调降2018/19年度全球供应过剩预估，从之前的360万吨降至264万吨。巴西中南部：截至1月15日产糖2640万吨，同比减少27%。IOS:18/19年度过剩217万吨，之前预估过剩675万吨。印度截至1月31日产糖1851.9万吨，同比增加8.15%。泰国：截至1月31日产糖662.4万吨，同比增加23.28%。2018年12月底，18/19年度本期制糖全国累计产糖240.08万吨;全国累计销糖130.81万吨;销糖率54.49%。2018年12月中国进口食糖17万吨，同比增加4万吨，环比减少17万吨。中性。

2、基差：柳州新糖现货5240，基差55(05合约)，升水期货;中性。

3、库存：截至12月底18/19榨季工业库存109万吨;中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方;偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空;偏空。

6、结论：白糖基本面继续维持短期利多，广西临储，企业可以展缓支付蔗款，部分地区甘蔗开花，影响产量。同时价格快速上涨透支上涨动力，夜盘总体商品回落，带动白糖调整，关注5000附近支撑日内快跌可短多介入。

棉花：

1、基本面：USDA2月报告：18/19年度产量2579.1万吨，消费2692.1万吨，期末库存1634.7万吨。ICAC：18/19年度产量2616万吨，消费2670万吨，期末库存1821万吨。印度18/19年度棉花产量613.7万吨，同比减少2.4%，期末库存预计同比下降13%。国家统计局：18年棉花总产量609.6万吨，增长7.8%。中国农业部2月预测棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费845万吨，进口160万吨，期末库存658万吨。12月进口棉花22万吨，同比增加69%，环比增加116%。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15502，基差307(05合约)，升水期货;中性。

3、库存：中国农业部18/19年度1月预计期末库存638万吨;中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近;中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空;偏空。

6：结论：棉花利空出尽，节后企业开工采购可能带动价格回暖。技术面偏向多头趋势，继续逢低买入为主。关注中美贸易谈判进展和国储拍卖政策消息。

豆油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据环比下降11.2%，马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告;中美贸易谈和成功率较高，预后续国内大豆供应充裕，目前豆粕消费低迷，压榨量减少，短期豆油去库有望。偏多

2.基差：豆油现货5580，基差-166，现货贴水期货。偏空

3.库存：1月25日豆油商业库存135万吨，前值141万吨，环比-6万吨，同比 -10.32%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易协商，中方购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要继续谈判，19年大豆无天气炒作，全球大豆供大求得局面难改。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要。目前国内基本面逐渐转好，虽大豆压榨量短期回升，豆油去库存受阻，但马棕去库有望，国内看好价格反弹，偏多持有。豆油Y1905：5650附近及以下多单入场，止损5600

棕榈油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据环比下降11.2%，马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告;中美贸易谈和成功率较高，预后续国内大豆供应充裕，目前豆粕消费低迷，压榨量减少，短期豆油去库有望。偏多

2.基差：棕榈油现货4670，基差-102，现货贴水期货。偏空

3.库存：1月25日棕榈油港口库存64万吨 ，前值59万吨，环比+5万吨，同比 -3.2% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：中美贸易协商，中方购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要继续谈判，19年大豆无天气炒作，全球大豆供大求得局面难改。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要。目前国内基本面逐渐转好，虽大豆压榨量短期回升，豆油去库存受阻，但马棕去库有望，国内看好价格反弹，印度下调棕榈油进口关税，利多19年马棕市场，偏多持有。棕榈油P1905：4700附近或以下多单入场，止损4650

菜籽油

1.基本面： MPOB显示马棕库存环比回升，船调机构显示马棕出口数据环比下降11.2%，马棕减产季，出口缓慢回升，持续跟踪数据报告;中美贸易谈和成功率较高，预后续国内大豆供应充裕，目前豆粕消费低迷，压榨量减少，短期豆油去库有望。偏多

2.基差：菜籽油现货6650，基差-17，现货贴水期货。中性

3.库存：1月25日菜籽油商业库存54万吨，前值51万吨，环比+3万吨，同比+92.00% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线朝上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力空增。偏空

6.结论：中美贸易协商，中方购买美豆，利空国内市场。具体细则后续还要继续谈判，19年大豆无天气炒作，全球大豆供大求得局面难改。马棕减产季，期末库存预计回落，出口缓慢回升。消息均利多马棕市场，国内跟盘，后续马总基本面较重要。目前国内基本面逐渐转好，10年菜籽产量减少，菜籽供需偏紧，国内看好价格反弹，偏多持有。菜油OI1905：6650附近或以下多单入场，止损6600。

5金融期货

期指

1、基本面：国务院副总理：积极推进财税金融等重大改革任务;商务部：2019年消费增速可能进一步放缓;隔夜欧美股市上涨，昨日两市放量上涨，陆股通北上净买入达56亿元，医药和中小创领涨，市场热点轮动;偏多

2、资金：两融7225亿元，增加56亿元，沪深港股通净买入56亿元;偏多

3、基差：IF1902贴水5.34点，IH1902贴水1.58点， IC1902贴水6.08点;中性

4、盘面：IH>IF> IC(主力合约)，IF、IH、IC在20日均线上方;偏多

5、主力持仓：IF 主力空增，IH主力空减，IC主力空减;偏空

6、结论：节后国内股市继续反弹，中小创商誉减值利空已经出尽，迎来探底反弹，前期金融蓝筹涨幅较大短期技术上看有调整需求，目前来看主板指数接近前期压力位，上行动能将减弱，预计以中证500为代表的中小盘个股更加强势。IF1902：日内逢低试多，止损3280;IH1902：2500-2555区间偏多操作;IC1902：日内逢低试多，止损4380。

国债：

1、基本面：本周美元liber利率创十年来最大单日跌幅，市场对全球衰退的经济预期加强。

2、资金面：节后央行暂无操作，市场资金充裕。

3、基差：TS主力基差为0.1889现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1605，现券升水期货，偏多。T主力基差为

0.2415，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为17737.5亿、17618.10亿、38179.20亿;中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上;偏多。TF 主力在20日线上方运行，20日线向上;偏多。 T 主力在20日线上方运行，20日线走平;偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多增。

7、结论：利率下行趋势未终结，多单继续持有。