一、当日主要新闻关注

1)国际新闻

美联储宣布降息50个基点至1.00%-1.25%，这是美联储自2008年以来的最大幅度降息，以此对抗新冠肺炎疫情的经济影响。同时将超额准备金率(IOER)下调50个基点至1.1%。美联储称，美国经济基本面依然强劲。然而，新型冠状病毒给经济活动带来了不断演变的风险。美联储正在密切监测事态发展及其对经济前景的影响，并将利用其工具，酌情采取行动支持经济。

美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，对目前政策感到满意，认为是合适的。降息行动是为了帮助美国经济在危机中保持强劲，让就业增速稳健，薪资保持增长。新冠肺炎疫情的爆发扰乱了许多国家的经济，对经济的影响仍不确定，美联储将适当使用工具和行动以支撑经济。

美国总统特朗普表示，美联储利率仍然过高;对美联储只是跟随而非引领感到失望;在对抗新冠病毒方面取得了“巨大进展”;正与国会合作为新冠肺炎疫情提供资金;将对旅游限制措施做出更多决定。

2)国内新闻

全国疫情防控向好态势正在拓展。3月2日，27省区市新增确诊病例数为0。其中，云南、陕西、海南、内蒙古、江苏、甘肃、新疆(含兵团)、贵州、青海、西藏连续10天以上无新增确诊病例。国家卫健委：湖北以外省份，近5日每日新增确诊病例数基本维持在10例左右，每日新增疑似病例数连续4日维持在100例以下，近6日每日出院病例在3000例左右。

国务院常务会议确定支持交通运输、快递等物流业纾解困难加快恢复发展措施，要求加大减税降费力度。在一定期限内继续实施大宗商品仓储用地城镇土地使用税减半征收政策。3月1日至6月30日，免收进出口货物港口建设费，将货物港务费、港口设施保安费等政府定价收费标准降低20%。6月底前，减半收取铁路保价、集装箱延期使用、货车滞留等费用。降低部分政府管理的机场服务收费。

3)行业新闻

2月我国重卡市场预计销售各类车型3.9万辆左右，同比下滑约50%，重卡市场自去年7月份以来的“七连涨”势头被终结。

华储网发布通知，3月5日将进行中央储备冻猪肉投放竞价交易，出库投放竞价交易2万吨。

二、主要品种早盘评论

1)金融

【股指】

股指：隔夜美联储下调基准利率50BP依然无法振奋股市，A股冲高回落，科技股依然较为强势但有所分化，两市成交继续破万亿，IC合约贴水幅度扩大。外资净流入4.80亿元，3月2日融资余额达10962.85亿元，较上一交易日增加83.82亿元。资本市场对肺炎疫情的担忧蔓延至全球，未来不确定性仍存。我国政策上在引导利率下行，逐渐降低实体经济成本，缓解经济下行压力，同时再融资新规落地，进一步发挥资本市场直接融资功能，新证券法正式落地，未来将进一步推进注册制。后期A股表现预计将基于经济数据和上市公司业绩情况。受疫情影响，3月1日公布的2月制造PMI大幅回落，创历史新低。短期市场恐慌情绪有所缓解，技术面看伴随着冲高回落，预计后续个股将进一步分化，建议可以先观望。

【国债】

国债：美联储紧急降息50bp，美债收益率跌破1.1%，期债价格继续上行。隔夜美联储宣布紧急降息50个基点，是2008年以来美联储首次紧急降息，主要是为了帮助美国经济在危机中保持强劲，海外股市回落，避险资产上涨，10年期美债收益率跌破1.1%，当前海外疫情仍有扩散势头，市场担忧全球经济增速放缓，美联储等主要央行开启降息序幕。2月份国内经济数据受疫情影响较大，PMI和高频数据均显著低于预期，随着2月份的经济数据陆续公布，阶段性继续对债市存在支撑。中央政治局会议表示稳健的货币政策要更加灵活适度，央行货币政策有进一步宽松预期，降准和降息均有空间，资金面将延续宽松，继续推动市场整体利率下行。而且境内外利差处于高位，国内债市配置价值较高。综合预计10年期国债收益率仍有下行空间，第一目标位看至2016年低点2.65%附近，国债期货价格将继续上行，操作上建议多单继续持有，关注海外疫情进展和出台的相应政策。

2)能化

【原油】

原油：有迹象显示欧佩克及其减产同盟国将深入减产，国际油价盘中继续大幅度上涨，担心经济可能滑坡导致需求增长减缓，WTI收盘缩窄涨幅，布伦特原油期货意外小幅收低。周三欧佩克及其减产盟国组成联合技术委员会可能会建议将原油日产量再削减100万桶，传言说俄罗斯和沙特接近达成一项协议，以提振受到新冠疫情冲击的油价。周二美东时间早10点美联储突然发布政策声明，将美国联邦基金利率的目标区间大幅下调50个基点，降至1%-1.25%。美联储声明发布后，国际金融市场和大宗商品市场短暂大幅度上涨，然而随后缩窄涨幅或转跌。美国石油学会发布的数据显示，截止2月28日当周，美国原油库存4.461亿桶，比前周增加130万桶，汽油库存增加7.4万桶，馏分油库存减少70.6万桶。备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存减少140万桶。

【甲醇】

甲醇：上涨0.39%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在82.04%，较上周上涨3.06个百分点。周内西北及山东地区烯烃装置负荷提升，所以本周四国内煤(甲醇)制烯烃装置整体开工负荷上涨。截至2月27日，国内甲醇整体装置开工负荷为66.24%，环比上涨6.84%;西北地区的开工负荷为76.79%，环比上涨7.82%。整体来看沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存下降至104.9万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在38.9万吨。据卓创资讯不完全统计，从2月28日至3月15日中国甲醇进口船货到港量在54.3万-54万吨附近。

【橡胶】

橡胶：橡胶周二窄幅震荡，RU05收11025，NR05收9370。海外疫情扩散叠加宽松货币预期使得大宗商品近期波动加剧。RU主力回到11000附近。国内及泰国产区停割支撑原料价格，增量资金及后续政策预期构成利好基本兑现。短期下游开工逐步恢复但1-2月预计天胶消费缩减20-25%。青岛库存累积压制价格。短期大幅回落后，期价底部区间支撑仍成立，后期继续关注海外疫情发酵情况，走势预计维持宽幅震荡，短期关注区间10500-11500。

【PTA】

PTA：主力合约收于4346(+44)。现货4180元/吨。基差维持在-120元/吨下行空间有限。PXCCF成交价704美金/吨。相应的PTA的生产成本在3720元/吨，现货加工费460元/吨，较前期有所反弹。PTA社会库存累积22万吨至289万吨，其中PTA工厂库存累积最为明显。聚酯负荷整体有所回升，不过进度依然不算太快，截至上周五，聚酯负荷在64.1%。PTA装置开工率75%。关注本周OPEC大会上减产协议的商定情况。PTA5-9价差接近无风险价差，阶段性PTA以正套操作为主。。

【MEG】

MEG：主力合约收于4364(-3)。截至2月27日，国内乙二醇整体开工负荷在71.79%(国内MEG产能1118.5万吨/年)。其中煤制乙二醇开工负荷在77.30%(煤制总产能为489万吨/年)。3月2日华东主港地区MEG港口库存约85万吨，环比上期增加11.2万吨。聚酯负荷整体有所回升，不过进度依然不算太快，截至上周五，聚酯负荷在64.1%。织机开工率恢复至30%。预期下游恢复到正常开机2月底到3月上旬。复工在望，正套操作为主。

【尿素】

尿素：尿素期货小幅震荡。国内尿素市场小幅波动，部分地区获农业支撑，新单少许跟进后，价格小幅调涨，但价格调整后新单成交不理想，继而僵持稳定。目前对市场起到支撑的仍旧是农业备肥，工业需求方面复合肥开工率明显上升，需求开始放量，而胶板厂暂无恢复日期。预计国内现货市场价格稳定为主，短期农业的需求将对企业信心有所提升。期货方面，在连续上涨之后，考虑到整体需求增速可能继续放缓，可考虑在出现短期大幅上涨时做空05合约。

【沥青】

沥青：昨天BU2006合约继续上涨，国际原油短期反弹对沥青价格带来提振。当前国内肺炎疫情持续好转，政府支持复工复产，相当一部分大型道路项目已开始复工，国省道的检疫点撤除，物流运输快速改善，终端需求持续改善。但是，随着炼厂逐渐开工，供应上也形成一定压力。总体上，为了对冲疫情的影响，今年政府积极的政策相对明朗，大概率加大基建投资力度，沥青需求后期有增加的预期，需密切关注原油价格走势。

【苯乙烯】

苯乙烯：昨日苯乙烯价格出现小幅反弹，但随后震荡下跌。国际油价企稳缓解近期苯乙烯成本端不断下移的压力。但当前主港及生产企业库存仍然较高，下游部分工厂有开工计划EPS、PS、ABS、UPR等下游产业开工预计逐步提升，但终端需求仍未完全恢复并整体出现萎缩，叠加苯乙烯生产企业的开工计划和新建苯乙烯装置产能释放，供需面仍然承压。受原油止跌反弹和下游需求有所恢复影响苯乙烯价格企稳，但基本面矛盾依然突出之下，预计走势维持弱势震荡。

3)黑色

【螺纹】

螺纹：螺纹今日高开低走。现货方面，上海一级螺纹现货3420(理计)涨50。钢联周度库存显示，螺纹周产量241.43万吨，降6.95万吨，社会库存增143.18万吨至1276.63万吨，钢厂库存增46.4万吨至760.44万吨。本周产量继续下降，但降幅放缓，需求继续启动，预计本周库存增量将明显下降，整体库存压力依然很大。目前国内疫情已经得到控制，政府加紧督促企业复工。根据我们的观察，制造业及可以远程办公的行业复工较好，工地复工仍然需要时间，本周热卷与螺纹库存差别也验证了这个预期。对于后市，我们预计本周库存增量将明显放缓，在流动性充裕背景下，库存未来能够出现快速的去化，策略建议关注2010合约做多机会。

【铁矿】

铁矿：铁矿今日高开低走，暂认为是回调。现货方面，金步巴报674(折盘面)，普氏62指数报87.85。Mysteel 全国45港进口铁矿库存统计12170.16，较上周降224.07;日均疏港量296.24增12.87。分量方面，澳矿6749.24降169.73，巴西矿3222.15降56.09，贸易矿5646.78降131.18，球团459.43增6.66， 精粉722.86降56.98，块矿1984.25降32.41;在港船舶数量84降15。(单位：万吨)。长流程钢厂减产延续，降幅放缓。节日期间至今钢厂铁矿石消耗较多，钢厂内部库存依然处于较低水平，后续有刚性补库的需求。目前铁矿国内外预期有所分歧，国内偏强，海外预期偏弱。策略建议关注5-9正套机会。

4)金属

【贵金属】

贵金属：昨夜美联储紧急降息，由于担忧新一轮危机的临近，美股先涨后跌，黄金白银持续走高，国际金价重回1645美元/盎司，国际银价目前17.25美元/盎司。由疫情导致对经济影响的担忧仍然支撑着金价，国内新增确诊人数持续下降但海外疫情持续蔓延对经济预期形成负面预期，工业需求受拖累的白银表现相对疲软。经济数据方面，美国1月经济数据整体表现良好，但进入3月疫情对于经济的影响将逐步反映到经济数据上，关注周五的美国劳动力市场数据。央行方面，美联储紧急降息后今年可能推出更多的降息，同时各大经济体将进一步推出货币和财政政策支撑市场。金融资产方面，对于全球判断的急剧恶化使得美元美股走低，美联储降息后并未能有效缓解市场恐慌。目前海外疫情扩散超预期为黄金提供了有力的支撑，技术性回调的压力在此前上周回撤中部分释放，海外疫情形式难以有效控制以及即将到来的受影响的经济数据下看好近期黄金走势，而经济前景受负面影响下白银走势将偏弱。操作上此前回调时介入的多单可继续持有，但短期利好兑现后不宜继续追高。

【铜】

铜：夜盘LME铜价小幅下跌。在美联储紧急下调利率50个基点消息公布后，未给铜价带来实质性支撑，短暂冲高后跟随美股回落，市场担忧降息不足以抵消疫情对经济的影响。近期企业持续复工，国家出台经济刺激措施，市场预计基建和地产可能受益最大，这些行业与有色金属相关性较大。有色金属下游大多为投资需求和耐用品需求，存在后补的可能性。建议关注国家具体扶持政策、人民币汇率、疫情等数据，建议关注下游复工进度和现货价格变化。

【锌】

锌：夜盘锌价走低，并盘中创出三年来新低。在美联储紧急下调利率50个基点消息公布后，并未给锌价带来实质性支撑，由于美国疫情不断扩大，市场担忧降息不足以抵消疫情对经济的影响。有调研显示，随着国内新冠疫情的明显转好，下游逐步恢复，但目前下游新增订单有限，现货需求仍然没有明显好转。LME和上期所库存的增加限制了锌价。由于锌价持续走低，并逼近高成本矿山生产成本，精矿加工费小幅缩窄，进口加工费缩窄至300美元。锌价持续下跌的主要原因在于市场普遍预期今年供大于求。建议关注下游开工状况、人民币汇率、疫情等数据变化。

【铝】

铝：昨日铝价冲高回落。基本面方面，国内疫情局面近期有所好转，下游生产企业已逐步复产，但受疫情影响恢复速度较慢。原料方面，疫情造成了电解铝上游原料运输出现紧张，在各地对人流物流做出限制的情况下，北方地区原料运输受到明显限制，市场人士预计国内氧化铝将持续偏紧至5月左右。国内目前复工持续推进，需求未来或仍有支撑。操作上建议前期多单观望为主，新多可以尝试少量入场。

【镍】

镍：昨日镍期货价格小幅上涨。国内方面，随着下游企业陆续复工，市场实际需求预计逐步好转。基本面方面，中期来看今年镍金属供应缺口不变，价格过低可能会带来较好的买入机会。未来建议首先关注疫情对市场情绪的影响，尤其是境外的资产价格走势。操作上建议目前价格观望为主，视情绪变化决定是否低位买入。

【不锈钢】

不锈钢：昨日不锈钢期价震荡。库存方面，目前主要消费地不锈钢库存依然维持高位，未来不锈钢供应增长预期仍在。除此之外，近期工业品的大幅下跌也带动了不锈钢价格的进一步走弱，未来不锈钢价格能否企稳需要关注商品整体走势以及境外资产价格走势。操作上建议目前继续观望为主。

5)农产品

【玉米】

玉米：玉米期货小幅震荡。受政策性粮食出库和物流逐渐恢复影响，玉米流通逐渐正常。此前由于流通受限积压的玉米逐渐释放，阶段性供应充足，上游售粮积极性高，企业到车逐渐增加，收购量足够日常使用，随用随采为主，导致玉米现货价格走弱。整体来看，我们认为玉米价格处于长期的上涨趋势，可考虑布局05、09合约的长期多单。玉米期权方面，认为波动率依然维持较低水平，可考虑卖出05合约执行价1860的空单或在持有05合约多单的同时卖出执行价1980的多单。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅震荡。本次新型冠状病毒疫情对苹果影响较大，春节本是一年最大的消费市场，但今年春节苹果消费了了，库存堆积，产区现货积压，本季苹果未来半年销售恐面临一定问题。今年供应量大，市场消化速度缓慢，客商采购积极性不高，陕西库外货销售时间货延长，对其他产区苹果销售会有压制作用，并且不利于后期苹果销售。虽然随着疫情向好发展，苹果流通开始恢复，但春节行情导致的消费的损失无法弥补，库存压力较大，认为苹果价格未来偏弱可能性较大，考虑做空AP005合约。

【油脂】

油脂：昨日CBOT大豆延续反弹势头，但是受到金融市场回落影响涨幅有限;CBOT豆油连续第二日反弹，但是整体走势仍然偏弱。马盘棕榈油昨日反弹，受宏观情绪带动。预计今日国内豆油和棕榈油低位波动。中期来看，受疫情影响，油脂的需求趋弱，供应暂时没有担忧的情况下，预计价格将维持弱势。Y2005短期支撑5500，短期阻力6050-6100;棕榈油2005短期支撑4700-4750，阻力5300—5450;菜油005支撑7050—7150，短期阻力7700—7820。

【棉花】

棉花：美棉昨日冲高回落，最终下跌1.1%，报收62.76美分/磅，因美联储突然降息引发市场担忧。预计今日郑棉跟随美棉回落。国家储备棉轮入暂停，政策以内外棉价差作为参考，内外棉联动将加强，郑棉的回升需要下游需求的支撑或者美棉的带动。

【白糖】

白糖：夜盘外糖震荡。昨日郑糖下跌1%。泰国国有的泰国甘蔗和食糖公司(TCSC)称，预计该国的糖厂在今年3月中旬就会停止甘蔗压榨作业。且预计泰国19/20年度糖产出不会超过900万吨，去年同期产糖1350万吨。印度政府部门发布通告称，再向糖厂发放逾60万吨糖出口配额，此前一些产糖商由于减产而未能顺利出口。新冠疫情在中国以外的国家快速蔓延，导致市场对全球经济感到担忧。预计郑糖5月合约围绕5600-5800区间震荡为主，短期注意市场情绪发酵的影响，建议严格做好止损设置。

【豆粕】

豆粕：美豆小幅上涨，美豆粕继续小幅上涨。昨日豆粕震荡为主。阿根廷上调出口税率，可能刺激美国豆粕出口销售，导致美豆粕近日表现较强。USDA二月报告发布，报告大致中性因此价格小幅波动。管理基金在CBOT大豆合约中持有净空单7.5万张，净空单小幅减少。1月份全国400个监测点能繁母猪存栏环比增长1.2%，存栏数据环比连续回升。上周国内油厂压榨大豆192.7万吨历史同期最高，导致国内豆粕库存明显增加。预计豆粕价格短期以跟随美豆波动为主。目前国内大部分饲料厂3月都有一些头寸，目前以执行合同为主，消化头寸等待机会，需求转淡。近两日期货上涨较快，现货成交以基差合同为主。受美国豆粕近期表现偏强影响，预计豆粕价格可能存在支撑。周末消息称非洲猪瘟疫苗研制取得进展，短期注意市场消息的影响，建议严格做好止损设置。