1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：周一港口现货成交125.8万吨，环比上涨14.5%。受到肺炎疫情影响，年后全国延迟复工，钢厂节后补库以按需采购为主 中性

2、基差：日照港PB粉现货638，折合盘面715.6，基差70.1;适合交割品金布巴粉现货价格588，折合盘面659.8，基差14.3，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存11694.89万吨，环比减少149.24万吨，同比减少3008.04万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周海外发运数据显示，澳洲与巴西发货量略有回落。由于受到疫情影响，全球铁矿石需求减少，一定程度上利空全球矿价，海外发往中国比例或有增加，非主流矿所占我国进口总量比例本身就非常少，预计受疫情影响有限，仍需密切关注澳巴疫情发展情况是否影响实际发运。I2009：600附近试空。

焦煤：

1、基本面：市场整体价格弱稳为主，部分主焦因煤质下滑价格探底，而主流市场看稳预期增强，煤企对大矿调价持观望态度，预计长协影响下部分煤企仍会下行调整;偏空

2、基差：现货市场价1515，基差273;现货升水期货;偏多

3、库存：钢厂库存829.9万吨，港口库存613万吨，独立焦企库存655.06万吨，总体库存2097.96万吨，较上周减少50.91万吨;偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方;偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增;偏多

6、结论：各地区煤价不同程度下调后，矿上观望情绪增加。受焦炭市场持续下行影响，焦煤采购需求较弱，部分矿上出货压力加大;近期个别大矿二季度长协价格有下调预期，预计焦煤价格仍有下调可能。焦煤2005：空单持有，止损1260。

焦炭：

1、基本面：焦企开工率维持较高水平，当前出货积极性较高;下游钢厂采购需求较为稳定，多继续保持按需采购状态;港口方面焦炭库存继续增加，贸易价格继续下跌;偏空

2、基差：现货市场价1960，基差193;现货升水期货;偏多

3、库存：钢厂库存476.14万吨，港口库存319.6万吨，独立焦企库存94.75万吨，总体库存890.49万吨，较上周增加12.95万吨;偏空

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方;偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减;偏多

6、结论：随着终端需求的好转，焦炭价格有所回稳，但焦炭供需偏宽松，焦炭市场仍就处于弱势低位，短期焦价或将弱稳运行。焦炭2005：1780空，止损1800。

螺纹：

1、基本面：上周供应端继续稳定增长，由于利润有所恢复，电炉开工率继续提升，预计近期供应压力将增大，需求方面随着国内疫情持续好转，全面复工进度继续加快，下游建材成交量反弹至接近同期水平，但库存拐点确认但当前库存仍大幅高于同期水平;中性。

2、基差：螺纹现货折算价3574.1，基差168.1，现货升水期货;偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存1335.94万吨，环比减少4.93%，同比增加53.15%;偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下;偏空。

5、主力持仓：螺纹主力持仓空翻多;偏多。

6、结论：昨日螺纹期货价格再次下跌，短期考研3400附近支撑位，现货价格同样出现回调，整体黑色系价格走势转弱，在价格连续回调释放部分风险后，当前价格受下方成本支撑，短期价格深度回调概率不大，震荡偏弱为主，建议短线3350-3450区间操作。

热卷：

1、基本面：近期热卷现货价格走弱，利润收缩，供应端实际产量继续小幅下滑，短期供应压力不大。需求方面表观消费表现未能继续反弹，下游汽车等相关行业总体表现不佳，社会库存继续处于历史高位且去库速度不及预期;偏空

2、基差：热卷现货价3280，基差22，现货与期货接近平水;中性

3、库存：全国33个主要城市库存402.2万吨，环比减少0.66%，同比增加64.81%，偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下;偏空

5、主力持仓：热卷主力持仓多增;偏多。

6、结论:昨日热卷期货价格再次下跌，现货价格回调幅度加大，受下游汽车等行业需求较差影响，市场预期较弱，预计短期以震荡偏弱运行为主，操作上建议05合约短线3220-3320区间内逢高短空操作。

动力煤：

1、基本面：疫情之后上游主产区积极复产，日耗经历短期反弹后回落，仍旧处于历年同期低点，港口成交清淡，CCI指数继续下跌 偏空

2、基差：现货538，05合约基差20.2，面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存671万吨，环比增加31.5万吨;六大发电集团煤炭库存总计1673.43万吨，环比减少68.54万吨;六大发电集团煤炭库存可用天数30.02天，环比增加0.96天 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：目前盘面价格已经明显低于神华年度长协价，cci5500现货价格也低于年度长协价，煤价下方有一定的成本支撑。但实质性的反弹仍旧需要日耗的配合，目前来看短期困难较大，同时需要重点关注进口端的限制措施，预期盘面仍旧以弱势震荡为主。ZC2009：空单持有，止损515。

2

---能化

塑料

1. 基本面：昨日L主力增仓跌停，疫情目前在国外进入高速扩散期，原油下跌使油制聚烯烃成本降至历史低位，前期L跌幅不足，国内需求受随着下游出口走弱受到影响，需求走弱后补跌明显，目前聚烯烃各路线上游利润良好，短期仍未有见底迹象，当前LL交割品现货价5750(-250)，偏空;

2. 基差：LLDPE主力合约2009基差330，升贴水比例6.1%，偏多;

3. 库存：两油库存122万吨(+9.5)，PE分项52.19，偏空;

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空;

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，翻多，偏多;

6. 结论： L2009日内5400-5600区间逢高抛空操作;

PP

1. 基本面：昨日PP主力增仓跌停，疫情目前在国外进入高速扩散期，原油下跌使油制聚烯烃成本降至历史低位，前期PP跌幅不足，国内需求受随着下游出口走弱受到影响，需求走弱后补跌明显，目前聚烯烃各路线上游利润良好，短期仍未有见底迹象，当前PP交割品现货价5820(-180)，偏空;

2. 基差： PP主力合约2009基差182，升贴水比例3.2%，偏多;

3. 库存：两油库存122万吨(+9.5)，PP分项69.81，偏空;

4. 盘面： PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空;

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空;

6. 结论： PP2009日内5600-5800逢高抛空操作;

PTA：

1、基本面：原油基本面偏空格局依旧未改变，且PTA处于高库存中，短线反弹偏空操作为主。偏空。

2、基差：现货3240，基差-188，贴水期货;偏空。

3、库存：PTA工厂库存8.5天，聚酯工厂PTA库存11天;偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下;偏空。

5、主力持仓：主力持仓多单，多增;偏多。

6、结论：PTA价格低位震荡，总体延续偏弱走势为主。TA2005:延续抛空操作为主。

MEG：

1、基本面：原油基本面偏空格局依旧未改变，且MEG供需压力较大，港口高库存，基本面依旧偏空。偏空。

2、基差：现货2960，基差25，升水期货;偏多。

3、库存：华东主港地区MEG港口库存约110.7万吨，环比上期增加5.7万吨。偏空。

4、盘面：20日线向下，价格20日线下;偏空。

5、主力持仓：主力持仓空单，空增;偏空。

6、结论：总体MEG短线短空操作。EG2005:短线抛空思路对待。

天胶：

1、基本面：供应依旧过剩 偏空

2、基差：现货9100,基差-375 偏空

3、库存：上期所库存环比减少，同比减少 中性

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：日内短多，破9400止损

纸浆：

1、基本面：全球疫情蔓延，海外部分浆厂出现停减产现象叠加海运周转速度降低导致船期延迟，后市供应预期偏紧;国内疫情基本结束，生活用纸市场延续上升，但文化用纸和白卡纸需求淡稳，浆市整体需求一般;偏多

2、基差：智利银星山东地区市场价为4500元/吨，SP2005收盘价为4518元/吨，基差为-18元，期货升水现货;中性

3、库存：3月下旬，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约211.47万吨，较3月中旬下降5.44%;偏多

4、盘面：价格与20日线交叉，20日线向上;中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减;偏空

6、结论：纸浆供需双弱，供给趋紧、需求回暖、库存逐步去化，短期纸浆或维持震荡。SP2005：日内4500-4540区间操作

燃料油：

1、基本面：原油持续弱势，燃油成本端塌陷;运费大涨，燃油东西方套利空间收窄，预计后市西方至亚太供给量收缩;全球疫情拖累经济，航运业受明显冲击，终端船用燃油大幅下滑叠加高低硫价差急剧收敛，高硫燃油需求空间进一步收缩，需求端预期悲观;偏空

2、基差：舟山保税燃料油为247美元/吨，FU2009收盘价为1538元/吨，基差为202元，期货贴水现货;偏多

3、库存：截止3月26日当周，新加坡高低硫燃油库存下滑至2478万桶，较前一周下跌1.98%;偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下;偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增;偏空

6、结论：成本端原油持续下行，燃油自身基本面供需双弱，短期燃油仍将跟随原油波动。FU2009：日内逢高短空，止损1565

PVC：

1、基本面：本周，现货供应充足，库存压力依旧明显，而下游需求恢复缓慢，市场供需继续博弈，加之宏观环境不佳，预计下周市场延续弱势，关注宏观环境及上下游动态。中性。

2、基差：现货5275，基差125，升水期货;偏多。

3、库存：社会库存环比增加1.71%至49.27万吨;偏空。

4、盘面：价格在20日下方，20日线向下;偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减;偏多。

6、结论：预计短时间内下跌为主。PVC2009：日内偏空操作。

沥青：

1、基本面：随着主力炼厂降价销售以及市场终端需求缓慢恢复，短期沥青价格或走稳，但炼厂开工率走高，加上社会库存及炼厂库存仍在攀升，且社会库存水平处在中高位，加上短期需求集中释放有限，市场压力仍未缓解。偏空。

2、基差：现货2000，基差224，升水期货;偏多。

3、库存：本周库存较上周增加1%为42%;偏空。

4、盘面：20日线向下，期价在均线下方运行;偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增;偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将下跌为主。Bu2006：日内偏空操作。

原油2006：

1.基本面：特朗普周一与俄罗斯总统普京通电话，讨论石油及疫情问题。双方就全球能源市场稳定的重要性达成共识。克里姆林宫称，两国能源官员将继续就石油问题进行讨论;沙特阿拉伯计划从5月开始将石油出口提高到每日1060万桶;先锋自然资源公司、能源公司PARSLEY ENERGY在致得克萨斯州监管部门的信中要求削减石油产量;中性

2.基差：3月30日，阿曼原油现货价为23.33美元/桶，巴士拉轻质原油现货价为32.55美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为23.13美元/桶，基差-33.90元/桶，现货贴水期货;偏空

3.库存：美国截至3月20日当周API原油库存减少125万桶，预期增加290万桶;美国至3月20日当周EIA库存预期增加277.4万桶，实际增加162.3万桶;库欣地区库存至3月20日当周增加85.8万桶，前值增加56.3万桶;截止至3月30日，上海原油库存为339.8万桶;中性

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方;偏空

5.主力持仓：截止3月24日，CFTC主力持仓多减;截至3月24日，ICE主力持仓多减;偏空;

6.结论：疫情迟迟未见好转，供应端全面增产即将来临，全球原油整体弱势不减，尽管隔夜俄罗斯与美国间交流了关于油价的问题，但总体未能取得较为确定的效果，美国德州部分石油公司呼吁减产但目前效果有待观察，沙特有意加大出口原油预计在美油20美元左右徘徊，长线多单冷静持有，短线248-258区间操作。

甲醇2005：

1、基本面：甲醇期货震荡下跌，港口甲醇市场价格随盘调整，心态谨慎，气氛一般;山东地区甲醇市场价格局部下探，华中地区甲醇整理运行，出货一般，观望居多;华北地区甲醇局部走低，心态一般。西南地区整体弱势震荡;西北地区部分出价企业价格窄幅调整，部分装置停车检修中;中性

2、基差：截至3月30日，现货1545，基差-17，贴水期货;偏空

3、库存：截至3月26日，江苏甲醇库存在57.8万吨(不加连云港地区库存)，较3月12日下降3.2万吨，跌幅在5.24%;整体来看沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存下降至93.5万吨，与3月19日相比下降3.1万吨，跌幅在3.2%;中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方;偏空

5、主力持仓：主力持仓空单，空增;偏空

6、结论：需求端：烯烃方面，宁夏宝丰二期烯烃装置已满负荷运行，甲醇外采量稳定，在一定程度上支撑甲醇需求，但浙江兴兴烯烃装置仍处检修中，以及阳煤恒通计划本周检修，对甲醇消耗能力有限。传统下游方面，甲醛厂家装置陆续开工，但终端下游厂家开工不足，整体下游需求较为乏力。供应端：西北地区部分甲醇装置近期计划检修，以及部分装置尚未满负荷运行，甲醇地区供应量尚可。港口方面，甲醇港口目前维持期现联动的局面，甲醇期货受原油影响，近期整体震荡运行，短线1530-1600区间操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观;USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：豆油现货5330，基差-228，现货贴水期货。偏空

3.库存：3月14日豆油商业库存140万吨，前值139万吨，环比-1万吨，同比0.77% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。豆油Y2009：高抛低吸，区间5300-5700

棕榈油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观;USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：棕榈油现货5000，基差128，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日棕榈油港口库存90万吨，前值85万吨，环比-6万吨，同比+12.30% 。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。棕榈油P2005：高抛低吸，区间4600-5000

菜籽油

1.基本面：2月马棕库存下降4.2%，MPOB报告利多，船调机构显示本月目前马棕出口数据同比减少3.35%，马棕逐步进入增产及，目前减产幅度未达预期，印度暂停进口马棕，另外冠状病毒影响需求，短期供需皆不乐观;USDA报告下调20年单产及年末库存，对华出口增加，国内大豆供应偏松，目前市场关注点在南美收割上，预计产量较高。菜籽供应偏紧，偏强态势。偏空

2.基差：菜籽油现货7140，基差178，现货贴水期货。偏多

3.库存：3月14日菜籽油商业库存31万吨，前值31万吨，环比+0万吨，同比-35.89%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力空减。偏空

6.结论：油脂震荡震荡下行，受冠状病毒影响，豆油库存再度升高，需求恢复较慢。短期印度与马来出现政策因素导致暂停两国之间的棕榈油进出口，主产国步入减产季，减产预期暂时不达预期，需求偏低，去库预期或下调。菜油国内基本面较好，中加关系未缓解，进口受限，依旧偏强。冠目前国内企业复工，需求将缓慢回升，但恢复速度较慢，目前消费淡季，预库存将持续增加。菜籽油OI2005：高抛低吸，区间6700-7100

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，南美大豆出口速度受肺炎疫情影响，晚间美豆种植报告前市场震荡等待指引，后期继续关注肺炎疫情影响。国内豆粕震荡回升，南美大豆出口或受疫情影响，现货端豆粕库存处于近年历史低位，部分油厂开工受缺豆影响供应短期依旧偏紧，中下游成交良好，生猪养殖规模保持恢复性增长，需求端预期良好支撑价格。肺炎疫情在南美扩散，巴西和阿根廷大豆出口受影响国内大豆供应偏紧时间延长。但巴西大豆维持丰产，未来进口大豆到港增多，将限制国内远月豆粕上涨空间。后期关注南美肺炎疫情是否会影响国内进口大豆进度，如果国内大豆进口受阻，豆类仍将持续强势。中性

2.基差：现货3219，基差调整(现货减90)后基差179，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存27.27万吨，上周32.57万吨，环比减少16.27%，去年同期63.22万吨，同比减少56.86%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计回升至900附近震荡;国内豆粕短期仍偏强，关注南美大豆出口信息和肺炎疫情消息面变化。

豆粕M2009：短期2980附近震荡偏强，回落做多为主。期权继续持有浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：油菜籽进口到港偏少，中加贸易问题仍未解决，进口油菜籽库存小幅增加，国内肺炎疫情影响逐渐消退，现货市场需求端有向好迹象。加拿大油菜籽进口到港偏少和原油大跌影响美国乙醇生产进而DDGS进口受影响，支撑国内豆菜粕价格，菜粕价格整体跟随豆粕偏强震荡，豆粕和杂粕对菜粕构成替代限制菜粕上升空间。中性

2.基差：现货2480，基差-28，贴水期货。偏空

3.库存：菜粕库存1.9万吨，上周2.03万吨，环比减少6.4%，去年同期2.98万吨，同比减少36.24%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：菜粕整体跟随豆粕偏强运行，菜粕库存较低和进口受限支撑价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口和国内菜粕需求情况。

菜粕RM2009：短期2500附近震荡，回落做多为主。期权买入浅虚值看涨期权。

大豆：

1.基本面：美豆震荡回升，南美大豆出口速度受肺炎疫情影响，晚间美豆种植报告前市场震荡等待指引，后期继续关注肺炎疫情影响。国产大豆价格收购价整体上涨，受肺炎疫情全球扩散影响南美大豆出口受限支撑国内豆类价格，但今年国内大豆播种面积增长预计较多，将限制远月合约价格上涨空间。近期盘面再度冲高，近月多头有逼仓可能，需注意风险。中性

2.基差：现货4000，基差-511，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存250.33万吨，上周240.93万吨，环比增加3.9%，去年同期354.68万吨，同比减少29.42%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入。 偏多

6.结论：美豆预计回升至900附近震荡;国内豆类短期强势延续，国产大豆近期上涨导致基差过大是否会有收窄。

豆一A2009：短期4550附近震荡，观望为主。

白糖：

1、基本面：Green Pool:预计20/21榨季全球食糖供应过剩30万吨。Rabobank:19/20榨季全球食糖供应缺口削减至670万吨。巴西新榨季制糖比或提高至46%，糖出口恐增加1000万吨。2019年2月底，19/20年度本期制糖全国累计产糖882.54万吨;全国累计销糖401.72万吨;销糖率45.52%(去年同期45.81%)。2020年1-2月中国进口食糖32万吨，同比增加18万吨。中性。

2、基差：柳州现货5740，基差235(09合约)，升水期货;偏多。

3、库存：截至1月底19/20榨季工业库存321.37万吨;中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方;偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多;偏多。

6、结论：近期外围原糖期货和资本市场大跌，避险情绪带动下，白糖震荡回落。外糖回落较深，受疫情爆发加上原油暴跌，巴西降低乙醇产量增加白糖产量，供应缺口减少，国内相对抗跌。主力合约换月09，短期5400-5600区间。

棉花：

1、基本面：新疆棉花补贴价格18600三年期不变。ICAC三月全球报告偏中性。美国棉花协会：20/21年度植棉意向面积同比下降6%。2020年全国植棉调查植棉意向下降5.36%。美农业部3月报告总体略偏空。全球疫情爆发，影响出口消费。农村部3月：产量580万吨，进口170万吨，消费773万吨，期末库存693万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价11302，基差892(05合约)，升水期货;偏多。

3、库存：中国农业部19/20年度3月预计期末库存693万吨;中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多;偏多。

6：结论：全球多地疫情爆发，全球纺织品消费极度压缩，棉花大幅下跌。目前棉花期货价格已经处于超跌状态，接近历史低点，后期下跌空间偏少。短期日内跟随交易，同时超跌也在酝酿中长期抄底机会，关注全球疫情拐点，激进投资者计划布局远月合约抄底，左侧切记注意控制抄底仓位。国内夜盘取消，交易时间不足，留仓隔夜风险较大，短线尽量日内了结。

4

---金属

黄金

1、 基本面：新冠病毒快速检测方面的消息带给市场些许希望，美元指数收盘上涨0.72%，报99.02，盘中最高触及99.33;现货黄金收于1621.71美元/盎司，下跌3.53美元或0.22%;美股上涨，其中道指收涨690点或3.2%;全球最大黄金买家俄罗斯央行宣布将从4月1日开始停止购买黄金，原因未透露;中性

2、基差：黄金期货364.7，现货364，基差-0.7，现货贴水期货;中性

3、库存：黄金期货仓单2163千克，不变;中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方;中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减;偏多

6、结论：美元小幅反弹，金价小幅回落;COMEX金小幅回落至1640左右，内盘金现收于364.27;今日关注中国官方制造业PMI、英国和加拿大GDP、欧元区CPI以及美国咨商会消费者信心指数。美元持续回落后开始调整，金价开始震荡调整，短期将继续震荡。沪金2006：363-368区间操作。

白银

1、基本面：新冠病毒快速检测方面的消息带给市场些许希望，美元指数收盘上涨0.72%，报99.02，盘中最高触及99.33;现货黄金收于1621.71美元/盎司，下跌3.53美元或0.22%;美股上涨，其中道指收涨690点或3.2%;中性

3、库存：白银期货仓单2277932千克，增加13519千克;偏空

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方;偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增;偏多

6、结论：银价冲击阻力位失败，大幅回落;COMEX银回落至14左右，内盘银收于3390。前期利好已经消化，银价大幅上涨后多头部分离场，但看涨情绪依旧，短期买卖双方将继续拉锯，但仍将继续向下调整。沪银2006：3300试多。

镍：

1、基本面：目前全球的情绪因素影响还是大于基本面影响。镍产业链有利多的方面。首先是矿方面，菲国抗疫全国紧急状态，3月中陆续有政策出台，可能影响4月矿出口。其次，不锈钢库存继续下降，表明终端与不锈钢生产比较正常化，不会进一步拖累镍价。所以从头与尾来看还是不错，目前主要矛盾还是在镍铁方面，镍铁价格进一步下行，成本倒挂，除山东之外企业亏损。电解镍自身供需比较宽松，对价格上行缺少支撑力。中性

2、基差：现货93050，基差-160，中性，俄镍92150，基差-1060，偏空

3、库存：LME库存230172，+684，上交所仓单27826，-144，中性

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：沪镍06：90000-95000区间高抛低吸。

铜:

1、基本面：供需基本大致平衡，废铜进口受限，智利供应收紧缓和，疫情袭来沪铜消费更加疲软，2月份制造业采购经理人指数下降至35.7%。2月份中国非制造业商务活动指数较上月回落24.5个百分点至29.6%。;偏空。

2、基差：现货38560，基差-160，贴水期货; 偏空。

3、库存：3月27日LME铜库存减650吨至223725吨，上期所铜库存较上周减13207吨至364040吨;偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行;偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增;偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，短期恐慌情绪弥漫，但是美国经济刺激，整体沪铜继续偏弱承压运行，沪铜2005:短线区间操作，小仓位买入浅虚值看涨期权 。

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软;偏空。

2、基差：现货11470，基差-45，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减5922吨至528072吨，库存继续大增;偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行;偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减;偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续承压运行，短期难有起色，沪铝2005：14300空单减半持有。

沪锌:

1、基本面：里斯本3月25日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，1月全球锌市供应过剩35,600吨，去年12月为供应短缺1,200吨。偏空

2、基差：现货15150，基差+70;中性

3、库存：3月30日LME锌库存较上日减少400至72950吨，3月30上期所锌库存仓单较上日减少955吨至88047吨;偏多。

4、盘面：今日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下;偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多减;偏多。

6、结论：供应转为过剩;沪锌ZN2005：空单逢高入场。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：央行货币政策委员会委员马骏表示，此次公开市场操作中标利率下降20个基点，标志着央行进一步加大逆周期调节力度。

2、资金面：央行公开市场周一开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，较上次下调20BP。

3、基差：TS主力基差为0.1964，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.4692，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.7432，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿;中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多;TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多; T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净空，空减。TF主力净多，多增。T主力净空，空翻多。

7、结论：逢高短空。

期指

1、基本面：央行公开市场操作中标利率下降20个基点，标志着央行进一步加大逆周期调节力度;隔夜欧美股市上涨，昨日两市低开低走，芯片为首的科技股走势较弱;中性

2、资金：融资余额10537亿元，减少58亿元，沪深股通净卖出1.26亿元;偏空

3、基差：IF2004贴水1131点，IH2004贴水5.24点，IC2004贴水52.29点;中性

4、盘面：IC>IF> IH(主力合约)，IC、IF、IH在20日均线下方;偏空

5、主力持仓：IF 主力多增，IH主力多翻空，IC主力多增;偏多

6、结论：从疫情数据看以意大利为首的欧洲每日确诊可能见到拐点，欧美股市最近一周多呈现震荡反弹，预计国内指数也将有所反弹，短期创新低可能性较小。期指：F2004多单持有，止损3600，IH2004日内回落到2700附近做多，止损2670，IC2004日内回落到5000附近做多，止损4980。