现货方面：根据SMM，昨日上海电解铜现货对当月合约报升水170元/吨~升水190元/吨。原油市场担忧加剧，拖累大宗商品齐跌，沪期铜跌破均线支撑，下跌超千元，跌幅达2.45%，跌至40800元/吨附近，盘面大跌之下持货商较前日上调报价至升水170~升水190元/吨，低价货源依然吸引部分贸易商买盘，但昨日难有压价空间;湿法铜报价同时表现上抬，持货商挺价于升水140元/吨左右。期铜两日连阴，下游企业逢低补货，买盘成交改善;贸易商虽有收货意愿，但价格难以达到心仪，持货商挺升水意愿较强，目标升水200元/吨，但目前的僵持状态难以支持升水顺利再抬。下午现货升水不变，有个别持货商已有升水200元/吨报出，只是成交仍难接受。

观点：美国原油期货连续两日暴跌。昨日美油6月合约收跌35.78%报13.12美元/桶，盘中一度暴跌近70%，最低报6.5美元/桶。5月合约收涨124.08%，报9.06美元/桶。该合约在周二收盘后到期。油价骤降，大宗商品价格承压，沪铜价格也随之下滑。尽管油价大幅下滑，但未引起市场对于通缩的恐慌。全球疫情影响不单在需求侧以及投资活动，供给侧同样受到一定影响。全球货币宽松刺激消费但难以对供给端带来好转，市场对于二季度铜矿供给的担忧，支撑铜价。在宏观氛围缓和，疫情缓解逻辑不变的情况下，铜价仍有上涨空间。综合来看，短期内应对铜持中性思维，中期上看，仍需关注海外疫情拐点以及国内政策落实的情况。

中线看，原料端，2020年铜矿山增产的项目并不多，铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑，原料供应相对于冶炼产能的紧张局势仍然存在。2019年四季度铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大，国内精炼铜和铜材产量大幅增加，这与下半年电网投资环比增加和汽车、空调等产品的边际好转有关，也部分建立在市场对2020年基建加码、地产后周期消费向好的良好预期基础上的。但需关注国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元，预计这一投资将比2019年的4500亿同比下降8.8%，电网投资的大幅缩减对铜消费将产生直接冲击。