【金融】

　　期指：昨天上证指数上涨了0.41%，成交减少了167亿。外围市场，欧美主要股市以上涨为主。美股继续新高。上证指数昨天全天在3250附近小幅震荡，该点位是之前跌势中的反弹高点，可以看出指数在该位置面临一定的阻力。昨天有消息称监管层考虑统一各类资管杠杆倍数，这意味着各类资管产品的相互嵌套将会减少，是监管收紧的标志。根据刘士余主席的公开谈话推测，预计今年上半年出来的监管政策都会偏紧，对市场偏空。此外，我们认为由于两会及十九大，出来的财政政策会以偏暖为主，对市场偏多。总体上，预计财政政策的影响会大于监管政策，期货交易反弹未完。操作上建议逢低做多。

　　国债：央行共开展400亿7天、300亿14天和300亿元28天期逆回购，当天有400亿逆回购到期，单日净投放600亿元。资金面紧张依旧，直至下午4点后大行融出资金，大量隔夜现市，紧张局势方得缓解。昨日利率债一级市场发行三期国开债，招标结果整体偏暖，显示中长久期配置需求稳健偏好。二级市场抛盘增多，收益率快速上行10年期上行超过6bp。国债期货市场震荡大跌，上午主力合约集体低开，跌幅持续加深，午后出现一波拉升，但尾盘依然大幅收跌。近两日的大幅波动或与央行定向降准有关，前日市场对央行的“定向降准”有过度解读，本次定向降准只是央行每年年初的常规考核内容，不代表央行的宽松态度。近期市场波动较大，建议投资者轻仓快进快出。

　　【农产品】

　　鸡蛋：主产区价格稳中偏弱2.2元/斤左右，产区货源供应充足，贸易商收货谨慎。鸡蛋期货1705合约小幅高开，震荡上行收小阳，技术面期价受压10日均线，趋势仍然偏弱，周边国家禽流感疫情严重，多空分歧主要分为预期国内禽流感疫情和市场供需两个方面，加之近期补栏量对5月价格有较强指导意义，但目前尚不明确，操作上建议日内日高空为主。

　　豆粕：美豆周度出口数据低于市场预期，显示南美豆已经显现竞争效应，美豆期价承压下滑，技术性M头已经形成，料期价继续下滑概率较大。周口益海嘉里43%豆粕现货价格3220元/吨，稳定。连盘M1705合约高开低走，买粕抛油套利的支撑，粕价表现相对抗跌，但是鉴于美豆的空头形态已经形成，料对内盘将形成更大压力，操作上建议昨日多单暂时逢高离场，新空单少量介入，中长线多单等待买入时机出现。M1705合约支撑位2910.

　　油脂：受OPEC官员预期延长减产时间讲话提振，国际原油期价震荡收高。南美收获压力继续发酵，美豆油期价继续下探;增产预期增加，马棕榈油期价承压下行。连盘油脂低开低走，期价进一步下滑，外盘的走弱将继续施压内盘，操作上建议已有空单继续持有，新空单少量介入。

　　棉花：ICE棉花小幅收高，有止跌企稳迹象。中国现货指数328B报15978元/吨，跌1。现货市场关注的仍是抛储的影响，买盘显得比较谨慎。下游纱价走高的传导影响尚需观察。郑棉夜盘小幅下跌，短期期价仍然围绕60日均线波动，振荡偏弱的格局比较明显，操作上适量跟空，上破15550-15600止损。

　　白糖：ICE原糖尾盘大幅收高，来自伊朗和埃及的进口刺激价格上涨，此来泰国生产进度远远低于去年同期，令市场产生减产预期。广西南宁中间商新糖报价6710元/吨，持平。广西已有3家糖厂收榨。郑糖夜盘缩量盘整，短线在外盘上涨带动下高开的可能性较大，操作上仍以短空思路为宜，中线空单背靠6900为继续持有。

　　【能源化工】

　　动力煤: 21日，六大发电集团日耗57.1万吨，环比降，库存1118.6万吨，环比降。秦港库存441万吨，环比降。锚地54，环比降，预到11，环比增。21日，动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税)598元/吨，ZC705收盘556.4元/吨。2月21日，中国煤炭工业协会(下称“中煤协”)、中国煤炭运销协会召集数十家大型煤炭企业召开座谈会。中煤协会上表明，预计2017年煤炭需求继续下降。国家煤矿安监局提出，今年3月至年底，将对全国所有煤矿及其上一级公司进行全面安全“体检”。各级煤矿安全监管监察部门和煤矿企业要把煤矿全面安全“体检”贯穿全年。21日，秦皇岛港口库存以及六大电厂库存出现了小幅下降。期货盘面600整数关口压力不减，成交量锐减，在减产政策未落地之前，预计今日继续维持横盘走势，观望。

　　焦煤焦炭：21日，普氏炼焦煤指数中挥发硬焦煤报价153.5元/吨，换算成人民币约1297元/吨。jm1705合约为1252元/吨。期货贴水45元/吨。21日，天津一级冶金焦平仓价为1865元/吨，下跌45元/吨，j1705合约为1714.5元/吨。期货贴水150.5元/吨。随着钢材现货市场价格逐步上涨，近期钢铁生产企业复产积极性较高，山西、河北等地前期环保限停产的高炉大部分已复产，预计粗钢产量会出现明显上涨。昨日，焦炭部门地区出现了50-60元/吨的下调，现货价格继续走低。期货方面，jm1705合约价格在1300附近有压力，期货交易短期弱势震荡走势，不宜做空;j1705合约1700一线支撑较强，量能萎缩，今日1700附近震荡，观望。