一、宏观资讯

　　1、中国 8 月新增人民币贷款 9487 亿元，预期 7500 亿元，前值 4636 亿元。中国 8月社会融资规模增量 14700 亿元，期货交易预期 9000 亿元，前值 4879 亿元。中国 1-8 月社会融资规模增量累计为 11.75 万亿元。- 新增人民币贷款方面：分部门看，住户部门贷款增加 6755 亿元，其中，短期贷款增加 1469 亿元，中长期贷款增加 5286 亿元;非金融企业及机关团体贷款增加 1209 亿元，其中，短期贷款减少 1172 亿元，中长期贷款减少 80亿元，票据融资增加 2235 亿元;非银行业金融机构贷款增加 1463 亿元。

　　2、中国 8 月 M2 货币供应同比 11.4%，预期 10.5%，前值 10.2%。中国 8 月 M1 货币供应同比 25.3%，预期 24%，前值 25.4%。中国 8 月 M0 货币供应同比 7.4%，预期 7.3%，前值 7.2%。

　　3、央行周日(9 月 18 日)进行 1500 亿 7 天期和 1200 亿 28 天期逆回购，连续三天进行 28 天逆回购操作。因中秋节假期，周四和周五到期的 1300 亿逆回购顺延至周日到期，连续四日净投放，本周净投放 5251 亿，创 4 月 22 日当周以来的最大单周净投放。

　　4、彭博汇总数据显示，中国政策性银行手里已经积攒了至少 2 万亿元的新资本用于发放贷款。这一金额已接近政策性银行 2015 年全年创纪录的放贷总额。通过发行债券并从中国央行获取低息信贷，三大政策性银行今年已经总计筹集了 3.4 万亿元。三大政策性银行资产规模也因此扩大到 21.3 万亿元，甚至超过了英国 GDP 规模。

　　5、英国 9 月 15 日当周央行利率决议 0.25%，预期 0.25%，前值 0.25%。英国 9 月央行资产购买规模 4350 亿英镑，预期 4350 亿英镑，前值 4350 亿英镑。预期今年剩余时间通胀略低于预期。下半年经济放缓程度可能比之前预期的好。英国央行委员福布斯、麦卡弗蒂表示扩大 QE 仍不是必须的。

　　6、美国 8 月季调后 CPI 环比增 0.2%，预期 0.1%，前值持平;8 月核心 CPI 同比增2.3%，创 2009 年以来新高，连续第 10 个月高于美联储略低于 2%的通胀目标，预期增2.2%，前值增 2.2%。路透称，这表明通胀状况维持稳健，美联储年内加息几率增加。

　　小结：中国 8 月新增信贷、社融、M2 等主要金融数据全线超过预期。这与 7 月的全面不及预期恰好相反。央行 9 月 14 日公布的数据显示，中国 8 月 M2 货币供应同比增加11.4%，M1-M2 剪刀差为 13.9%，较 7 月 15.2%的历史纪录收窄，结束此前“六连增”态势;新增人民币贷款 9487 亿元，为 7 月的两倍;社会融资规模增量 14700 亿元，为 7月规模的三倍。

　　海通证券分析师姜超、顾潇啸等分析称，8 月 M1 增速维持在 25.3%的高位，反映地产销售火热、企业资金充沛，而经济低迷令其投资意愿偏弱，出现流动性陷阱;招商固收孙彬彬、高志刚团队点评称，货币信贷均超预期，居民加杠杆仍是主因;企业融资仍存困难，企业去杠杆进行中，央行货币政策继续维持稳健概率极大，利率维持区间震荡。

　　二、重点商品期货日内操作建议

　　有色金属

　　铜：

　　1、9月16日(周五)LME铜C /3M升贴水-16.5(+ 0.5)美元/吨，9月12日(周一)LME铜C /3M升贴水-19.25美元/吨;9月16日LME库存349，000吨(-225)，LME注销仓单合计55,200吨(+ 2000)。

　　2、9月14日(周三)沪铜升贴水90 (+ 5)元/吨，9月12日(周一)沪铜升贴水60元/吨;9月14日SHEF阴极铜周度库存136，329吨(相对前一周 -7,387)。

　　3、TC/RC维持高位。

　　4、比价7.92(前值7.92)[进口比价7.93]，进口盈亏-66元/吨， 进口亏损大幅缩窄，小幅亏损。

　　小结：库存压力有所缓解，伦敦与上海现货升贴水同步转强，现货成交有所增加，

　　显示低位逢低买盘有所增加。期货交易短期偏多对待。

　　锌：

　　1、9月16日(周五)LME锌C /3M升贴水-14.5(- 0.25)美元/吨，9月12日(周一)LME锌C /3M升贴水-10.75美元/吨;9月16日LME库存444，450吨(-1125)，LME注销仓单合计23,500吨(- 725)。

　　2、9月14日(周三)沪锌升贴水85 (+ 30)元/吨，9月12日(周一)沪锌升贴水55元/吨;9月14日SHEF锌周度库存185，313吨(相对前一周 -934)。

　　3、内外比价亏损幅度呈现出收窄趋势，现货进口由前期10%收窄至4.5%。

　　4、保税区premiun下降至115;

　　5、冶炼企业加工费维持低位;

　　6、国际铅锌研究小组(ILZSG)9月15日(周四)公布的报告显示，今年1-7月期间，全球锌市供应短缺17.4万吨，上年同期为过剩19.4万吨。

　　7、SMM近期调研数据显示：锌铝价差过大，部分贸易商及压铸锌合金厂家，转而采购铝合金锭，铝合金需求替代部分锌合金需求。小结：伦锌升贴水走弱，沪锌升贴水小幅走强;进口亏损缩窄;伦锌库存前期小幅回升后近期有所回落;沪锌库存维持低位;价格下跌后，锌升贴水小幅走高。关注内外反套机会。

　　钢材

　　1、现货市场：节假日首日钢市成交不佳，价格继续走弱。

　　2、9 月 18 日现货价格：上海三级螺纹 2330(-40)，北京三级螺纹 2430(-)，天津三级螺纹 2450(-);上海 4.75 热轧 2710(-)，天津 4.75 热轧 2750(-20)，唐山 66%铁精粉 605(-5)，青岛港 61.5%PB 粉 423(-)，唐山二级冶金焦 1370(-)，唐山钢坯 2080(-30)。

　　3、库存：9 月 9 日当周螺纹 431.51 万吨，增 10.66 万吨;9 月 14 日当周线材 114.37万吨，减 5.32 万吨;9 月 14 当周热轧 205.22 万吨，增 6.47 万吨。9 月 14 日当周港口铁矿石 10401 万吨，增 55 万吨。

　　4、利润：三级钢过磅价成本 2390，现货边际生产毛利+0.4%;热卷成本 2441，现货边际生产毛利+9.9%。

　　5、升贴水：螺纹钢现货折算盘面价 2400 元/吨，期货贴水现货 150 元/吨(-41);热卷期货贴水现货 158 元/吨(-)。

　　小结：唐山 9 月限产不及前几次，钢市供给压力不减。当前市场需求释放缓慢，旺季表现不及预期，钢材社会库存连续八周攀升。01 合约对应的 10 月之后的需求，旺季尚且不旺，淡季就更为悲观。但随着钢价下跌，钢厂利润不断缩减，钢材期价贴水现货，后市钢材期价下跌的空间缩小。

　　钢铁炉料

　　1、9 月 18 日唐山 66%铁精粉干基含税：605(-5)，,青岛港 61.5%PB 粉报价 423，折合盘面 466，期货盘面贴水 73(-18.6%)，持平。

　　2、16 日普氏指数报 56.3(0)。进口铁矿石价格持平，市场成交一般;港口进口矿价持稳，较昨日价格持平。

　　3、唐山一级焦市场价 1410(0)，唐山二级焦炭 1360(0)，现货升水 230(+0.5)，期货盘面贴水 16.9%，临汾准一级冶金焦 1270(+20)，国内冶金焦价格以稳为主。个别地区小幅探涨，受到炼焦煤强支撑，焦炭现货价格持续坚挺运行。(注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次)

　　4、山西主焦煤车板价报 785(0)，期货盘面升水 9.4%(-3.4%)。

　　5、截止 9 月 14 日，京唐港 澳洲主焦煤库提价 1190(0);京唐港 澳洲 1/3 主焦煤库提价 1020(0)。日照港 澳洲主焦煤车板价(含税)(1110(0)。主焦煤价格均表现平稳。

　　6、环渤海动力煤综合平均价格指数(Q5500K)537(+22);

　　7、环渤海四港煤炭库存 492 万吨(+2)，上周进口炼焦煤库存四港口合计 85万吨(+4)，港口焦炭库存 257.9 万吨(-1.1)，上周进口铁矿石港口库存 10401万吨(+55)。

　　油料类(豆粕)

　　1、CBOT 大豆：周五(9 月 16 日)CBOT 大豆期货收盘上涨，因美国中西部地区出现大范围的降雨，令人担忧大豆作物生长情况。截至收盘，大豆期货上涨13.5 美分到 15.5 美分不等，其中 11 月合约 15.5 美分，报收 966 美分/蒲式耳;1月合约收高 15.5 美分，报收 971.25 美分/蒲式耳。

　　2、现货：中秋节假日期间多数油厂停机未报价，节前(9 月 14 日)豆粕现货价格多数下跌，下跌幅度约为 30 元左右，少数地区保持平稳。东北地区：哈尔滨豆粕下降 20 元，今日报价 3200 元;大连豆粕报价 M1701+220;沈阳报价 3200，下降 20 元。华北地区：天津报价 3150 元，下降 30 元;日照报价 3200 元;烟台报价 3150 元，下降 50 元。华东地区：张家港报价 M1701+300 或 3200 元，下降20 元。两湖地区：岳阳报价 3290 元，保持稳定;武汉中海报价 3160 元，下降20 元。

　　3、库存：截至上周末(9 月 11 日)数据显示，国内沿海主要地区油厂进口大豆库存量继续增加，当周进口大豆总库存量 510.25 万吨，较上周的 490.13 万吨增加 20.12 万吨，增幅 4.10%，较去年同期的 498.05 万吨增长 2.44%。下周油厂开机率将有所回升，且 9 月大豆到港量减少，预计下周大豆库存量增长速度将有所放缓，有可能出现小幅下降。鉴于中秋、国庆双节备货尚未结束，而担忧后续供应不足，买家提货积极，近期油厂豆粕出货速度仍保持良好状态，预计下周豆粕库存量或将继续下降，但下降速度放缓。

　　4、消息面：美国农业部(USDA)公布每周作物生长报告，丰产压制动能较强。截至9月 11 日当周，美国大豆生长优良率连续第三周持平在 73%，去年同期为61%。当周，美国大豆落叶率为 26%，之前一周为 12%，去年同期为 30%，五年均值为 25%。

　　美国全国油籽加工商协会(NOPA)周四发布月度大豆压榨及加工数据，同期减少。美国压榨商 8 月大豆压榨量较去年同期减少 2.6%，压榨速度低于市场预期，因西南部压榨厂生产速率下滑。2016 年 8 月大豆压榨量为 1.31822 亿蒲式耳，低于 7 月的 1.43715 亿蒲式耳。2015 年 8 月，NOPA 大豆压榨量为 1.35304亿蒲式耳。市场分析机构曾预期 8 月大豆压榨量将在 1.36233 亿蒲式耳。预估区间介于 1.28-1.422 亿蒲式耳，预估中值为 1.36848 亿蒲式耳。

　　小结：美盘在报告利空压制下或将继续走低，国内豆粕期货交易走势将追随美盘。上周豆粕国内现货价格随盘走低，国内中秋小长假期间，工厂停报、放假为主。节后，由于国内豆粕短期供应偏紧格局难改，而 USDA 报告利空出尽后，豆粕期价或存震荡上调可能。

　　油脂类

　　1、棕榈油：据船运调查机构 SGS 发布的数据显示，2016 年 9 月 1 日至 15 日期间马来西亚棕榈油出口量为 668,288 吨，比 8 月份同期的出口量 750,942 吨减少 11.01%。作为对比，2016 年 8 月 1 至 31 日期间马来西亚棕榈油出口量为1,621,480 吨，比 7 月份的出口量 1,283,050 吨增长 26.38%。8 月 1 至 20 日马来西亚棕榈油出口量为 1,045,079 吨，环比增长 27.42%。8 月 1 至 10 日期间马来西亚棕榈油出口量为 465,743 吨，环比增长 18.14%。2016 年 7 月份马来西亚棕榈油出口量为 1,283,050 吨，环比增长 15.44%。2016 年 6 月份马来西亚棕榈油出口量为 1,111,413 吨，环比减少 11.2%。船运调查机构 ITS 发布的数据显示，2016年 9 月 1 日至 15 日期间，马来西亚棕榈油出口量为 669,866 吨，比 8 月份同期的出口量 733,369 吨减少 8.66%。作为对比，8 月 1 日至 31 日期间，马来西亚棕榈油出口量为 1,620,795 吨，比 7 月份的出口量 1,273,543 吨增长 27.27%。8 月 1日至 20 日马来西亚棕榈油出口量为 1,027,039 吨，环比增长 25.60%。8 月 1 日至10 日马来西亚棕榈油出口量为 456,481 吨，环比增长 17.77%。2016 年 7 月份马来西亚棕榈油出口量为 1,273,543 吨，环比增长 12.69%。2016 年 6 月份马来西亚棕榈油出口量为 111.2 万吨，环比减少 8.4%。

　　马来西亚棕榈油局(MPOB)周四在其网站上发布的一则通告显示，马来西亚将把 10 月毛棕榈油出口关税上调至 6.5%，9 月为 5%。马来西亚 BMD 毛棕榈油期货周四上涨，因马币走软抵消了毛棕榈油出口税上调的影响。国内港口库存 29.65 万吨，较昨日减少 1.35 万吨，低库存继续支撑国内现货价格。继续关注马来西亚 9 月棕榈油产量恢复情况。

　　2、豆油：豆油方面：CBOT 大豆期货周五攀升 1.7%，美国中西部地区西部隔夜遭遇强降雨，且降雨活动向东移动，或导致未来几周收割进程放缓。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示：截至 9 月 8 日当周，美国 2015-16 年度豆油出口净销售 21,700 吨，2016-17 年度豆油出口净销售 0 吨。从目前国内的平衡表来看，豆油和棕榈油的表观消费都出现明显下降，豆油库存继续积累至117.8 万吨，减少 0.2 万吨，到今年年底，豆油库存可能较去年增加 40-60 万吨，主要原因是受抛储菜油的影响，未来维持弱势震荡的可能性很大。

　　3、菜油：今年国产菜籽继续大幅减产，主要原因为受经济效应影响种植面积减少，农民对单位面积的生产投入减少，以及寒潮天气影响。截至目前已拍卖 300万吨，实际成交 228 万吨，目前来看抛储菜油流向市场较为缓慢，对豆油影响有限。国储库目前预计还有 400 万吨菜油等待未来拍卖。10 月份往后可能继续抛储菜油。中国推迟施行 1%杂质的商检要求。中国的买船增加，下半年菜粕供应好于上年，菜籽压榨利润恶化。

　　鸡蛋

　　1、现货价格：假期产区鸡蛋价格继续回落，至 3.60 元/斤(-0.12)，去年同期3.95 元/斤。

　　2、基差：1 月 351.45 元/吨(-92)，去年同期 229.18，5 月 532.45 元/吨(-85)去年同期 410.18。

　　3、养殖利润：9 月 9 日，蛋鸡养殖利润 41.46 元/羽(+1.49)，去年同期 13.29元/羽。

　　小结：中秋节假日结束，鸡蛋季节性节日需求效应减弱，市场走货速度降低，现货价格持续下降，期货市场承压底部徘徊;蛋鸡养殖利润高位，吸引后期存栏增加，压制远月价格，关注现货回落力度。

　　棉花

　　1、美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，9 月 8 日止当周，美国2016-17 年度陆地棉出口销售净增 13.64 万包，之前一周为 34.45 万包。

　　2、洲际交易所(ICE)期棉周四(15 日)在盘初下跌近 1%后反弹，连续第三日收涨 0.03%，因预报美国棉花种植带将迎来降雨，抵销出口销售数据疲弱带来的压力。周五(16 日)美元指数上涨，ICE 期棉未能延续涨势，周五主力合约开盘后维持窄幅震荡走势，不久后卖盘介入合约价走低并在低位保持，最终收跌0.58%。

　　3、台风莫兰蒂到周五下午已经基本过境，此前一天在中国沿海城市厦门附近登陆，对棉区造成的影响有限。

　　4、9 月 18 日储备棉轮出资源 25039.996 吨，成交总量：25012.121 吨，成交比例：99.89%，成交平均价格：13645 元/吨(上一轮出日成交均价 13449 元/吨)。2016 年 9 月 18 日中国棉花收购参考价：3128B 型号手摘棉 13573 元/吨。9 月 19 日两节共计轮出储备棉 25651.545 吨。

　　5、小结：目前离储备棉竞拍结束时间不多，新棉预期价格高，纺织企业备货低价储备棉热情高。新疆新棉方面，目前收购较早的喀什和吐鲁番地区，开秤价格在 6.5-7 元/公斤，新棉加工方面，截止 9 月 14 日 0 时，新疆棉累计加工 2660 吨，加工量不大，大批量收购加工要到中秋节后。

　　糖

　　1、巴西行业机构 Unica 两周公布一次的报告显示，8 月下半月，中南部甘蔗种植带的糖产量为 254 万吨，不及部分市场人士的预期，较上半月的 297 万吨下降14%。在此期间，该地区糖厂共计压榨 3,831 万吨甘蔗，较上半月的 4,480 万吨减少 14.6%。较上年同期减少 19.3%。8 月下半月糖产量为 254 万吨，较上年同期减少 11%。

　　2、雅加达 9 月 16 日消息，印尼糖业协会一官员称，印尼今年白糖产量将降至220-230 万吨，去年为 250 万吨。该协会的负责人称：“产量下滑的主要原因是天气，因降雨量较高。7 月和 8 月本应是旱季，但到目前为止持续在下雨。”3、9 月 16 日 - 洲际交易所(ICE)原糖期货周五放量急升，飙升 8%至四年高位，因全球最大产糖国巴西产量不断下滑，加剧了供应忧虑，从而引发空头回补和技术性买盘。随着巴西和印尼产量下降，美盘 16 日出现急剧拉升原糖价格处于四年高位，国内期货交易市场反映看多为主。