摘 要：

　　1、现货情况：期货交易铜涨 360，涨幅 0.76%;铝涨 140，涨幅 1.04 %;锌涨 320，涨幅 1.39%;铅涨 100，涨幅 0.55;镍涨 150，涨幅 0.18%。

　　2、升贴水： SHFE 方面，3 月 16 日，铜贴水 240(0);铝贴水 150(-70);锌贴水 90(-20)。 LME 方面，3 月 15 日，LME 铜贴水 21(+0.75);LME铝贴水 13.5(+1.5);LME 锌贴水 19.5(-0.5); LME 铅贴水-17(-2.5); LME镍贴水 61.5(-2)。

　　3、基差方面： 铜 -900(-280);铝 -470(-90);锌 50(-275);铅 -420(-235);镍-260(-380)。

　　4、库存： 铜库存减 1500 吨;铝库存减少 11475 吨;锌库存减少 1550 吨;铅库存减少 125 吨;镍库存减少 1476 吨。

　　5、进口盈亏：铜进口亏损扩大;铝进口亏损较大;锌进口亏损收窄;镍进口盈利收窄。

　　6、小结：

　　1)铜：库存回升，矿山罢工扰动，驱动中性。矿山利润中性，冶炼利润有所改善，估值中性。预计铜价震荡偏强，滚动做多为主。

　　2)铝：整体库存偏高，消费偏弱，政策利多，驱动中性。电解铝利润处于中性位置，估值中性。预计铝价震荡运行，高抛低吸为主。

　　3)锌：精锌库存较低，锌矿供应逐步增加，锌精矿供应偏紧格局有所改善，消费偏弱，驱动中性。价格高位运行，矿山利润偏高，冶炼利润有所改善，估值小幅高估。预计锌价震荡运行，滚动做空为主。

　　4)铅：消费淡季，库存回升，驱动向下。矿山利润偏高，冶炼利润中性，估值中性。预计铅价震荡运行，滚动做空为主。

　　5)镍：镍矿供应逐步缩减，期货交易供需过剩格局得到改善，但库存偏大，驱动中性。产业利润处于中性位置，估值中性。预计短期镍价震荡运行，滚动做多为主。