进入5月份，油厂大豆到港持续增加，使得大豆压榨量保持高位，5月份前三周平均压榨量达到180万吨。期货投资即便如此，油厂大豆库存仍然在攀升，截止到5月19日当周，油厂大豆库存达到450.8万吨，较去年同期增长14%，是近四年同期的最高水平，也是自2016年8月下旬以来的最高水平。由于豆粕市场5月份下跌为主，市场成交和提货表现平淡，我的农产品网跟踪数据显示，5月前三周平均成交约56万吨，只有4月份的一半。油厂豆粕库存因此也出现明显增加，截止5月19日当周，油厂豆粕库存上升到86.7万吨，同比增长64%，是近四年同期最高水平，同样创下2016年8月下旬以来的新高。

　　在油粕比的支撑下，豆粕期价下行空间也将受限。随着外盘美豆期价强劲反弹，油粕市场此消彼长的反弹格局正在形成，这将令整个豆类油脂市场支撑平台更加稳固。后期豆粕期价反弹的可持续性仍需等待现货市场需求的确认。同时外盘天气市炒作和南美售粮节奏仍将影响美豆期价走势，也将对国内市场产生关联影响。

　　5月下旬国内油厂整体开工率进一步上升，山东华北地区的区域性供应明显增加。而在近期期货价格调整的情况下现货价格跟随下调令饲料企业总体提货节奏缓慢，对未来供应增加的预期也造成近阶段下游市场进一步采购持续谨慎，各地成交量进一步萎缩。目前油厂5月份合同预售40%-80%不等，6-9月份预售20%-40%。因此对于油厂而言暂时没有销售压力。另一方面，当前国内豆粕价格已低于成本价，因而在成本因素支撑下油厂仍有挺价意愿。未来一段时间，期货投资下游市场的补货节奏仍是关键。