5月下旬，国内油菜籽收获上市量增加，收购价呈现明显的高开高走之势，但下游产品走势各异。水产养殖启动较晚，菜粕维持偏弱走势;菜油抛储暂停后市场压力减轻，期货投资价格稳中趋涨。

　　进入5月下旬后，国内油菜籽收获上市量增加，油菜籽收购价呈现出明显的高开高走之势，但下游产品菜粕和菜油走势各异。

　　虽然目前是菜粕的相对消费旺季，但由于今年水产养殖启动较晚，菜粕市场持续呈现偏弱走势。据监测，截至5月22日，福建福州、漳州、厦门地区普通蛋白菜籽粕出厂报价均为2400元/吨，比5月初下跌130元/吨;广东珠三角2480元/吨，下跌90元/吨;广东湛江2450元/吨，下跌100元/吨;广西钦州和防城港2360元/吨，下跌140元/吨。

　　菜油在抛储暂停后，市场压力减轻，价格稳中趋涨。据监测，截至5月22日，福州、漳州、厦门地区进口四级菜油报价为6150元/吨，比5月初上涨150元/吨;广东珠三角、湛江6150元/吨，上涨100元/吨;广西钦州和防城港6150元/吨，上涨150元/吨。

　　菜籽逐步上市收购价高开高走

　　由于种植效益低下，加之费时费力，我国大部分油菜籽主产省份播种面积均出现不同程度的下降，但是由于今年生长期天气适宜，油菜籽品质、单产水平多有所提高，使得今年国产油菜籽产量与上年基本持平。云南、贵州、四川等省份收获上市油菜籽之后，近期长江中下游地区的油菜籽也开始收割上市。

　　新作油菜籽收购价高开高走，与陈作油菜籽价格顺利接轨。据监测，在四川成都，新油菜籽报价为2.62～2.65元/斤(水杂11%，含油37%);在湖北宜昌，新菜籽收购价为2.50元/斤(水杂13%，含油38%)，净货装车价为2.60元/斤;云南罗平新菜籽收购价为2.52元/斤(水杂11%，含油40%);安徽滁州新菜籽净货收购价2.40～2.45元/斤(水杂12%，含油37%);湖南常德新菜籽(毛货)收购价格为2.50～2.52元/斤(水杂11%，含油37%～38%)，较上周五上涨0.05～0.07元/斤。

　　造成今年新作油菜籽价格高开高走的主要原因：一是油菜籽加工产能增加。由于去年小机榨菜油价格高企，加工利润相对丰厚。去年底以来，主产区95型小榨油机设备增多，为争抢到足够货源，油厂不得不提价收购。二是农民出售油菜籽节奏放慢。去年油菜籽价格前低后高，农民没有享受到涨价红利，今年则待价而沽，放慢出售节奏。三是国产油菜籽产量持平略降，供应仍显不足。

　　强降雨影响需求菜粕低迷不振

　　与新菜籽价格高开高走不同，近期菜粕价格却低迷不振，在需求逐渐进入旺季的节点不涨反跌。从供应端看，近期菜粕供应较为充足。一是国产油菜籽收获上市，增加了菜粕供应预期，虽然小机榨菜粕使得蛋白溶解度下降，一定程度上降低了菜粕的使用价值，但还是增加了菜粕供应量，而且部分冷榨菜饼使用价值和进口菜粕不相上下。二是港口油厂开工率高，菜粕供应增加。据监测，截至5月19日当周，全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量增加至8.754万吨，较上周增加1.6万吨，增幅达22.37%。两广及福建地区菜粕库存增加到6.88万吨，较上周增加4300吨，增幅6.67%。三是菜粕直接进口量增加。据海关统计，2017年1～3月我国菜粕进口量为20.36万吨，而去年同期无进口。

　　从需求上看，一方面，近期华南地区强降雨天气较多，使得水产投料大幅下降，导致主要用于水产饲料生产的菜粕需求下降;另一方面，目前在广东珠三角地区，普通蛋白豆粕和菜粕的价差仅为360元/吨，处于历史同期最低位，导致菜粕性价比较低，限制菜粕在饲料生产中的使用量。

　　周边消息朦胧菜油反季节上涨

　　其实，无论从供应还是需求上看，近期最不应该上涨的就是菜油。从菜油供应端看，虽然3月初临储菜油停抛，但由于出库的滞后性，5月底才能全部完成出库，使得临储菜油的供应压力近期表现最强。而从需求上看，目前是熔点较高的棕榈油消费旺季，挤占菜油及豆油消费空间，而且天气炎热也影响菜油需求。但近期在豆油和棕榈油上行的提振下，菜油价格出现反季节上涨。

　　首先看豆油，在美国，可能出台针对进口自阿根廷和印尼的生物柴油进行双反调查，从而刺激美国本国的豆油制作生物柴油的使用量，使得近期美国豆油偏强;其次看棕榈油，在主产国马来西亚，马来西亚棕榈油局发布的月度报告显示，4月份马来西亚棕榈油生产增加量远小于预期，而且库存量同样大幅小于预期，使得近期马来西亚期货交易所的棕榈油期货稳步走高，在5月22日创出4月下旬反弹以来最高点。国外豆油、棕榈油价格的偏强走势传导到国内豆油和棕榈油，并给菜油期现货价格带来提振作用。

　　多空因素交织菜类难现大涨跌

　　由于油脂、粕类具有较强的替代性，国内菜类期现货价格的走势难以避免受美盘豆类期货和加拿大油菜籽期货价格走势的影响。综合分析美豆及加拿大油菜籽期货的基本面多空因素，预计近期国内油菜类品种期现货价格难有大幅涨跌趋势，宽幅震荡概率更大。

　　从CBOT豆类看，目前南美大豆收获接近尾声，巴西大豆收获已基本结束，阿根廷大豆收获已过3/4，丰产利空基本释放。上周巴西总统贿金案事发，引发巴西货币雷亚尔贬值，造成巴西豆农售豆进度加快，导致CBOT大豆暴跌。但由于南美大豆丰产已成共识，售豆进度仅是将供应压力提前，并未新增供应，豆价的下跌更多是市场恐慌情绪所致。再者，目前美豆播种仍在关键期，其间任何不利的天气状况都将具有利多色彩，在该阶段美豆难以出现持续性下跌。

　　再看加拿大，加拿大是我国最主要的进口菜籽来源国。去年该国油菜籽略有增产，但由于国内压榨量较大，加之出口旺盛，目前陈作油菜籽库存较低，期货投资截至5月14日，仅为85万吨，处于去年9月份以来的最低水平。即将展开的新作播种面积有望增加，且产量有望增加至2100万吨，比上年增加13.5%，将限制加拿大油菜籽期货价格走高。综合分析，与往年该阶段菜油、菜粕持续上涨不同，今年二季度菜油、菜粕期现货价格有望维持震荡走势，且近期油强粕弱走势有望延续。作为经销商，无论是经营油菜籽还是菜粕、菜油，都应坚持快进快出、维持较低库存的策略，而不可囤积赌涨。否则，不仅降低了资金使用效率，也将面临巨大的经营风险。