回顾本周行情，看到原糖在本周持续下跌，并创出去年以来的新低。截止本周五收盘，ICE7月原糖合约本周最高触及14.54美分/磅，最低至13.68美分/磅，最后周五报收于13.42美分/磅，跌幅6.02%。本周CFTC原糖期货商品期权基金净持仓继续增空。

　　国内则受到原糖下跌和现货跌价的共同影响，本周整体呈现阴跌态势。截止周五下午收盘，郑糖1709合约报收6574元/吨，下跌105元/吨，跌幅1.57%。现货方面广西南华南宁厂内车板一级糖报价6620元/吨，下调70元/吨。云南南华下调60元/吨至6450元/吨。

　　对于后期的展望，一是看后期印度季风雨降水情况;二是巴西目前开始进度的变化;三是宏观上美联储6月加息后的影响、美国与巴西政治格局变动、原油对巴西国内汽油以及乙醇的影响以及雷亚尔贬值的幅度;四是未来可能发生的厄尔尼诺能否对全球天气带来额外的影响;五是国内关税政策落地后，特别是目前内外价差不断扩大的背景下，在郑糖新时代是否会引发走私的变化;六是全球斋月过后，需求能否改善;七是6月底传统的资金紧张期是否对糖企产生压力。对于2017年2季度走势，我们认为随着近期的大幅下跌，原糖有可能会进入底部盘整，而国内糖目前为政策市，呈现区间震荡态势，同时内外价差的格局回到了2015年初夏的状态。我们认为前期对政策的炒作将告一段落，整体价格的重心将逐步下降，并且不排除进一步探底的可能。而到了夏秋季，随着对厄尔尼诺的炒作、国内快速去库存以及夏季消费旺季、中秋备货和进口政策尘埃落定的情况下，我们认为届时糖价有望出现反弹。

　　总体而言，期货商品对中短期持震荡偏弱的判断，对1709合约投资者可以尝试买入6400-6500行权价的看跌期权，而对于可以交易内外盘的交易者可以逐步建立内外正套;目前9-1价差出现了缩小，我们认为可以建立1709-1801月差反套以及期权上逐步做多波动率(买入跨式或者宽跨式期权组合)，对于现货商则可以在进行持有现货的基础上进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作;长期来说，投资者可以在后期买入虚值看涨期权，届时也将着重对此进行分析。