本周油脂期货商品整体维持上行走势，前期因外盘持续下跌相对偏弱的棕油本周在报告发布前有补涨，国内基差仍维持高位，本周领涨油脂。具体行情上Y1709收5884吨，+106元/吨，P1709收5320元/吨，+146元/吨;OI1709收6376元/吨，+142元/吨。

　　本周美豆在 940美分处震荡，之前上涨主要是天气炒作带动，中西部产区的干旱导致基金大量空头回补是上涨的动力，但本周降雨到来，因此天气的支撑因素较为有限。目前中西部大部分地区土壤湿度很低，导致了优良率低于去年同期，美豆的旱情暂不能彻底好转。所以美豆下跌也并不顺利。NOPA6月报告显示，5月压榨大豆1.492亿蒲式耳，市场预期压榨1.431亿蒲式耳，压榨利好也暂支撑美豆。但全球大豆供给充裕，豆价大概率仍将维持弱势运行，预计本轮美豆反弹幅度有限。

　　马盘本周出现较强反弹，本周发布的MPOB报告数据显示5月产量环比增加6.88%，出口受助于斋月影响大幅提升，5月底底期末库存155.7万吨，数据上看出口提升较多，库存同比去年还是降的，表面看偏利多，当天市场忽略出口增幅，交易可能加速的复产节奏。SPPOMA预计6月1-10日马来环比产量增幅近15%，后续产量变化还要继续观察。另外出口的大幅增加因不能持续没有太多指导意义，主要就是在于随着备货的结束，市场预计马来出口随后将有回落。出口方面，6月上半月SGS预计马来环比有14.7%的下滑。在对中国的出口上，6、7月船期进口倒挂较多，导致国内给不出进口利润，近期进口持续走低。进入4月后棕油进口利润上有了较好的好转，印度需求成为出口亮点。另外空头换到9月，对近月支撑明显，马盘近期还有反弹，短期下行空间不大。

　　国内看豆油的商业库存仍在上升，达到124万吨左右，后期的豆油库存压力，还将一直持续到6月末，届时库存水平有望达到140万吨。棕榈油方面，目前进口盈亏方面正不断修正，上周已有小幅利润，但根据目前的订船数据统计： 6-7累计差不多10万吨，8月20万吨。按照月均20万吨的刚需消费量推算，接下来国内棕油将进入去库存模式，基差持续维持强势概率较大。菜油目前看华东库存有在降，但消化仍较缓慢，短期库存压力仍较大。

　　总的来说，本周期货商品行情整体上行。目前已到复产高峰，加上全球大豆供应充裕不断印证，美豆也难以持续走高。操作上短期油脂仍有反复，不宜激进追涨，逢杀跌可考虑介入相对反弹确定性较高的棕油。豆棕油在短期走扩后还有进一步走低的可能，目前棕油基差较高，后期库存水平也将走低，这点上棕油反弹有更强的确定性。另外随着菜油库存目前看来还是需要时间消化，菜豆油还有走弱可能，但若菜豆油1709价差若能回到300以内，做扩的确定性将会变高。主要关注基本面指标：棕榈油主产区阶段产量情况，出口情况，库存情况，国内菜豆油库存