当胶价期货投资持续上涨，严重损害下游产业利益时，其对原料的需求会同步放缓。具体表现是，轮胎厂调涨轮胎产品价格后，不得不以降低开工率来应对消费者对提价的敏感度，进而从需求端由下向上传导，促使价格下跌。同样，当胶价长期徘徊在成本线时，种植、加工环节困难加剧，胶农就会出现弃割甚至砍树现象，进而从供应端由上向下传导，促使价格上涨。价格持续低迷，橡胶生产国也会采取措施，通过限制产量或出口量的方式刺激价格回升。6月17—18日，橡胶三国会议虽未达成实质性结论，但也传递出政府担忧胶价低迷、随时可能出手干预的信号。

　　整体来看，空方的逻辑是从供应、需求、库存三个横切面来透视当前市场，多方的逻辑则立足于上游、中游、下游产业链三个环节的传导，多空在逻辑上都站得住脚。综合分析，虽然资金是价格涨跌的主要推手，但基本面变化才是撬动行情的支点。目前，橡胶基本面不理想，不存在政策性的强制去产能，更多的是市场化的去产能，而依靠市场自发完成去产能，需要时间。

　　三国联合减产会议并无实质利好，天胶跌破近期支撑。我们认为天胶尚难言底，但当前联合减 产随时可能刺激盘面，建议维持谨慎观点。我们维持反弹将不能维系的观点，在当前高供应， 高库存低需求的基本面情况下，整体思路偏空，多单建议期价触及成本后介入。截至2017年6月 初，青岛保税区橡胶库存继续上涨至27.6万吨，较5月中旬26.78万吨增加0.82万吨，涨幅3.06% 。据了解目前保税区基本处于满库状态，库容较为紧张，加之历年时间周期来看，未来保税区 即将进入缓慢去库存过程，因此可增加库存量恐有限。下游受终端销售不畅旺季调降开工率均 对盘面反弹形成压制。合成胶在4、5月因厂家集中检修，价格曾有所企稳，带动天胶市场情绪 。无奈进口货源陆续到港、下游需求萎缩。基本面没有新的变化，新胶开割，新增供应压力逐 步增大，需求端没有任何利好，后市压力依旧。期价前期跌幅过大技术上有超卖迹象，但持仓 增量不明显，难看到具备大反弹的博弈基础。弱势格局较难马上改变，现货持续低迷，巨量库 存压力，是期价难以走强的主要原因，但综合看，做空动能有所减缓，建议期货投资者1800左 右适当介入1-9反套。