在油菜籽期货开户价格不断走高后，油厂加工利润萎缩，部分油厂甚至出现亏损，使得油厂不敢追高购进油菜籽，甚至对经销商较高的油菜籽报价产生抵触心理。

　　随着国产油菜籽日渐消耗，菜籽供应下降，贸易商库存不足转而待价而沽，但油厂由于加工利润微薄，对高企的菜籽价格望而却步，使得近期国产油菜籽购销不旺，价格走势迟滞。由于近期外盘豆类高位宽幅震荡，走势相对活跃，相比之下，菜油潜在需求转旺，菜粕需求迟迟难以启动，近期粕弱油强态势明显。

　　供应需求双降菜籽走势迟滞

　　随着时间推移，本就减产的国产油菜籽经过近两个月的消耗，库存开始急剧降低，经销商收购越发困难。库存压力不大，使得经销商待价而沽，惜售心理加重。但由于下游产品价格较为稳定，进口菜油价格上涨对已经高企的国产小机榨菜油提振作用极为有限，且国产小机榨菜饼在水产等养殖业极为低迷的情况下难以卖出高价，在油菜籽价格不断走高后，油厂加工利润萎缩，部分油厂甚至出现亏损，使得油厂不敢追高购进油菜籽，对于经销商较高的油菜籽报价产生抵触心理。

　　在经过两个月的平淡购销后，油菜籽市场提前进入购销不旺局面，近一周国内油菜籽收购价没有明显变化。据监测，截至本周初，油菜籽收购价：四川2.52～2.80元/斤，湖北2.58～2.60元/斤，安徽2.45～2.65元/斤;重庆黔江地区新菜籽(净货，水杂10%，含油33%～34%)到站价为2.75元/斤，江苏油菜籽零售价2.45～2.59元/斤，均与上周持平。

　　展望后市，国产油菜籽价格或将继续维持高位震荡，难以出现较大幅度的涨跌。一方面，目前由于部分地区气温较高，油厂出现停工现象，油菜籽阶段性需求下降;另一方面，国产油菜籽逐渐消耗，库存下降，经销商销售压力不大，在秋油菜上市前可以继续奇货可居，在与油厂的博弈中仍可占据主动地位。但随着库存费用、资金占用利息以及水分损耗等，使得油菜籽库存成本日益增加，经销商盈利空间也不容乐观。

　　需求低迷依旧菜粕稳中回调

　　近期外盘豆类受美豆生产期天气影响，阴晴不定的天气，使得美豆上蹿下跳，走出宽幅震荡行情，引领国内油脂油料市场涨跌匆匆。相比之下，菜粕由于需求不振，表现明显偏弱。据监测，截至本周初，普通蛋白菜粕出厂报价：福建福州、厦门、漳州地区2300元/吨，比一周前下跌80元/吨;广东珠三角地区2350元/吨，下跌50元/吨;广东湛江2320元/吨，下跌70元/吨;广西钦州、广西防城港2300元/吨，下跌60元/吨。

　　展望后市，菜粕现货价格有望继续维持偏弱走势，在外盘天气炒作和天气行情被证伪后，菜粕或将出现较大幅度下跌。

　　美豆天气行情被证伪的概率较大。今年不是厄尔尼诺或拉尼娜气候模式，出现几十年一遇的干旱概率不大。美豆多采用转基因技术，有很强的耐旱性。今年美豆播种面积创出历史新高，即便单产略微下调，美豆总产仍可保持高位。

　　目前国内菜粕供应极为充裕。据监测，截至上周末，我国港口油厂油菜籽库存为62.25万吨，周环比下降7.91%，但较去年同期增加61.14%，为历年同期最高水平。由于油菜籽到港量增加，油厂开工率高企，菜粕产出量上升，但下游提货不积极，使得港口油厂菜粕库存趋增。截至上周末，华南地区(两广、福建)菜粕库存增加至5.8万吨，周环比增加16%。据海关统计，今年1～6月我国菜粕进口量为49.62万吨，比去年同期增加206.37%。上周，全国纳入调查的101家油菜籽加工厂压榨油菜籽11.45万吨，周环比增加6.04%，连续数周单周压榨量维持在10万吨以上，菜粕产出量随之增加。

　　菜粕需求低迷依旧。近期由于降雨增多，南方水产养殖一直没有明显恢复，使得以水产饲料为主要需求方的菜粕需求低迷。菜粕与豆粕价差较小，使得菜粕在水产饲料中的配比量降到最低水平。除水产外，其他养殖状况也较差，使得包括菜粕在内的蛋白饲料原料需求不旺。

　　由于供需形势极为宽松，在美豆天气炒作结束后，菜粕期现货价格有望继续低走，不排除远期有刷新年内低点的可能。

　　消费旺季来临菜油走势转强

　　与菜粕忽上忽下的“打摆子”行情不同，6月份以来，国内菜油价格基本走出了稳步上行的趋势。上半年由于临储菜油抛售力度大，市场供应压力强，造成菜油过度下跌，6月前的下跌基本将抛储利空消化完毕。下半年将进入油脂传统消费旺季，终端开始备货，需求明显转旺。

　　据监测，截至本周初，油厂四级菜油报价：福建福州、厦门、漳州地区为6330元/吨，广东珠三角、湛江地区6380元/吨，广西钦州、防城港为6350元/吨，均与一周前持平。

　　展望后市，菜油期现货价格仍有上涨空间，但由于美豆后市不容乐观，菜油也不会有过大的涨势。

　　临储菜油停抛，额外供应降低。去年除国产油菜籽上市期间暂停临储菜油抛储，其他时间临储菜油抛售一直在进行，使得去年国内菜油有效供应空前充足。但今年自3月初后就暂停菜油抛储，至今已出库完毕，经过几个月的消耗，经销商临储菜籽油库存较低，销售压力不大。

　　港口油厂菜油库存不高。虽然近期港口油厂开工率较高，菜油产出量相应增加，但由于经销商提货积极，港口油厂菜油库存不升反降。据监测，截至上周末，华南地区(两广、福建)油厂菜油库存降至10.25万吨，较上周减少0.5万吨，降幅4.65%。

　　棕榈油库存较低，油脂总体供应趋降。由于进口成本较高，棕榈油和豆油价差过小，使得我国棕榈油进口量较低，港口棕榈油库存继续走低，使得油脂总体供应量处于偏低水平。据监测，截至本周初，港口棕榈油库存仅为36.18万吨，大幅低于历史同期5年均值66.84万吨的水平。

　　消费旺季来临。下半年是节日较为集中的阶段，小包装油生产商将陆续为中秋节和国庆节进行生产备货。总之，虽同为菜类家族，但由于自身供需差异较大，命运大不相同。菜籽将继续高位运行，菜粕后市不容乐观，菜油最具上涨潜力。期货开户由于产销淡旺季不同，菜类“三兄弟”后期走势将继续分化，经销商应慧眼独具，把握住结构性操作机会。