全球油料增产导致全球植物油库存调增，令油脂期货投资市场去库存进程进一步放缓，加之马来棕榈油增产预期未改，以及国内库存正在重建，棕榈油中期下跌概率大，然而大豆在新的年度进口需求远高于产量增长，加上国内因环保生猪去产能进入尾声，存栏继续下降空间不大，拐点将至，需求看好，豆粕继续下跌空间不大，可多豆粕空棕榈油，做空油粕比。

　　国际大豆市场，USDA8月报告预计17/18年度全球大豆产量预计3.4736亿吨，同比减少1.2%，前5大主产国合计3.0723亿吨，同比减少2%。其中美国因种植面积增加单产下降，产量小幅增长1.7%至1.1923亿吨。全球大豆进口需求1.4796亿吨，同比增长4%，远高于美豆1.7%的增长水平，大豆进口需求主要来自中国和欧盟。其中中国大豆进口9400万吨，同比增长3.3%，欧盟进口1460万吨，同比增长5.8。前4名合计进口1.162亿吨，同比增长4%，与减产2%形成对比。从全球供应格局来看，棕榈油增产VS大豆减产，支持做空油粕比。

　　国内主要港口工棕库存为5.03万吨，较上周5.19万吨降0.16万吨，降幅3%。就目前的情况来看，低库存依然是棕榈油期货投资市场的核心变量因素，在很大程度上，低库存提振了棕榈油走势，因为棕榈油库存与价格的负相关性较为显著。棕榈油港口库存与收盘价走势如图3所示。目前，全国大中专院校已陆续开学，对包括棕榈油在内的油脂需求将有所提高，加之，下半年节假日较多，上述因素均有利于棕榈油去库存进程。统计数据显示，2017年8月份，棕榈油日均成交1204吨，较去年同期的688吨增75%。正因为库存低、需求向好，棕榈油现货价格坚挺，截至9月1日，广东24度棕榈油现货价格为5700元/吨，张家港24度棕榈油现货价格为5650元/吨，天津24度棕榈油现货价格为5720元/吨。