国内糖价受消费旺季以及天气等因素影响，自7月底以来触底反弹，近期对走私的打击也对糖价产生了提振。众所周知，白糖产量受天气因素影响极大。而8月份，广西遭受双台风“天鸽”和“帕卡”，使广西桂南部分地区的甘蔗出现了倒伏，虽然现象并不严重，但受此影响，国内产销区食糖期货投资价格还是全线上涨。虽然我国是继印度之后的全球第二大食糖消费国，但从产量来看，中国仅是继巴西、印度之后的全球第三大产糖国。而就在当前国内糖价后市走势尚不明朗之际，作为白糖进口国的我国市场已把目光逐渐聚焦到全球产糖大国——巴西。

　　在全球糖市总体过剩的背景下，当前，来自产糖大国巴西的两种声音却越发让市场感到困惑。一方面，市场对全球白糖供应过剩的预期继续发酵。根据澳大利亚分析机构Green Pool发布报告称，由于产量激增，2017/2018年度全球糖市供应过剩量预估上调至714万吨，前一次预估这一数字则为555万吨。而巴西国家商品供应总局(Conab)近日发布的报告显示，巴西当前榨季糖产量预估将上调至3938万吨，同比增加近70万吨。另一方面，巴西政府首次批准对乙醇征收20%的进口关税，征税使乙醇价格升高，这可能会鼓励巴西加工厂由生产糖转而生产乙醇，从而减少原糖出口。随着政策的出台，巴西糖厂在8月上半月削减了用于生产糖的甘蔗比例，而生产乙醇的甘蔗数量相应则有所增加。

　　当前全球糖市仍然多空交织，在全球糖市总体需求较为均衡的背景下，期货投资可能对糖价后市产生影响的因素主要集中于对供给的去化。而过剩依然是当前糖市运行的主要逻辑，受此逻辑的影响，糖价上行压力重重。预计9月底本榨季结转库存与去年同期基本持平，属于偏低水平。而目前来看，9月份国内糖市仍存在翘尾的基础，但需关注抛储政策情况，尤其广西地储出库压力较大，关注储备糖流出的时间、节奏等细则。