连粕主力合约日盘大涨1.79%，夜盘上涨0.18%，美豆上涨1.50%，美豆粕上涨1.98%。M1801看涨合约小幅上涨，看跌合约大跌，实值看跌普遍跌幅在20%以上。成交量看涨3万手，看跌1.8万手，均为历史最高。隐含波动率16.26%，期货商品较昨日-0.68%，波动率继续下降。

　　最近一周美豆出口销售高于市场预估，提振美豆市场期价，但美联储暗示加息且缩减债券刺激美元大涨，削减美豆市场利多，隔夜美豆仅微幅上涨;而国内方面，因进入国庆中秋双节前备货，成交增加，豆粕现货行情仍有小幅度走高趋势，我们预计近日现货行情仍有小幅上行需求，只是未来几个月大豆进口到港量仍旧庞大，且北方水产养殖旺季收尾以及美豆丰产预期，终端节前备货将会趋于谨慎，行情仍难有大的变化，继续关注美豆产区天气变化。

　　国内豆粕期货从15年的2300附近低点最高上涨至16年的3500附近，这其中既有整个商品市场从悲观走向局部乐观的带动作用，亦有天气炒作的因素影响。具体而言，是众多利空因素造成了15年豆粕的熊市，包括南美汇率走低、美豆继续丰收、全球需求不好等;而16年豆粕的牛市，则是相反的众多利多因素的叠加导致，包括对北美天气严重干旱的炒作、阿根廷洪涝灾害、巴西汇率升值20%以上、国内环保和需求增加等。对于17/18年的豆粕，我们认为将会介于15年和16年之间，在多种利多、利空因素相互交织作用下，整体可能不会有太大波动。影响国内豆粕期货商品价格的因素有很多，最重要的是美豆价格、国内供应和需求、汇率、压榨利润等，下面我们将逐一进行分析。