目前巴西产量占全世界的比重约为23%，是世界食糖期货开户市场上主要的供应来源，平衡了全球的食糖供求关系。在我国加大打击走私食糖的力度后，经由越南、缅甸和台湾等地的泰国走私糖量大减。印度方面，其政府通过调节其国内企业库存和关税的方式支撑其自给自足的论调。欧盟等其他主要食糖生产和出口国增产预期和出口预期较高，但在10月份新榨季开始后才会逐渐有明显体现。综上，各主产区新糖上市前这一阶段的国际食糖市场定价的根本因素就来自巴西，具体的说就是巴西的生产和出口进展以及货币雷亚尔走势。

　　1.巴西食糖产量

　　决定巴西食糖产量的因素主要就是甘蔗入榨量、糖份和食糖生产比例。入榨量方面，巴西甘蔗集中在中南部，占全国产量的87%，中南部中又以圣保罗为首，圣保罗产量占全国的60%左右。本榨季开榨以来巴西甘蔗入榨量持续低于去年同期，但处于近十个榨季以来的较高水平，今年6月中旬开始，甘蔗入榨量与上榨季的水平差距逐渐缩窄，截止9月1日，巴西中南部甘蔗入榨总量38151.6万吨，同比去年的39583.5万吨降低了3.62%，但高于历史十个榨季以来其他所有年份的入榨量。圣保罗的甘蔗入榨量也持续低于上个榨季的水平，处于近十个榨季以来的第四水平，低于上榨季和2010年、2014年的整体入榨量，但进入7月份后圣保罗甘蔗入榨量与上榨季的差距逐渐缩窄，截止9月1日圣保罗的甘蔗入榨量达到了22819万吨，同比降低了4.03%，入榨量增加幅度低于中南部的平均水平。综上，本榨季开始至今巴西全国和代表性的中南部以及代表城市圣保罗的甘蔗入榨量长期低于上榨季的水平，但总量依然处于近十年较高水平，尤其从7月开始，入榨量与上个榨季的差距逐渐缩窄，随着生产高峰的推进，后期入榨量维持高位的概率较高，将继续助推食糖产量的增加。

　　糖份方面，甘蔗生长期的天气情况对糖份积累有直接的影响，本榨季甘蔗生长期内天气情况整体偏好，甘蔗糖份增长较快，并未出现去年6月份较为普遍的糖份回调情况，甘蔗糖份长期处于近7个榨季以来的较高水平，糖份至今依然维持稳定提升的状态，尤其7月中旬开始，甘蔗含糖量开始超过去年同期，截止9月1日巴西甘蔗含糖量达到了131.99kg/t，同比提高了0.84%，目前甘蔗糖份并未达到高峰，后期增长的趋势依然明显。

　　2.巴西食糖出口量

　　决定巴西食糖出口量的因素有4个：产量、进口国需求、港口货运能力和汇率。产量如前文所述，汇率方面后文会专门阐述，这里主要讨论进口国需求和港口货运能力，进口国的需求通过巴西具体出口细项来反应。目前巴西出口主要目的地就是亚洲、非洲、美洲、欧洲和少量的大洋洲。其中亚洲进口占巴西出口总量一半左右，非洲占3-4成，美洲占7-8%，其余为欧洲，我国和大洋洲在今年的占比急剧缩减。

　　3.货币雷亚尔

　　巴西食糖出口以美元计价，国内以雷亚尔计价。雷亚尔贬值将直接导致巴西制糖成本下降，但出口利润增加，所以贬值期间通常巴西生产商将加快生产，增加国际食糖供应，这将对国际糖价走势不利。巴西货币持稳，有利于糖价回暖，如果美元贬值，雷亚尔被动升值，将会对短期糖价走势带来更多支撑。

　　4.其他因素--巴西企业套保需求

　　截止8月中旬巴西糖厂已在原糖期货上套保约270万吨下榨季即将生产的糖，较上年同期减少15%。Archer预计套保均价为0.53雷亚尔/磅(16美分)，去年同期的套保均价为0.64雷亚尔/磅。当前套保比例低于去年同期，一方面如果是糖厂认为当前价格偏低，继续下行空间有限，套保意义不大。另一方面，如果随着生产和出口的进行，后期追加套保，那么对糖价将带来更多压力。目前来看，空头资金继续大幅增加的积极性不高，反而出现了阶段性离场的迹象，对短期价格有支撑，糖厂套保积极性也不高，但仅限于短期支撑，空头资金依然占据绝对主动。

　　综上，巴西生产高峰月度过之后单月产量开始降低，但总产量依旧会继续增加，期货开户并有赶超上个榨季，大概率刷新历史的趋势。出口因需求方和港口自身的原因，有短期继续缩减的趋势，但创记录的出口预期依然会释放至国际市场，短期的减缓压力会后移至下个榨季，至于货币和空头资金方面短期持稳迹象明显，长期依然是压力偏大。由此，中短期内巴西方面的压力有减少的迹象，对国际糖价企稳有利，而长期看，随着供应和出口压力的后移，在其他主要国家新糖逐渐上市流通后，压力或将引起共振。综上，巴西方面的因素对中短期的糖价有支撑，新糖陆续上市后，增产预期兑现，美糖压力增加，中长期走势不乐观。