推迟开榨利多期价节节攀升

　　巴西10月上半月食糖产量同比下降，推动外盘短期出现反弹。郑糖期价受广西推迟开榨的消息及目前期货入门价格贴水现货影响近期迎来大幅反弹。短期在无太大利空打压下，预计郑糖仍将保持偏强走势。

　　郑糖在修复了主力合约的基差之后，又开始修复合约之间的价差，1801-1805合约价差从最高的405元/吨回落至目前的357元/吨。此外一年一度的全国食糖产销工作会议将在11月1日召开，市场等待糖会指引，目前期现价差已经回归，供需面也保持稳定，糖会之前如无新的重要影响因素，糖价保持高位震荡整理的可能性较大。

　　相对于期货盘面，近期白糖现货走势整体偏弱。国内产区现货价格26日均有所调整，其中主产区广西南宁中间商报价6450-6470元/吨，报价下调10元/吨，成交一般;柳州中间商报价6470-6510元/吨，报价下调10元/吨，成交一般。集团报价稳中有降，其中南宁南华报价6490元/吨，下调20元;柳州集团报价6500-6510元/吨。加工厂报价持稳为主，营口北方报价6700元/吨，报价不变，日照凌云海暂不报价。

　　后期供应或持续增加

　　基本面上看，目前白糖市场处于多空交织的格局，但长期来看，随着后期供应的继续增加，价格重心或将下移。

　　尽管10月份上半个月巴西食糖产量骤降对国际糖市形成短暂支撑，但市场方面预期新制糖年全球食糖生产大量过剩对国际糖市产生的负面影响依然挥之不去，这是导致国际糖价再次掉头下行的主要原因，不过糖价依然在近期的波动范围内运行。

　　国内方面，主产区糖厂逐步清库，陈糖库存偏低，中间商囤货也不多，这为期现货价格提供支撑。若12月天气出现降雨阻碍开榨，在北方甜菜糖能注册仓单量有限以及12-1月节前销售高峰期，仓单量可能不足，1801合约处于多头主导之下。但目前1801合约较1805合约有巨大的升水，或制约多头接货意愿。另外，6400-6500元/吨的期货价格已和北方甜菜糖现货折盘面价格相当，该位置处套保压力料将增加，前高处的阻力预计较重。

　　目前抛储政策还未有新消息，糖会召开前价格料将获得支撑，期货入门短期难有大的调整，糖会前郑糖主力料将在6300-6500元/吨震荡运行。操作上，建议暂谨慎短线交易为主，中长线空单需耐心等待逢高布局远月的机会。从长期看，在广西和国储拍卖后，本榨季后期或不缺糖。此外北方糖厂开榨，后期食糖供应或持续增加。因此，长期来看中国进入食糖增产周期，全球糖市进入熊市，看空郑糖期价表现，但在新糖大量上市前，现货深跌条件恐不够。