本周豆粕期货投资价格小幅下滑。11月美豆收割接近尾声，新豆陆续上市，外盘供应压力增加，利多气氛转淡。国内大豆油厂开机恢复，终端养殖需求一般，豆粕价格小幅调整为主。10月进口大豆数量585.6万吨，环比减少30.7%。油厂挺价为主，豆粕价格下跌幅度有限。临近周末，USDA报告将2017/18年度巴西大豆产量预测值调高到了1.08亿吨。美国2017/18年度大豆产量预估调低为44.25亿蒲。整体对豆粕行情提振有限。

　　受USDA数据利空影响，豆粕收跌2794元/吨，上周成交量329万手，持仓量为151万。上周豆粕期权累计总成交量为13.94万手(单边，下同)，持仓量为17.55万手。11月10号单日豆粕期权成交量4.05万手，期权持仓限额放开后成交量、持仓量稳步增长。其中期权1月合约成交量占所有期权合约的64%，持仓量占比59%。上周豆粕期权成交量PC_Ratio为0.67，持仓量PC_Ratio为0.65，乐观情绪延续。

　　11月USDA月度供需报告发布后，虽然豆粕价格随美豆出现明显下行，但波动预期落地，1月合约隐含波动率直线下跌，当前豆粕隐含波动率处于豆粕期权上市以来的低点，目前1月平值期权隐含波动率仅为8.38%，反映期货投资市场一致预期豆粕后市行情以振荡为主。1月豆粕期权平值合约行权价移动至2800的位置，隐含波动率与60日历史波动率的差值扩大至-2.83%，波动率差的扩大反映出历史波动率与隐含波动率的背离。如之前报告所预测，11月USDA月度供需报告公布后，隐含波动率果然出现大幅下行，卖出宽跨期权收益显著。