1月份，国内棕榈油期现货价格跟随连豆油区间震荡，重心与上月基本持平。由于国内棕榈油库存恢复缓慢，仍处于6年来的低位，且货权集中，进口成本居高不下，国内棕榈油现货基差坚挺;国内植物油需求旺季结束，向上乏力，加之国内棕榈油处于比价劣势，期货投资仅剩刚需，因此棕榈油也难向上。2月份，预计国内棕榈油仍以弱势震荡为主，期货操作上建议观望，或是择机在1701或是1801合约上多菜油空棕榈油进行套利，现货仍随用随购。

　　后市利多因素：一是全球棕榈油库存依然偏低，对价格形成较强支撑，这也使得马盘表现强于连盘;二是1月下旬，马来西亚2月棕榈油到港完税成本6720元/吨，较1705合约倒挂400元/吨左右，也高于国内棕榈油6500~6700元/吨的现货价格，印尼4～6月棕榈油到港完税成本6480元/吨，较1709合约倒挂350元/吨左右。

　　利空因素：一是二季度棕榈油产量和库存将快速回升以及巴西大豆将丰产上市的预期，均压制国内植物油价格反弹空间，资金逢高空棕榈油的积极性较高;二是虽然1月份棕榈油价格内外严重倒挂，新增买船极少，但今年3～5月份棕榈油买船充足，主要是前期棕榈油间歇性出现进口利润。

　　海关数据显示，2016年12月份我国进口食用植物油76万吨，高于11月份的51万吨;2016年1～12月份我国累计进口食用植物油553万吨，比上年同期下降18.3%。其中，2016年12月份我国进口棕榈油67万吨，高于11月的44.6万吨，前期进口出现阶段性盈利是棕榈油进口上升的主因，1~12月份累计进口棕榈油447.8万吨;2016年12月份我国进口菜籽油6.1万吨，低于11月的7.4万吨，1~12月份累计进口菜籽油69.97万吨;2016年12月份我国进口豆油3.67万吨，低于11月的7.9万吨，1～12月份累计进口豆油56万吨。

　　综合分析，1月下旬2月上旬，国内植物油市场处于春节长假休市期，节后进入传统植物油需求淡季，在临储菜油出库和豆油压榨企业开工率持续保持历史高位的情况下，国内植物油价格难以向上。因此建议期货投资者多观望，激进型投资者可以择机多菜油空棕榈油进行套利。