1月13日消息，国内商品期货午盘整体涨跌互现，甲醇、橡胶、苯乙烯及白糖期货涨幅居前，其中白糖期货交易主力合约升破5800元，最高触及5921元，创两年以来新高。分析师称，操作上建议多单持有。

国信期货指出，上周五，ICE原糖大涨，3月合约收报14.10美分，涨3.07%。郑糖夜盘延续上涨趋势，5月收报5874元，较前一日结算价涨1.96%。郑糖仓单加预报12133张，较前一日无变化。国际糖市减产预期逐步坐实，印度、泰国生产进度明显落后于往年，部分机构上调产需缺口，引发原糖做多热情。国内方面，南方蔗糖仍处于生产高峰，节前备货结束后，需求向淡，但糖企资金压力不大，在外围市场整体乐观的情形下，挺价意愿较强。操作上建议多单持有。59价差关注反套机会。

国泰君安期货指出，上涨幅度超预期，适量止盈后的多单继续持有。SR2005合约支撑参考5400元/吨，压力参考6000元/吨。

瑞达期货称，国际糖市普遍预期2019/20年度市场供应短缺提振，加之各主产国或继续调低制糖比，供应继续减少的预期，对美糖存支撑作用。国内而言，新糖现货价格持稳，市场交投气氛相对一般。当前各产区甘蔗仍处于压榨高峰期，市场新糖供应呈增长态势。年关将近，春节备货持续中，加之贸易商挺价意愿较为强烈。考虑全球供应短缺，国内食糖低结转的格局下，加之宏观事件驱动资金借势发挥，糖价或维持前期高位运行。近期资金主力参与度大大提高，关注资金变动情况。操作上，建议郑糖2005合约短线偏多思路对待。

【机构简评】

2020年白糖期货行情展望及投资策略简评：国内糖价上涨仍将持续

我们的观点：2020年，我们认为全球食糖市场近忧暂解、远虑未消，纽约原糖价格上涨的空间有限，而由于国内保障措施到期后配额外进口关税面临下调的风险，因此原糖价格上涨对国内糖价的带动作用受到抑制。国内糖价的驱动力主要来自于国内市场，国内市场供求关系偏紧，具备走独立行情的条件。

我们的逻辑：

2020年，虽然全球食糖市场因为干旱导致减产重回供应短缺状态而近忧暂解，但是由于种植面积没有明显下降，恢复性增产的潜力依然存在，困扰糖价的远虑并未消除。国际糖价上涨将分为三个重要阶段，第一个阶段为糖价上涨至印度补贴出口平价之上以刺激印度出口，第二阶段为糖价上涨至巴西糖醇比价平衡点之上以刺激巴西食糖增产，第三阶段为糖价上涨至生产成本之上以激活全球性增产。我们认为全球食糖市场需要印度糖出口来填补供应缺口，但是又不足以紧张到需要巴西调整制糖用蔗比例来增产的程度，纽约原糖价格高点在印度补贴出口平价与巴西糖醇比价平衡点之间，上涨的空间有限。

2020年，产需缺口大、进口总量不足使得国内食糖市场维持供应短缺状态，市场需要国储拍卖来填补供应缺口，国内市场具备走独立行情的条件。但是，由于表观供应缺口的安全边际不够高，供应端任何一方面的风吹草动都足以让市场草木皆兵，市场需要不断测试供应缺口是否存在。此外，市场一直存在关税下调以及种植直补的预期，配额外进口成本以及国内生产成本坍塌的风险对市场信心产生冲击，预计价格将呈现高位震荡走势。

投资建议：我们认为19/20榨季纽约原糖价格波动区间为11-17美分/磅，核心区间12.5-15.5美分/磅;广西白糖现货价格核心波动区间为5500-5900 元/吨，白糖期货指数波动区间为5300-6300元/吨。基于价格高位震荡的判断，推荐临近交割参与基差修复行情以及区间下沿择机做多SR2009合约。