玉米第三轮临储拍卖目前已经结束。但玉米期货市场的对于拍卖消息的追捧仍然高烧不退。

纵观近期期货走势，前两周拍卖结束之后的第二天，由于有高成交高溢价，期货交易都出现了不错的涨势。但是在此期间期货总体的上涨并不流畅，这是因为除了拍卖消息之外，盘面还受市场对于贸易商、加工商后续心态的预判影响。

因此本文从目前玉米期货需要重点关注的三个方面着手，给出了对于期货走势分析的思路。总体来说，目前临储拍卖情况较好，对期货价格有推涨作用;玉米深加工企业方面，后续的开工率并不乐观，可能使得期货上涨信心不充足;春播目前情况较好，暂未对盘面产生影响，后续仍需持续观察。

临储拍卖

从2019年的拍卖情况可以看出，虽然前期出现了高溢价，但是在国储持续投放的状态下这样的高溢价并没有持久，而是在拍卖第二周达到高峰之后逐步下滑。这种状态反映了市场对于前期供给缺乏预期的持续修正，最后达到短期的平衡。

而今年拍卖也延续了去年一开始出现高溢价成交的情况，并且从6月11日的交易结果来看，目前市场热情仍然较高，拍卖溢价高于前两周，且成交率为100%。

这非常有利于期货后续的上涨行情，且因为本次溢价较高，期货极有希望在前两次拍卖时期货的阶段高位之上运行。而对于4月时期货形成的相对高点来说，考虑到玉米深加工企业需求带来的压力，可能并不容易达成。

5月28日国储拍卖结果：

资料来源：国家粮食和物资储备局 美尔雅期货

6月4日国储拍卖结果：

6月11日拍卖结果：

玉米深加工

由于本次拍卖的玉米多为2015年生产的，总体品质更加适合用于深加工，因此下游深加工的需求对之后的拍卖情况很有影响。

而从玉米深加工当中的主要需求淀粉(2460, 3.00, 0.12%)来看，如下图所示，目前玉米淀粉的利润并不好，导致企业生产意愿降低，开工率下降。另外由于机器检修等问题，开工率本身也将会有季节性的降低。同时产成品淀粉目前处于累库当中，且库存水准较高，这也压制了目前的开工率。

在这样的开工率下，虽然深加工企业的玉米库存不算高，但是却并不急于补货，心态较好。

因此后续临储拍卖可能会重演2018年价格滑落的情景，这种情况下，会对玉米期货造成压力。

资料来源：天下粮仓 美尔雅期货

玉米春播

虽然目前玉米期货的焦点在于拍卖，但是春玉米的生长情况也同样不可忽视，尤其是在生长的关键期，若是出现玉米产量预期降低的情况，将会对当前的供需格局直接形成冲击，从而引起期货波动。

6月2日以来，两广、浙江、安徽、湖南等地出现的强降雨造成了一定程度的农作物受损。与此同时根据预报，江汉东南部、江淮、江南、华南北部和贵州等地累计降雨量有50~150毫米，部分地区有180~250毫米、局地超过500毫米，上述部分地区有短时强降水，局地有雷暴大风等强对流天气，降水利于农业蓄水，但降水强度较大可能导致低洼农田渍涝害，阴雨天气也不利玉米作物生长发育。但是由于玉米的主产区主要集中在东三省，因此本轮降水对玉米整体产量的影响较小。

同时，从全国春玉米生长的情况来看，根据中央气象台6月5日的报告，东北地区、华北、西北大部春玉米处于三叶至七叶期，新疆部分进入拔节期;西南地区东部处于七叶至拔节期，局地进入抽雄开花期;广西中西部处于开花吐丝至乳熟期。全国春玉米一、二类苗占比分别为31%、67%，一类苗较上周增加1个百分点，二类苗较上周减少1个百分点，全国玉米的生长情况较好。且在目前的报告当中，未来的农业气象关注重点对玉米产区的影响较小。

目前天气因素对于玉米期货的影响力尚未反映在盘面上，但这仍然是一个不可忽视的因素，尤其是目前进入了夏季降水较多的时期。后期我们对此进行持续的跟进观察。