2月中旬，巴西大豆丰产压力限制美豆上方空间，且USDA2月报告中性偏空。国内2-5月大豆到港同比增15%，而2-3月为养殖淡季，禽流感蔓延影响禽料需求，期货交易基本面欠佳令豆粕走势承压，存回调风险。

　　正是由于预期豆粕供应较为宽松，导致其现货价格稳中偏弱运行，上涨是乏力的。以江苏张家港、山东日照为例，普通蛋白豆粕出厂价格分别为3240元/吨和3180元/吨，其走势如图5所示。从统计的视角来看，豆粕现货价格在大部分时间内升水于期货价格，通常在交割前基差才会修复至0-200元/吨之内。当基差缩窄至200元/吨水平附近，平稳的现货价格对盘面价格上涨造成的阻力较前期将加大。

　　国内豆粕期价整体跟随美豆走势，虽然上周在美豆反弹带动下连续多个交易日上涨，但是随着投机多头获利了结，市场信心受挫。近期南美大豆供应预期不断改善，巴西大豆收割进度加快，大豆单产反馈预期良好，农民预售积极性提高。阿根廷产区天气转好，政府宣布将把大豆出口关税的5%退还给该国最贫困的东北部农户，而北部地区占阿根廷大豆种植总面积的12%左右。这些因素令美豆短期上行面临重重阻力，并最终承压下跌。春节后油厂陆续恢复开机，港口及油厂大豆整体供应充足。在豆粕期价下跌的情况下，下游观望心态较浓，期货交易市场成交量下降，短期跟随美豆维持振荡走势。