整体来看，菜油库存压力较大。首先，中国放宽对进口加拿大油菜籽的质量标准，国内一季度菜籽到港量远高于去年同期。随着油厂的开机率恢复，全国菜籽压榨量快速增加。其次，临储菜油已累计成交197.9万吨，但出库量仅120万吨，实际被期货交易市场消费不足50万吨，大部分菜油转为企业库存。再次，油脂需求转淡且豆菜、棕菜价差偏小，使得菜油消费被挤占。

　　另外，外围油脂市场利空氛围浓厚。虽然降雨影响了巴西大豆运输，但新豆丰产上市格局明朗，叠加新年度美豆预期扩种，2017年全球大豆供需依然宽松。此外，厄尔尼诺影响消散，3月棕榈油进入季节性增产周期，出口却因南美豆油FOB价偏低和马来政府上调3月出口关税下滑。总之，国内外基本面利空重重令近月合约承压。

　　根据USDA2月报告，2016/2017年度全球菜籽产量连续三年下滑至6791万吨，较上年7024万吨降3.32%。受此影响，2016/2017年全球菜油产量2725万吨，较上年下滑1.7%，总需求预期3286万吨，期货交易较上年度增2.1%，最终菜油库存降至411万吨，库存消费比下滑至12.51%，令全球菜油供需逐步偏紧。受国内菜籽减产影响，2016/2017年度菜油总供给932万吨，较上年降16%。需求因临储拍卖超预期为782万吨，增长23.7%，库存下滑至150万吨，库存消费比19.18%，为2011/2012年以来最低水平。目前临储菜油库存仅98万吨，如果继续拍卖，今年6月前就可以全部抛完。随着后期库存出清，明年菜油供应缺口会出现，从而提振1月合约走强。